在全球投资者的瞩目(mu)下(xia)，伯克希尔-哈撒韦2025年度股东大会于外地时间5月3日在美海内布拉斯加州奥马哈落下(xia)帷幕。94岁的“股神”沃伦·巴菲(fei)特(te)与(yu)副董事长格雷(lei)格·阿贝尔、保险业务负责人阿吉特(te)·贾恩同台，围绕(rao)保险投资、自动(dong)驾驶技能影响、“浮(fu)存金”战略等(deng)议题睁开深(shen)度探讨。

就在2025年伯克希尔股东大会进入尾声之时，公司董事长兼CEO沃伦·巴菲(fei)特(te)倏忽宣布，他将提请董事会批准格雷(lei)格·阿贝尔在年底接过CEO的职位(wei)。巴菲(fei)特(te)同时表示，届时阿贝尔将得到在伯克希尔终究拍(pai)板的权力。

谈(tan)接任

在股东大会进入最后时候之际，巴菲(fei)特(te)倏忽发话称：“明天伯克希尔将召开董事会，在11位(wei)董事中有两位(wei)——我的孩子霍华(hua)德(de)和苏茜，已经提前(qian)知晓我的提案。对其他董事而言，这将是个新消息(xi)。但我认为时机已至，阿贝尔应在年底正式(shi)出任公司首席(xi)实行官。”

尽(jin)管巴菲(fei)特(te)早在2021年就指定分管非保险业务的副董事长阿贝尔为交班人，但“股神”的退休宣言仍旧令人意外。

睁开盈余 81 %

巴菲(fei)特(te)表示，他将在周日的董事会上正式(shi)提出推荐(jian)，在那之后，董事会将就过渡流程睁开讨论，然后做出终究决定。

他说：“在几个月后的下(xia)一次会议上，我们将根(gen)据11位(wei)董事的看法采用(qu)行动(dong)。我认为他们会一致支(zhi)持这一决定。这意味着到年底时，阿贝尔将成为伯克希尔的首席(xi)实行官。”

目(mu)前(qian)并不(bu)清(qing)楚(chu)巴菲(fei)特(te)是否会将董事长的位(wei)置一同移交。他在谈(tan)话中表示自己“仍会留在公司”，在某(mou)些环境下(xia)“大概(neng)还会发挥作用”。巴菲(fei)特(te)特(te)别夸大，终究决定权将控制在阿贝尔手中，无论是运营(ying)、资本配置照样其他事务。

他也曾在本年早些时候(hou)公然宣布，他去世后其子霍华(hua)德(de)·巴菲(fei)特(te)将出任非实行董事长，以保护公司文化。

巴菲(fei)特(te)也不(bu)忘做出答应，称自己“绝(jue)无企图”出卖伯克希尔股票，直到终究将它们全捐出去。巴菲(fei)特(te)夸大：“保留每一股的决定是出于经济考(kao)量(liang)，因为我认为在阿贝尔的经管下(xia)，伯克希尔的前(qian)景会比在我手中更好。”

巴菲(fei)特(te)在1965年完(wan)全收买日渐衰落的纺(fang)织企业伯克希尔。在这样摇摇欲坠的地基上，终究打造(zao)出享誉全球的投资巨擘。

通过逐步并购和惊人的长期(qi)投资报答(bao)，时至今日伯克希尔已经具有涵(han)盖汽车保险公司Geico、铁(tie)路(lu)公司BNSF、庞大能(neng)源业务伯克希尔能(neng)源，和喜诗(shi)糖果、冰雪皇后等(deng)知名批发商的多元化控股巨子。这些公司在2024年总(zong)共制造(zao)474亿美元的运营(ying)利润。

更加令世人称道的是巴菲(fei)特(te)的投资成就。自1965年至2024年，伯克希尔股票的年化复合增长率靠近20%，较标普500指数翻(fan)了一倍。

换一种计算方式(shi)，在1965年投资伯克希尔股票的1万美元，到今天代价将超过5亿美元。

近年来随着美股估值水涨船高，巴菲(fei)特(te)配置资本的难度也水涨船高。截至本年3月尾，伯克希尔的现金储备又(you)创出3477亿美元的历史(shi)新高。

谈(tan)投资

尽(jin)管野生(gong)智能(neng)被广泛视为倾覆性技能，但伯克希尔-哈撒韦仍选(xuan)择“观望”。

沃伦·巴菲(fei)特(te)在股东大会上谈(tan)及AI时表示，公司不(bu)会将全部资源会合于AI领域举行投资布局，该决议权归属于阿吉特(te)·贾恩。但若需举行投资决议，在1000多亿美元资金规模框架下(xia)，资金配置会投向保险业。

从保险领域的投资动(dong)向来看，北(bei)京商报(bao)记者得悉，继(ji)2023年下(xia)半年添加了35.9亿美元之后，伯克希尔-哈撒韦2024年第(di)一季度在“银(yin)行、保险和金融”类股票上的投资成本又(you)添加了14亿美元。

作为全球保险行业的龙头，从车险直销到巨灾再保险，这家由沃伦·巴菲(fei)特(te)掌舵的团体通过半个世纪(ji)的布局，构建起以“浮(fu)存金”为焦点的独特(te)商业模式(shi)。据相识，伯克希尔-哈撒韦保险业务首要包含政府雇员保险公司（Geico）、百姓补偿公司（National Indemnity）和通用再保险公司（General Re）等(deng)。

本年2月，伯克希尔-哈撒韦公布2024财年年报(bao)。尽(jin)管旗下(xia)189家子公司中53%报(bao)告盈利下(xia)滑，但保险业务表现不(bu)俗。财报(bao)数据表现，2024年伯克希尔-哈撒韦保险业务承保利润从54.3亿美元跃升至90.2亿美元，投资收入则从95.7亿美元增至136.7亿美元。

毫无疑问，保险是伯克希尔-哈撒韦“不(bu)可替换的焦点业务”。沃伦·巴菲(fei)特(te)曾表示，保险业务的成功不(bu)仅在于其盈利能(neng)力，更在于其独特(te)的商业模式(shi)——先收取(qu)保费，再逐步支(zhi)付理赔用度。这种模式(shi)为公司供应了大批(liang)“浮(fu)存金”，使(shi)其能(neng)够(gou)举行大规模投资。

据相识，截至2024年年末，伯克希尔-哈撒韦保险“浮(fu)存金”规模达(da)1710亿美元，过去20年累计承保利润320亿美元。

“在承保业务实现盈利时，该利润将直接转化为经营(ying)性现金流。预(yu)期(qi)在未来50—100年间，公司将连续得到资源开展多元化经营(ying)。”阿吉特(te)·贾恩在股东大会上表示，截至目(mu)前(qian)，包罗人寿保险在内的全业务板块“浮(fu)存金”成本为-2.2%，这意味着通过“浮(fu)存金”经管可释放出约莫2.2%的现金。

谈(tan)到自动(dong)驾驶与(yu)保险业，阿吉特(te)·贾恩还表示，一旦自动(dong)驾驶汽车成为现实，汽车保险将发生巨大变化。大多半车辆相关(guan)保险都与(yu)驾驶员失误有关(guan)，如果这些新型自动(dong)驾驶汽车更加安全，变乱(gu)发生率更低，那么对这类保险的需求就会淘汰。

谈(tan)关(guan)税

尽(jin)管根(gen)据伯克希尔-哈撒韦大会的规定，巴菲(fei)特(te)在接受股东发问时，通常会幸免谈(tan)及政治成绩，但鉴于特(te)朗(lang)普政府近期(qi)在全球局限内征收的广泛关(guan)税已经引发了市场的剧烈波动(dong)和经济学家们的担(dan)忧，贸易(yi)成绩照样不(bu)可幸免地成为伯克希尔股东大会上的第(di)一个成绩。

主持人提到，“巴菲(fei)特(te)怎样(he)对待贸易(yi)和关(guan)税”这个成绩是本次股东发问最多的成绩。而巴菲(fei)特(te)在回覆时，尽(jin)管没有直接点名特(te)朗(lang)普，但他的指摘(ping)态度却非常显着。巴菲(fei)特(te)直言，贸易(yi)和关(guan)税大概(neng)是一种“战争举动”。他表示：“在美国成为世界领先的工(gong)业国度后，珍爱主义政策大概(neng)会对美国发生长期(qi)负面影响。（珍爱主义）这是一个巨大的错(cuo)误，在我看来，当世上有75亿人不(bu)太(tai)喜欢你，而尚有3亿人在自鸣得意、自我感觉良好，这是一个很大的错(cuo)误。”

巴菲(fei)特(te)夸大了全球繁荣的好处(chu)，他表示：“世界其他地区越繁荣，对我们（美国人）来说就越好、越安全。我确实认为，如果全球其他地区变得更繁荣，这不(bu)会牺牲我们的长处，我们也会变得更昌(chang)盛，并且安全感会提拔，各(ge)位(wei)的后代未来会感觉到这点。”

在2003年，巴菲(fei)特(te)曾提出过应当限制(zhi)贸易(yi)逆差(cha)，但他也公然反(fan)对特(te)朗(lang)普的关(guan)税和其他贸易(yi)限制(zhi)步伐。

巴菲(fei)特(te)表示，国与(yu)国之间的抱负环境是达(da)成贸易(yi)平衡，但他认为特(te)朗(lang)普的广泛关(guan)税并没有适外地处(chu)理这个成绩。

尽(jin)管不停以来，巴菲(fei)特(te)都对美国经济持悲观态度，他夸大，固然美国从自在贸易(yi)中受益，但将其武器化大概(neng)适得其反(fan)。

“我的意义是，我们应当追求与(yu)世界其他国度举行贸易(yi)，我们应当做我们最擅长的事情，他们也应当做他们最擅长的事情。”

北(bei)京商报(bao)综合报(bao)道

图片来源：视觉中国

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