集体回调！

今天早盘，银(yin)行板块突然(ran)下跌。港(gang)股市场(chang)，内银(yin)股集体下挫，其中(zhong)，盛京银(yin)行一度跌超(chao)8%，招商银(yin)行一度跌超(chao)5%，邮储银(yin)行、工商银(yin)行跌超(chao)4%，农业银(yin)行、交通(tong)银(yin)行、扶植银(yin)行、重庆(qing)乡村商业银(yin)行跌超(chao)3%，中(zhong)国银(yin)行、中(zhong)信(xin)银(yin)行、中(zhong)国光大银(yin)行跌超(chao)2%。A股市场(chang)，银(yin)行股亦是明显走弱，华夏银(yin)行大跌超(chao)8%，北京银(yin)行、农业银(yin)行、扶植银(yin)行、招商银(yin)行、工商银(yin)行、中(zhong)国银(yin)行等(deng)跌幅(fu)一度都超(chao)3%。

分析人士认(ren)为(wei)，银(yin)行板块最(zui)近(jin)两年积累了很(hen)多(duo)盈利盘，而随着一季度业绩出现明显分化，市场(chang)对付这个板块的预期可能开始走弱。另外一方面，因为近(jin)期没有少银(yin)行调低(di)了存款利率，市场(chang)也正在预期降息降准。再加上PMI数据走弱，承担微观经济重任的银(yin)行可能需要休(xiu)整。

值得注重的是，A股市场(chang)有(you)“一鲸落万物生(sheng)”的传统，随着银(yin)行板块走弱，成长股亦迎来没有错的涨(zhang)幅(fu)，早盘上涨(zhang)个股快要(jin)4000只，算力、野生智能、消费电(dian)子中(zhong)的部分个股表(biao)现强势。

银(yin)行股集体下跌

正在履历了持续的新高之后，银(yin)行股迎来了大幅(fu)杀跌。A股银(yin)行板块今天早上跌幅(fu)超(chao)过2%，华夏银(yin)行等(deng)跌幅(fu)居(ju)前(qian)。港(gang)股市场(chang)跌幅(fu)更大，港(gang)股银(yin)行板块跌幅(fu)接近(jin)3%。盛京银(yin)行一度跌超(chao)8%，邮储银(yin)行、工商银(yin)行、招商银(yin)行等(deng)跌幅(fu)超(chao)过4%。

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一季报业绩逊于预期可能是银(yin)行股集体回调的直接原(yuan)因。从(cong)近(jin)期宣布的一季报来看，华夏银(yin)行2025年一季度净利50.63亿元，同比下落14.04%；扶植银(yin)行一季度净利833.5亿元，同比下落3.99%；工商银(yin)行一季度净利841.6亿元，同比下落3.99%；中(zhong)国银(yin)行一季度净利543.6亿元，同比下落2.90%；招商银(yin)行一季度净利372.8亿元，同比下落2.08%；邮储银(yin)行一季度净利252.4亿元，同比下落2.62%。

另外，4月25日的高层(ceng)会议强调，当令降准降息，保持流动性充裕，加力支撑实(shi)体经济。近(jin)期，市场(chang)对付降息的预期可能也开始升温。有(you)微观经济分析师认(ren)为(wei)，二季度“当令降准降息”的时机已经成熟。估计降息幅(fu)度或到达0.3个百分点；降准幅(fu)度或到达0.5个百分点，开释长期资金1万亿元。

比较(jiao)有(you)意义的是，公募基金从(cong)始至(zhi)终，对付银(yin)行股似乎没有(you)“爱意”。来自浙商证券的数据显示，截(jie)至(zhi)2025年4月28日，公募基金2025年一季度共超(chao)配7个行业，低(di)配23个行业。超(chao)配前(qian)五的行业有(you)电(dian)子（+5.8%）、食物饮料（+5.0%）、电(dian)力装备（+2.9%）、医药生(sheng)物（+2.2%）和家用电(dian)器（1.7%），低(di)配前(qian)五的行业有(you)银(yin)行（-2.2%）、机械装备（-2.0%）、基础化工（-1.9%）、计算机（-1.8%）和交通(tong)运输（-1.5%）。

成长股再度突起

事实(shi)上，4月份以(yi)来，成长股的表(biao)现并(bing)没有(you)以(yi)银(yin)行为(wei)首的红(hong)利精彩。而市场(chang)方面亦频频出现风(feng)格摇(yao)摆的景象，即红(hong)利上涨(zhang)往(wang)往(wang)对应着成长调解，而红(hong)利调解往(wang)往(wang)也会激发成长的抨击。

今天，格局亦是云云。A股华为(wei)产业链、智谱AI、信(xin)创(chuang)、算力等(deng)方向(xiang)领涨(zhang)，沪深京三市上涨(zhang)个股近(jin)4000只。算力概念股延续强势，鸿博股份4连板，浙文互联、超(chao)讯通(tong)信(xin)、电(dian)光科技、东方质料涨(zhang)停，亚(ya)康股份、恒(heng)锋信(xin)息涨(zhang)幅(fu)居(ju)前(qian)。

那么，这是不是意味着中(zhong)短期之内风(feng)格的完全(di)转变呢？

分析人士认(ren)为(wei)，这取决于三大要素：一是成长股的基础面完全(di)好转，二是国债(zhai)收益率预期能持续走高，三是市场(chang)资金面持续宽松。

首先，来看基础面。受内部环境急剧变更等(deng)要素影响，4月份制作业采(cai)购经理指数较(jiao)上月有(you)所回落，但高技能(shu)制作业等(deng)相关(guan)行业继续保持扩大(zhang)，以(yi)外销为(wei)主的制作业企(qi)业生(sheng)产经营(ying)总体波动。4月份中(zhong)国制作业采(cai)购经理指数为(wei)49%，较(jiao)上月下落1.5个百分点。这意味着，正在关(guan)税约束之下，成长股的行情可能仍范围于少数高科技行业的轮(lun)动。

其次，来看国债(zhai)如何归纳。近(jin)期，30年国债(zhai)ETF再度走出了向(xiang)上趋势，国债(zhai)收益率响应走低(di)，这也是银(yin)行等(deng)红(hong)利股走强的主要原(yuan)因。从(cong)现在(qian)来看，未来国债(zhai)收益率大幅(fu)走高的概率并(bing)没有是太高。是以，银(yin)行股的跌幅(fu)可能也没有会太大。

第三，因为内部约束的存正在，4月份整个市场(chang)的量能处于萎缩状(zhuang)态(tai)。若后续市场(chang)仍处于戍守姿势(tai)，量能可能难以(yi)有(you)效放大。正在这类配景之下，整个市场(chang)的热门亦会缩圈。是以，变数正在于对商业争端预期的改变。若预期向(xiang)好，叠(die)加美联储降息或扩表(biao)，整个市场(chang)的机遇又会多(duo)很(hen)多(duo)。

责编：战(zhan)术(shu)恒(heng)

排(pai)版：王璐璐

校对：陶(tao)谦 ‍‍‍

发布于：广东省