“小赛道(dao)”迎来大爆发！

今年以(yi)来，港股市场频现“消费(fei)牛(niu)股”，引发市场关注，现实上，A股市场同样涌现了(le)一(yi)批“小赛道(dao)”高增进的个股。4月29日，食物饮料赛道(dao)的盐津铺子、万辰团体，宠物经济赛道(dao)的中(zhong)宠股分(fen)，美容护理赛道(dao)的百亚股分(fen)、润本股分(fen)、锦波生物股价均创出历史新高。

去(qu)年四季(ji)度以(yi)来，不少公募基金产品投向这些(xie)高发展新兴消费(fei)公司，伴随这些(xie)公司股价的持续下跌，给基金净值带来优异表现，如恒越(yue)匠心优选一(yi)年持有、申万菱信(xin)乐融(rong)一(yi)年持有、银华质量消费(fei)、海富通消费(fei)优选等年内绩优消费(fei)主题基金收益(yi)回报(bao)均超20%。

渠道(dao)变革带来消费(fei)品公司业绩高增进

近(jin)期，去(qu)年四季(ji)度公募基金纷(fen)纷(fen)加仓的消费(fei)品赛道(dao)公司迎来股价持续下跌。

4月29日，食物饮料赛道(dao)的盐津铺子、万辰团体，宠物经济赛道(dao)的中(zhong)宠股分(fen)，美容护理赛道(dao)的百亚股分(fen)、润本股分(fen)、锦波生物股价均创出历史新高。

股价增进背后，是这些(xie)“小赛道(dao)”公司业绩的高增进。以(yi)零食物牌“好想来”母公司万辰团体为(wei)例，前一(yi)日，万辰团体公布公告称(cheng)，2025年第一(yi)季(ji)度，公司营(ying)业收入108.21亿元，同比增进124.02%，主要系公司量贩零食业务持续发展(zhan)，收入相(xiang)应增加；归属净利润2.15亿元，同比提拔3344.13%。去(qu)年四季(ji)度以(yi)来，财(cai)通基金、易(yi)方达基金、富国基金等纷(fen)纷(fen)买入该股，万辰团体股价涨幅(fu)超260%。

展(zhan)开剩余(yu) 73 %

此外，泛消费(fei)品领域的若(ruo)羽臣、登康口腔等四季(ji)度以(yi)来股价涨幅(fu)显着，这些(xie)公司背后都有公募基金的身影。如兴证全球基金重仓的若(ruo)羽臣，是“绽家”洗衣凝珠母公司，去(qu)年四季(ji)度以(yi)来涨幅(fu)超254%。财(cai)报(bao)显示，2024年，公司完成营(ying)收17.66亿元，同比增进29.26%，归母净利润1.06亿元，同比增进94.58%；2025年第一(yi)季(ji)度，公司完成营(ying)业收入5.74亿元，同比增进54.16%；归母净利润为(wei)2742.2万元，同比增进113.88%。

“冷(leng)酸灵”母公司登康口腔去(qu)年四季(ji)度以(yi)来涨幅(fu)超70%，在去(qu)年四季(ji)度末(mo)，基金合计(ji)持股比例达43.61%，一(yi)季(ji)度富国基金、华宝基金、南方基金等继(ji)续增持；银华基金重仓的润本股分(fen)深耕驱蚊用品，去(qu)年四季(ji)度以(yi)来涨幅(fu)超60%；交(jiao)银施罗(luo)德基金、大成基金重仓的卫生巾公司百亚股分(fen)，去(qu)年四季(ji)度以(yi)来涨幅(fu)超25%。

“这些(xie)公司得益(yi)于新渠道(dao)发力，业绩增进明显，特别是在抖音等电商平台上。”沪上一(yi)位基金经理透露表现，个股品类过去(qu)变化很(hen)少，但近(jin)年来产品立异，以(yi)及渠道(dao)发力，动员了(le)销量，很(hen)多(duo)公司获得高增进。

基金经理积极拥抱高发展消费(fei)品公司

近(jin)段时间以(yi)来，带有高发展性(xing)的消费(fei)类公司在资本市场股价持续下跌，也为(wei)重仓这些(xie)公司的基金带来优异的净值表现，如恒越(yue)匠心优选一(yi)年持有，年内收益(yi)率已超30%，该基金一(yi)季(ji)度末(mo)前十大重仓股除1只白酒股外，其余(yu)9只均为(wei)新兴消费(fei)，包(bao)括谷子经济、贵金属消费(fei)、美容护理、宠物经济、休闲零食等细分领域。此外，申万菱信(xin)乐融(rong)一(yi)年持有、银华质量消费(fei)、海富通消费(fei)优选等年内绩优消费(fei)主题基金纷(fen)纷(fen)重仓高发展新兴消费(fei)公司。

海富通消费(fei)优选基金经理刘海啸透露表现，消费(fei)板块履历了(le)四年的调整，今年，除了(le)部分行业，整体(ti)板块已调整相(xiang)对充(chong)分。一(yi)些(xie)消费(fei)品企业在这四年勤练“内功”，抓住了(le)本身核心消费(fei)者，并通过新渠道(dao)或新产品为(wei)增量消费(fei)者提供了(le)价值满足，将率先出现行情(qing)。

消费(fei)板块无望在2025年迎来戴(dai)维斯双击(ji)

展(zhan)望后市，多(duo)位基金经理认为(wei)，消费(fei)板块整体(ti)将在2025年回暖，个中(zhong)具有高景气(qi)度的新消费(fei)资产值得重点关注。

西部利得消费(fei)优选基金一(yi)季(ji)报(bao)透露表现，2025年消费(fei)板块正面对三大利好的催化：

一(yi)是去(qu)年底的中(zhong)央经济工作会议(yi)和(he)今年的两会均提到将鼎力大举提振消费(fei)作为(wei)今年经济工作的主要任务之(zhi)一(yi)，关税政策带来的出口压(ya)力也使得今年的政策重心将重回内需，这也意味着今年消费(fei)面对的政策情况或将进一(yi)步改善。

二是伴随前期稳增进政策的落地和(he)资本市场较好的开年表现，居民消费(fei)信(xin)心逐(zhu)渐企稳，1—2月社零增速环比去(qu)年有所改善。

三是经过过去(qu)几(ji)年的行业去(qu)库存和(he)去(qu)产能(neng)，部分消费(fei)行业供需格(ge)局开始改善，随着公司管理的改善、运营(ying)效率的优化、无(wu)效费(fei)用的收缩，以(yi)及分红率的提拔，很(hen)多(duo)优质的消费(fei)公司出现ROE回升的契(qi)机(ji)。

泉果基金基金经理孙伟认为(wei)，当前消费(fei)板块的估值仍处于低位，资金进场意愿(yuan)踊跃，显示出估值修复的潜力；政策支(zhi)持力度前所未(wei)有，从去(qu)年的当局工作报(bao)告到《提振消费(fei)专项举措方案》的落地，消费(fei)板块持续迎来政策利好；内需的恢复和(he)政策持续性(xing)是传统(tong)消费(fei)领域苏醒的重要推动力，随着需求端回暖，消费(fei)板块无望迎来估值修复。一(yi)些(xie)早周期行业如工程机(ji)械、通用设备、出行快递等已显示出回暖迹(ji)象，这表明政策对信(xin)心的提振已开始发生效果，为(wei)估值修复提供了(le)基础。若(ruo)后续政策笼盖范围进一(yi)步扩大，叠加需求端回暖，消费(fei)板块无望迎来估值修复与基础面改善的戴(dai)维斯双击(ji)效应。

西部利得消费(fei)优选基金经理透露表现，对于今年消费(fei)板块的投资比较悲观，无望成为(wei)贯穿整年的投资主线之(zhi)一(yi)，方向上，看好两条线：一(yi)是具有格(ge)局改善逻辑、ROE提拔且同时具备高股息特性的传统(tong)核心消费(fei)资产，二是具有高景气(qi)度且估值合理的新消费(fei)资产。基于此，基金配(pei)置(zhi)，涵盖乳制品、家电、软(ruan)饮料、药店、纺织服装等传统(tong)方向，以(yi)及新零售(shou)、化装品、黄金珠宝等新消费(fei)方向。

责编(bian)：战术恒

排版：刘珺宇

校对：王朝全

公布于：广东省