记者 牛钰

上市券商2025年一季度报告披露收官，营收同比大增800.98%、净利润同比大增391.78%……亮眼的(de)业(ye)绩爆(bao)发数据，引起投资者的(de)关注。

个中(zhong)，既有券商整合行动带来的(de)业(ye)绩变化因素，也有行业(ye)掮客业(ye)务与自营业(ye)务的(de)拉动因素。

全体来看，受益于资本市场交投持续活跃(yue)，券商的(de)掮客业(ye)务支出回暖，带动业(ye)绩出现高增进。

东方财产Choice数据表现(shi)，停止4月29日披露的(de)信息(xi)，今年一季度，42家上市券商合计实现营业(ye)支出1259.30亿元(yuan)，同比增进24.6%；实现归属于母公司股东的(de)净利润（下称“净利润”）521.83亿元(yuan)，同比增加83.48%。

一季度，有24家券商的(de)净利润增幅超过50%；仅(jin)有4家券商出现了营业(ye)支出、净利润双双下滑的(de)情(qing)况，分别为中(zhong)原证(zheng)券、首创证(zheng)券、第一创业(ye)证(zheng)券、财通证(zheng)券。

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中(zhong)信证(zheng)券金融产业(ye)首席阐明师(shi)田良指出，聚焦2025年，证(zheng)券行业(ye)有望依托高成(cheng)交额、资本市场持续回暖以(yi)及成(cheng)本操纵，进一步(bu)展现自身业(ye)绩弹性。在2024年上半年偏低的(de)业(ye)绩基数下，证(zheng)券行业(ye)净利润同比增速有望在2025年上半年继续连结较高水平(ping)。

合并券商实力大增

一季度，A股上市券商中(zhong)出现了两个簇新的(de)名字——国泰海(hai)通和国联(lian)民生。这两家公司在完(wan)成(cheng)合偏重组之后，分别将海(hai)通证(zheng)券和民生证(zheng)券纳入了财务报表合并局限，一季度的(de)业(ye)绩均出现大幅增进。

国联(lian)民生2025年第一季度实现营业(ye)支出 15.62亿元(yuan)，同比增进800.98%；实现净利润3.76亿元(yuan)，上年同期为亏损2.19亿元(yuan)；停止一季度末，其总资产同比增加79.53%。

国泰海(hai)通一季度的(de)营业(ye)支出为117.73亿元(yuan)，同比增加47.48%；实现净利润 122.42亿元(yuan)，同比增加391.78%；停止一季度末，其总资产同比增加61.58%。

单从(cong)今年一季度的(de)净利润来看，国泰海(hai)通已(yi)经超过了券商“一哥”中(zhong)信证(zheng)券。

国泰海(hai)通一季度净利润实现倍数增幅的(de)主要缘故原由是吸收合并发生负商誉。扣除负商誉等因素组成(cheng)的(de)非经常性损益后，其净利润为32.93亿元(yuan)，同比增加60.65%。

中(zhong)信证(zheng)券一季度归属于上市公司股东的(de)扣除非经常性损益的(de)净利润为64.37亿元(yuan)，同比增进31.23%，依旧(ran)排(pai)外行业(ye)首位。

从(cong)一季度的(de)净利润增进情(qing)况看，银河证(zheng)券增进84.86%，国信证(zheng)券增进89.52%，广(guang)发证(zheng)券增进79.23%，华泰证(zheng)券、中(zhong)信建投、中(zhong)金公司增幅均超过50%。

在头部券商中(zhong)，申万宏源的(de)营业(ye)支出出现小幅下滑，净利润增幅却超四成(cheng)。申万宏源在一季报中(zhong)对(dui)此解释称，根据报告期内大宗商品销售业(ye)务均以(yi)净额法调整后，公司的(de)营业(ye)支出为53.06亿元(yuan)，同比增进21.26%。

部分中(zhong)小券商在低基数业(ye)绩中(zhong)回暖，走(zou)出亏损的(de)“阴霾”。东北证(zheng)券、国海(hai)证(zheng)券、华西证(zheng)券、红塔证(zheng)券、长江证(zheng)券一季度的(de)净利润增幅均超100%。

个中(zhong)，东北证(zheng)券一季度的(de)营业(ye)支出为14.85亿元(yuan)，同比增进25.94%；净利润为2.02亿元(yuan)，同比增进859.84%；天风证(zheng)券一季度的(de)营业(ye)支出为6.34亿元(yuan)，同比增进243.05%；净利润为2415.83万元(yuan)，上年同期净利润为-3.76亿元(yuan)，2024年全(quan)年，其净利润为-0.30亿元(yuan)，同比减少109.67%。

掮客、自营强势(shi)拉动

经济观察报记者根据东方财产Choice统计，今年一季度，在42家上市券商的(de)五大主要营收来源中(zhong)，投资收益（含公允价值变动收益）和掮客业(ye)务的(de)手续费净支出增进最显着，涨幅分别为52.17%和48.70%；信用等业(ye)务发生的(de)利息(xi)净支出亦同比增进27.25%；持续紧缩多个季度的(de)投行业(ye)务支出出现回暖迹象；资管业(ye)务支出稍微下跌3.34%。

上交所(suo)披露的(de)数据表现(shi)，今年一季度，A股新开户数已(yi)到达(dao)747.14万户，同比增进超过三(san)成(cheng)，成(cheng)交量(liang)与新开户增进有利于券商掮客业(ye)务持续增进。

东吴证(zheng)券研(yan)报数据表现(shi)，今年一季度，万得全(quan)A指数涨幅1.9%，全(quan)市场日均股基成(cheng)交额为1.7万亿元(yuan)，同比增进70%。

得益于市场交投活跃(yue)度上升，42家上市券商一季度掮客业(ye)务手续费净支出齐上涨，个中(zhong)有17家券商的(de)该指标同比涨幅超过50%，国联(lian)民生排(pai)名第一，涨幅为333.69%。

与掮客业(ye)务的(de)“阳(yang)光(guang)普(pu)照”没有同，券商自营的(de)投资业(ye)务分化显着。

根据东方财产Choice数据的(de)“投资收益+公允价值变动收益”一项统计，共有27家上市券商一季度的(de)自营业(ye)务出现增进，个中(zhong)有7家上市券商的(de)自营支出实现翻倍增进。比如，长江证(zheng)券实现逾23倍的(de)高增进，一季度自营支出为8.72亿元(yuan)。又如，华西证(zheng)券实现逾6倍的(de)增进，一季度自营支出为3.06亿元(yuan)。

申万宏源非银首席罗(luo)钻辉表示(shi)，在2025年一季度债(zhai)市回调的(de)背景下，自营业(ye)务成(cheng)为券商业(ye)绩分化的(de)来源。比如，营业(ye)支出和利润双双下滑的(de)财通证(zheng)券就在一季报中(zhong)称，主要系2025年一季度债(zhai)券市场调整及公司自营投资业(ye)务配置结(jie)构的(de)影响，债(zhai)市回调放大了公司利润的(de)波动。

中(zhong)原证(zheng)券研(yan)报指出，2025年证(zheng)券行业(ye)的(de)全体经营环(huan)境有望持续回暖，短期波动难撼中(zhong)长时间向好趋(qu)势(shi)，证(zheng)券行业(ye)有望进入新一轮上升周期。目前(qian)券商指数仍处于震动整固期，静待下一轮上涨周期的(de)开启。同时，市场各方主动维护资本市场平(ping)稳运行，估(gu)值再度走(zou)低为布局券商板块供应了良好契机。在充分换手整固后，伴跟着后续增量(liang)政策的(de)持续推出、市场的(de)再度转强以(yi)及情(qing)绪的(de)再度上升，叠加行业(ye)基础面的(de)持续改善，券商板块有望迎来业(ye)绩与估(gu)值的(de)“戴维斯双击(ji)”。

公布于：北京市