政策速递

5 月(yue) 7 日，中国证监会正式公布《推动公募基金高质量进展行动方案》（证监发〔2025〕21 号），同步在国新(xin)办新(xin)闻公布会上详解改革路径。此次改革聚焦(jiao)四大核(he)心范畴，旨在通过系统性轨制重构(gou)，推动行业完成从 "范围驱动" 向(xiang) "回报道向(xiang)" 的根(gen)本性转变。

针对行业长(chang)期存在的 "基金赢利(qian)基民(min)不赚" 痛点，方案提出创建浮动管理费轨制，对新(xin)设立的主动权益类基金践诺与功绩挂钩的费率形式。若产(chan)品(pin)功绩明显超越基准，管理费可上浮；若低于基原则(ze)需下调，彻底扭转基金公司(si) "旱(han)涝保收" 的经营形式。证监会主席吴清迥殊夸大，头部机构(gou)一年内新(xin)发主动权益基金中，60% 须(xu)采纳该形式，试行一年后将周全推开(kai)。

改革直指(zhi)短期化举动，要求基金公司(si)将三年以上中长(chang)期功绩审核(he)权重提拔至 80%，基金经理审核(he)中产(chan)品(pin)功绩指(zhi)标权重不低于 80%。同时将投资者盈亏占比、功绩基准对比等指(zhi)标纳入监管分(fen)类评价系统，占 "服务投资者能力" 评分(fen)权重超 80%。吴清指(zhi)出，此举旨在引导行业摒弃 "季度排名论豪杰" 的旧(jiu)有生(sheng)态，强化 "受人之托、忠人之事" 的信义责任。

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为施展(hui)公募基金服务实体经济功能，方案明确将权益类基金相关指(zhi)标在监管分(fen)类评价中的权重明显提拔，并实施股票 ETF"5 日快速注册" 机制。数(shu)据表现，自 2024 年 9 月(yue)地方政治局会议(yi)以来，权益类基金范围已从 7 万亿元增至 8.3 万亿元。下一步将重点进展与国家战略契(qi)合的主题指(zhi)数(shu)基金，研究(jiu)创设场外宽基指(zhi)数(shu)基金试点产(chan)品(pin)，预计年内权益类基金占比将提拔 5 个百分(fen)点。

配套推出 25 条监管举措，包含修订(ding)《证券投资基金法》提拔守法本钱、创建基金公司(si)高管薪酬追索扣回机制、严管股权代(dai)持(chi)等。吴清泄漏，证监会将创建逆周期调节机制，动态调整产(chan)品(pin)注册节奏，并强化对主题基金气势派头漂移(yi)的监管。数(shu)据表现，2024 年全行业共查处气势派头漂移(yi)违规案例 32 起，触及管理范围超 500 亿元。

据测算，若浮动费率周全实施，预计每年可低落投资者本钱约 150 亿元。同时，长(chang)周期审核(he)机制将推动行业平均换手(shou)率下降 20%，三年期以上基金功绩波动率预计收窄 15%。改革将分(fen)三阶段推进：2025 年完(wan)成轨制框架搭建，2026 年完成重点范畴突(tu)破，2027 年形(xing)成高质量进展新(xin)款式。

公布于：北京市