突然完全迸发！

5月2日，离岸(an)人民币兑美圆暴涨近1%。今天开盘，再度飙升(sheng)。两个交易日最大涨幅接近900点。与此同时，A50显示(xian)亦异常(chang)突出，最近两个交易日上(shang)涨一度超(chao)过1.5%。那末，究竟有何利好驱(qu)动(dong)？

分析(xi)人士认为，首要有四(si)大原因：一是五一出行数据刷新汗青新高，大概注入更多经济增(zeng)长动(dong)能；二(er)是五一期间中美经贸(mao)磋商开释出积极(ji)旌旗灯号；三(san)是避险资金大概正在增(zeng)配人民币资产；四(si)是在美圆指(zhi)数趋势(shi)性(xing)杀(sha)跌的背景之下，结汇盘大概正在逐(zhu)步开释。

人民币大涨

5月2日，美圆兑离岸(an)人民币曾到达(dao)了7.2790，但当天就涌现(xian)了将近1%的大跌。今天开盘，人民币继承升(sheng)值，最多时曾到达(dao)了7.1893。两天升(sheng)值将近900点，并一举(ju)光复了4月2日美国(guo)所谓“对(dui)等关税(shui)”开启(qi)以来的失地。

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最近几个交易日，A股固然没有开盘，但A50显示(xian)强劲，上(shang)一交易日，A50大涨近1%，今天亦一度大涨超(chao)0.7%。并且这一大涨发生在美股期指(zhi)跌幅扩大的背景之下。今早，纳指(zhi)期货(huo)跌超(chao)1%，标普500指(zhi)数期货(huo)跌0.8%，道指(zhi)期货(huo)跌约0.7%。

长假期间，中美经贸(mao)传来的积极(ji)旌旗灯号大概是人民币资产上(shang)涨的间接原因。商务部旧事谈话人就中美经贸(mao)对(dui)话磋商情况答(da)记者问指(zhi)出，中方注重到(dao)美方高层(ceng)多次表态，表示(shi)愿与中方就关税(shui)问题进(jin)行谈判。同时，美方近期通过相干方面多次自动(dong)向中方传送信息，进展与中方谈起(qi)来。对(dui)此，中方正在进(jin)行评估。

别的(wai)，五一假期的出行数据大概也是一大助力。国(guo)铁集团(tuan)客运部担任人介绍(shao)，“五一”假期，铁路探亲、旅游等出行需求(qiu)兴旺(sheng)，客流呈现(xian)强劲增(zeng)长态势(shi)，4月30日至5月2日，全国(guo)铁路游客发送(song)量连续3天同比增(zeng)长超(chao)10%，特别是5月1日冲破2300万大关，到达(dao)2311.9万人次，刷新了汗青最高记录。

避险和结汇

来自上(shang)海清算所的数据显示(shi)，在全球金融市场波动(dong)加剧、避险情绪升(sheng)温(wen)的背景下，外(wai)资加码人民币债券步伐连续加速。数据显示(shi)，4月1日至18日外(wai)资净买入人民币债券规模明显提升(sheng)，达332亿美圆。中国(guo)宏(hong)观经济波动、政策(ce)环境可预期、汇率保持平(ping)稳，以及(ji)本身低波动(dong)、高肯定性(xing)的特征，使人民币债券成为全球投资者优化资产设置、完成(xian)风险对(dui)冲的紧张挑选。

东吴证券表示(shi)，2025年以来，避险或是4月份以来外(wai)资加大人民币债券买入的首要原因，4月份因为关税(shui)政策(ce)不肯定性(xing)升(sheng)温(wen)，对(dui)美圆资产从去年四(si)季度的“关税(shui)溢价(jia)”交易渐变为“关税(shui)折价(jia)”交易，并频仍(fan)引(yin)发美圆资产的“股债汇三(san)杀(sha)”，资金回(hui)补更波动、肯定性(xing)更高的“避险资产”，人民币债券或重现(xian)2020年新冠疫情全球肆(si)虐期间的“避风港”作用(yong)。在外(wai)资增(zeng)配中债的推动(dong)下，一季度证券投资累(lei)计顺差42.73亿美圆，3月份单月顺差到达(dao)17.93亿美圆。

另一方面，自2025年特朗普第二(er)任期正式(shi)最先后，其极(ji)端(duan)关税(shui)主意和对(dui)美联储(chu)货(huo)币政策(ce)的公然干预干与，连续造成对(dui)全球贸(mao)易规则系统的巨大打击和对(dui)美圆天下货(huo)币职位的明显减弱性(xing)影响，美圆指(zhi)数自3月至今罕有涌现(xian)两轮与现实利率偏向相反的大幅贬值。随着美圆杀(sha)跌，结汇需求(qiu)大概也是推动(dong)人民币上(shang)涨的主因。

东吴证券认为，从国(guo)际进出角度看，一季度美圆指(zhi)数下跌和“抢出口”一度推动(dong)结汇需求(qiu)开释。企业和住民继承呈现(xian)“囤汇需求(qiu)较高、购汇倾向回(hui)落”的特征，“囤汇盘”还是本年人民币汇率波动(dong)的资金主线。在2025年已知的关税(shui)政策(ce)风险尚未完全落地的情形下，待结汇盘规模或延续扩张，构成“抢出口推升(sheng)结汇量+贬值耽忧推升(sheng)待结汇盘”的资金组合，如果外(wai)部环境向着连续利多非美货(huo)币的图景演(yan)化，美圆指(zhi)数确认连续处于“弱美圆”状态，待结汇盘或逐(zhu)步开释。

华金证券此前的研报认为，因外(wai)部打击影响较大、特朗普政府大概扩张财政导致(zhi)美圆指(zhi)数回(hui)升(sheng)的配合影响，人民币汇率所面临的中期不肯定性(xing)仍然不容轻忽，保持人民币汇率在合理均衡水平(ping)上(shang)的基(ji)本波动仍然是央行以后的首要使命。

责编：杨(yang)喻程 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

排(pai)版：刘珺(jun)宇 ‍‍‍‍‍‍‍

校对(dui)：苏焕(huan)文 ‍‍‍‍‍‍

发布(bu)于：广东省