2024年金融股（包括银行、券商(shang)、保险）的分红(hong)总额均创下三年新高(gao)，甚(shen)至上(shang)市券商(shang)也出现了股息(xi)率到达4%的个股。

银行股一直被市场视(shi)为红(hong)利股的代(dai)表，国有大行30%的利润用于分红(hong)，适合长期配(pei)置；而(er)券商(shang)股则被称为“牛市旗头”，分红(hong)比例虽然不(bu)低，但业绩周期波动大，适合弹性投资。

值得思索的是，当分红(hong)力度持续加大，股息(xi)率能够(yi)比拼银行股的时间，券商(shang)股的投资逻辑是否(fou)会发生变化？

据(ju)券商(shang)中国记者统计(ji)，上(shang)市券商(shang)2024年累计(ji)分红(hong)536亿，同比增长28%；年度现金分红(hong)占归母净利润的比例到达了34.38%，同比进步(gao)了3.82个百分点。按4月28日最新收盘价计(ji)算，股息(xi)率到达3%以(yi)上(shang)的券商(shang)股包括东吴(wu)证券、华泰证券、国信证券、广发证券。

金融股分红(hong)创三年新高(gao)

克日，年报披露进入序幕，现金分红(hong)作为上(shang)市公司重视(shi)股东报答的表现之(zhi)一，备受市场关注。券商(shang)中国记者统计(ji)发明，今年除了银行股以(yi)外，保险股、券商(shang)股等金融股也纷纷拿出大手笔(bi)分红(hong)，不(bu)论(lun)是年度现金分红(hong)总额，还是年度分红(hong)占归母净利润（简称“现金分红(hong)比例”）的比例都创下近三年新高(gao)。

从现金分红(hong)总额来看，银行股年度分红(hong)总额最大。个中，6家国有大行2024年累计(ji)分红(hong)4206亿元，同比增长2%，现金分红(hong)比例稳定在30%左右，股息(xi)率常年超过4%。股分制银行现金分红(hong)比例略低一点，只要招商(shang)银行超过30%，但股息(xi)率也大多超过4%。

睁开剩余 74 %

6家上(shang)市保险公司，2024年累计(ji)分红(hong)908亿元，同比增长了20%，也创下三年新高(gao)；不(bu)过现金分红(hong)比例算术平(ping)均为25%，中位数为23%，近三年逐年下降。原(yuan)因是在新金融工(gong)具(ju)管帐(ji)原则下，净利润波动加大，难以(yi)反映寿险公司长期欠债经营(ying)的真正价值，分红(hong)率的不(bu)肯定性提拔。

个中，多家上(shang)市险企冲破了分红(hong)比例不(bu)低于30%的惯例，2024年仍维持30%分红(hong)比例的上(shang)市险企只要中国平(ping)安和新华保险，按最新收盘价计(ji)算，中国平(ping)安股息(xi)率到达4.98%，新华保险股息(xi)率到达5.2%，超过了国有大行。

从现金分红(hong)总额的增幅来看，已(yi)披露年报的上(shang)市券商(shang)2024年累计(ji)分红(hong)536亿元，同比增长28%，是上(shang)述三类金融机构(gou)中增幅最大的。现金分红(hong)比例超过30%，算术平(ping)均到达39%，中位数为33.28%。

个中，2024年现金分红(hong)比例超过50%的就(jiu)有7家上(shang)市券商(shang)，包括东吴(wu)证券、兴(xing)业证券、红(hong)塔证券、西(xi)南证券、山西(xi)证券、国联民生、国海证券。按最新收盘价计(ji)算，东吴(wu)证券的股息(xi)率到达了4%，已(yi)经能够(yi)媲美银行股的股息(xi)率。

券商(shang)股的投资逻辑变了吗？

据(ju)券商(shang)中国记者统计(ji)，现在(qian)已(yi)披露年报的上(shang)市券商(shang)2022—2024年累计(ji)现金分红(hong)总额分别为：433亿元、417亿元、536亿元，而(er)这三年累计(ji)归母净利润分别为1278亿元、1365亿元、1559亿元，可见现金分红(hong)比例也是逐年进步(gao)的。

不(bu)过，券商(shang)股的现金分红(hong)比例个股之(zhi)间差异(yi)较(jiao)大，不(bu)像国有大行和股分制银行那么稳定。有的上(shang)市券商(shang)分红(hong)比例甚(shen)至超过100%，有的上(shang)市券商(shang)则爽性不(bu)分红(hong)。

近三年，上(shang)市券商(shang)出现了3家年度现金分红(hong)比例超过100%的案(an)例，不(bu)过是发生在2022年，分别是兴(xing)业证券、东北证券和红(hong)塔证券。2022年兴(xing)业证券实行了中期和年末2次分红(hong)，年度累计(ji)现金分红(hong)总额到达26.77亿元，分红(hong)比例到达101%；东北证券分红(hong)2.34亿元，分红(hong)比例也超过101%；红(hong)塔证券分红(hong)2.36亿元，分红(hong)比例到达惊人(ren)的612.17%。

2023年红(hong)塔证券的现金分红(hong)比例90.63%，仍然是上(shang)市券商(shang)中最高(gao)的。兴(xing)业证券的最新分红(hong)比例为51.88%，超过了2023年的44%，但未到达2022年的高(gao)峰。

从股息(xi)率的角度来看，按4月28日最新收盘价计(ji)算，股息(xi)率到达3%以(yi)上(shang)的上(shang)市券商(shang)包括东吴(wu)证券、华泰证券、国信证券、广发证券。

现在看来，近三年上(shang)市券商(shang)的分红(hong)力度持续加大，股息(xi)率能够(yi)比拼银行股的时间，券商(shang)股的投资逻辑是否(fou)会发生变化？

也许(xu)假以(yi)时日，上(shang)市券商(shang)能够(yi)更好地平(ping)滑业绩波动，提供稳定的分红(hong)预期，也会成为长期资金配(pei)置的重要(yao)挑选，个体头部(bu)券商(shang)在这方(fang)面已(yi)经做出实验(shi)。比如2022年—2024年，中信证券每(mei)年累计(ji)分红(hong)总额都超过了70亿元，分红(hong)比例稳定在34%—35%，股息(xi)率约2%左右。

一季(ji)度末金融股仓位仍属低配(pei)

4月28日，工(gong)商(shang)银行、建设银行的股价又创历史(shi)新高(gao)。近两年来，分红(hong)稳定、股息(xi)率超过国债收益率的银行股，一直被视(shi)为红(hong)利资产的代(dai)表而(er)受到追捧(peng)。不(bu)过从一季(ji)度基金持仓的环境看，银行和非银金融仍然处(chu)于低配(pei)。

据(ju)方(fang)正证券燕翔团队研讨(jiu)，截至2025年一季(ji)末，偏偏股型基金持有银行股的市值约505.7亿元，占比约3%，相比2024年末减(jian)少了0.4个百分点；持有非银金融（包括保险和券商(shang)）的市值约147亿元，占比约0.9%，相比2024年末减(jian)少了0.2个百分点。

从基金持股行业市值占比，相对(dui)行业市值占全A市值的比例来看，银行、非银金融、公用奇迹是低配(pei)最多的三个行业，个中银行低配(pei)了6.5%，非银金融低配(pei)了4.8%。

尽管分红(hong)是资金配(pei)置金融股的重要(yao)考量，但毕(bi)竟业绩受到房地产及经济周期的影响(xiang)波动性较(jiao)大。自客岁9月24日以(yi)来，增量政策持续推出，市场风险偏偏好有所提拔，金融股配(pei)置比例后续仍有可能(neng)进一步提拔。

责编：杨喻程

排版：罗晓霞

校(xiao)对(dui)：王朝(chao)全

发布于：广东省