2024年投行业务有(you)多灾？

随着券(quan)商(shang)2024年年报披露在近期收官，投行惨淡(dan)业绩浮出水面。受过去一(yi)年股权融(rong)资范围大幅萎缩影响，投行业务亏(kui)损的(de)券(quan)商(shang)数目爬升，部分大型券(quan)商(shang)也“顶不住”了。

根据券(quan)商(shang)中国记者统计，包括华泰团结、申万宏源(yuan)承销保荐在内的(de)6家投行子公司2024年归母净利润亏(kui)损。别的，有(you)11家上市券(quan)商(shang)的(de)投行业务业务利润为负值。上述两个样本(ben)的(de)家数均较2023年度明显增加。

当前(qian)，股权融(rong)资“松绑”并无旌旗灯号，投行主要通过压降成本(ben)捱过寒冬期。有(you)券(quan)商(shang)财报数据表现，其(qi)投行业务的(de)人力(li)成本(ben)已连续两年下调，2024年较2022年顶峰值减少近40%。

除持续推进降本(ben)外，寻(xun)找(zhao)新业务时机仍然是关键。多家券(quan)商(shang)明确表(biao)示，新三(san)板及北交所业务、并购重组业务将是本年的(de)发力(li)方(fang)向。

大型券(quan)商(shang)难抵行业寒冬

券(quan)商(shang)投行业务在2023年面临融(rong)资市场降温后，2024年迎来进一(yi)步“速(su)冻”。

根据同(tong)花顺数据统计，2024年A股市场股权融(rong)资召募(ji)金额2782.87亿元，同(tong)比下落75.55%，其(qi)中IPO募资额缩水81.25%；再融(rong)资范围缩水72.96%。债券(quan)方(fang)面仍连结增长(chang)，证券(quan)业全(quan)年债券(quan)发行总(zong)范围48.45万亿元，同(tong)比增加6.83%。在此背景下，共有(you)36家上市券(quan)商(shang)投行业务涌现业绩下滑，占比86%。

展开盈余 77 %

受市场环境深度调解，大型券(quan)商(shang)投行业务面临较大打击。财报数据表现，作为华泰证券(quan)的(de)投行子公司——华泰团结证券(quan)2024年业务支出达16.01亿元，然而其(qi)归母净利润为-2.44亿元，由盈转亏(kui)。申万宏源(yuan)证券(quan)的(de)投行子公司申万宏源(yuan)证券(quan)承销保荐2024年归母净利润为-4.8亿元，同(tong)样由盈转亏(kui)。

在投行范畴长(chang)期排名行业前(qian)十的(de)国金证券(quan)，其(qi)投行业务2024年营收同(tong)比减少32.55%，业务利润也早年(qian)一(yi)年度转为负值（-4987万元）。

国信证券(quan)投行业务在2024年完成微利，去年该(gai)板块支出10.51亿元，同(tong)比下滑25.92%，业务付出10.35亿元，业务利润率仅1.52%，几近盈亏(kui)临界点。

头部券(quan)商(shang)投行业务业务利润率表(biao)现也在大幅走低。中信证券(quan)及中信建投在投行业务的(de)支出范围双双下滑逾30%，业务利润率都下落至不敷20%，而在前(qian)一(yi)年度该(gai)两家头部券(quan)商(shang)在40%摆布。

中小投行亏(kui)损面扩展

与(yu)大型券(quan)商(shang)相(xiang)比，中小证券(quan)公司投行业务在本(ben)轮下行周期中加快(su)失守，2024年投行业务亏(kui)损的(de)中小券(quan)商(shang)数目增加。

多家中型证券(quan)公司的(de)投行子公司在2024年面临由盈转亏(kui)的(de)困(kun)境。长(chang)江证券(quan)的(de)投行子公司长(chang)江承销保荐2024年归母净利润为-0.81亿元；华英证券(quan)（现改名为：国联民生证券(quan)承销保荐）净利润-401.16万元。

方(fang)正证券(quan)的(de)投行子公司方(fang)正承销保荐2024年业务支出为-3.70亿元，归母净利润-6.07亿元，公司解释是受该(gai)子公司涌现投资性房地产(chan)公道价值更改-5.8亿元的(de)影响。不外，纵然剔除该(gai)因(yin)素，其(qi)2024年投行利润仍然为负。

山西证券(quan)的(de)控股投行子公司中德证券(quan)已连续三(san)年亏(kui)损，2024年净利润为-6066.57万元。

单独设立投行子公司的(de)证券(quan)公司为多数，绝大多半券(quan)商(shang)将投行业务设为事(shi)业部制，作为母公司一(yi)级部分，与(yu)其(qi)他传(chuan)统业务如经(jing)纪、资管(guan)等部分平行。从这个维度看，除前(qian)述国金证券(quan)外，另有(you)10家上市券(quan)商(shang)的(de)投行板块业务利润同(tong)样为负值。

根据券(quan)商(shang)中国记者对财报的(de)业务支出、业务付出举行简朴较量争论，有(you)2家券(quan)商(shang)的(de)投行业务业务利润亏(kui)损超过8000万元，分别是国元证券(quan)（-8239.27万元）、华西证券(quan)（-8175.60万元）。上述两家券(quan)商(shang)的(de)投行业务已连续2年业务利润为负值。

此外，中银证券(quan)2024年投行业务利润为-7351.55万元；东(dong)兴证券(quan)为-6676.29万元、华夏证券(quan)为-6259.11万元；国海证券(quan)为-5971.07万元。其(qi)中，华夏证券(quan)与(yu)国海证券(quan)已连续3年业务利润为负。

多措并举应对行业下行周期

短时间看，伴随IPO和再融(rong)资节奏持续收紧，投行业务支出预计仍要承压。

为应对行业“寒潮”，券(quan)商(shang)中国记者了解到，投行已连续多年压缩成本(ben)。以国元证券(quan)为例，该(gai)券(quan)商(shang)连续2年下调投行业务的(de)野生成本(ben)。2024年投行野生成本(ben)降至2.34亿元，较2022年的(de)峰值（3.81亿元）减少38.6%。而投行从业人员(yuan)数目2024年为382人，较2022年减员(yuan)7.7%。

除了“降本(ben)”外，券(quan)商(shang)仍在积(ji)极寻(xun)求“破局”机会。根据券(quan)商(shang)中国记者梳(shu)理上述投行业绩不理想的(de)券(quan)商(shang)的(de)未来规划，发明新三(san)板业务、北交所业务、并购重组业务是其(qi)布局方(fang)向。

不外北交所IPO上市数目有(you)限。东(dong)方(fang)财产Choice数据表现，本年北交所仅有(you)3家上市，审(shen)核端仅有(you)8家获得受理。而并购重组方(fang)面，考虑到生意业务的(de)非凡性、复杂性，项目成功(gong)率不高。

对此有(you)券(quan)商(shang)投行人士表(biao)示，当前(qian)股权融(rong)资市场未有(you)“松绑”旌旗灯号，投行只能提(ti)前(qian)布局，长(chang)期陪(pei)伴客户，“静待花开”。

东(dong)兴证券(quan)称，2025年将进一(yi)步加强北交所业务贮备，提(ti)前(qian)培育、挑选切合板块定位的(de)发展(chang)性企业。聚焦并购重组业务，加强与(yu)集(ji)团和公司内部相(xiang)关部分及市场私募股权投资机构合作，充分挖(wa)掘上市公司客户资源(yuan)，支撑产(chan)业整合，赋能客户产(chan)业转型进级。华夏证券(quan)也表(biao)示，股权类项目将以北交所 IPO、并购重组为重点。

国金证券(quan)谈(tan)到，设计本年加快新三(san)板客户的(de)培养和转化，进一(yi)步提(ti)升北交所公开发行业务的(de)占据(you)率和项目质量；同(tong)时(shi)提(ti)前(qian)布局北交所上市公司再融(rong)资业务，为客户提(ti)供(gong)持续融(rong)资服(fu)务与(yu)其(qi)他资本(ben)战(zhan)略征询服(fu)务；在并购重组方(fang)面，国金证券(quan)称，指导投行中小范围非上市企业客户通过并购重组进入资本(ben)市场。

华林证券(quan)也表(biao)示，基于(yu)现有(you)的(de)贮备项目，投资银行部将把战(zhan)略重心投向并购重组业务的(de)开发与(yu)承做。西南证券(quan)称，将发挥并购重组业务的(de)良好(hao)品牌劣势，深挖(wa)企业主业务务科技属性相(xiang)关的(de)并购重组时机。

责编：罗晓霞 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

排版：汪云鹏(peng) ‍‍‍‍‍‍‍

校正：高源(yuan) ‍‍‍‍‍‍

发布于(yu)：广东(dong)省