美国当地时候2025年5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔(er)哈撒韦年度股东大会在“股神”沃伦·巴菲特(te)的老家美海内布拉斯加州奥马哈举行。

现年94岁的伯克希尔(er)哈撒韦公司首席实行官沃伦·巴菲特(te)列席会议。其接棒人、公司副董事长格雷(lei)格•阿贝尔(er)再一次坐在他左手边。

在持续数小时的会议上，巴菲特(te)数次惦记芒格，谈到对近期美股波动、美元升值的意见(fa)，聊到公司巨额现金储备及谋划近况，谈及对AI（人工智(zhi)能）等热点的想法(fa)，还寄语(yu)年轻(qing)人：与(yu)更优(you)秀的人为伍。

巴菲特(te)表示，你交往(wang)的人非常(chang)重要(yao)。“你应该(gai)和比你优(you)秀的人在一起。”他说，“你会朝着你所交往(wang)的人的方(fang)向前(qian)进。”

股东大会上，巴菲特(te)官宣，将于年底(di)辞去伯克希尔(er)哈撒韦公司首席实行官一职，他将建议此前(qian)官宣的接棒人、公司副董事长格雷(lei)格•阿贝尔(er)年底(di)出任CEO。巴菲特(te)表示，他“仍会留下来(lai)”并提供赞助，但“终究决定权”将由阿贝尔(er)掌握。

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谈贸易关税：“贸易不应成(cheng)为武器”

巴菲特(te)在会上表示：“贸易不应成(cheng)为武器。美国已经获得了巨大的成(cheng)就——250年前(qian)我们险些一无所有，往常(jin)却成(cheng)为环球最重要(yao)的国度之一。这是前(qian)所未(wei)有的景象。”

他进一步强(qiang)调，施加惩罚性关税是一个庞大的毛病，“当你面(mian)对75亿人，而他们对你并不友好(hao)时，你却因为自己3亿人口的成(cheng)功而自鸣得意——我认为这种做法(fa)既不正(zheng)确，也不明(ming)智(zhi)。”

近期，环球贸易情况持续动荡，市场是以涌现激烈波动，投资者情绪高度告急。巴菲特(te)的发言(yan)被视为对以后(qian)局势的一种理(li)性回应。他指出：“我确实相信，世界其他国度越繁荣，这不仅不会让我们受损，反而会使我们变得更繁荣，也会让我们和我们的孩子们感(gan)到更加安全。”

这位94岁的“奥马哈先(xian)知(zhi)”多年来(lai)一直倡导经济环球化和互惠互利的贸易关系。他认为，自在贸易是推动经济增(zeng)长和社(she)会波动的关键动力，而动辄施加关税的政策不仅削弱(ruo)了环球供应链的服从，还会腐蚀企业(ye)的长期利润空间。

事实上，巴菲特(te)的担忧并非空穴(xue)来(lai)风。伯克希尔(er)哈撒韦在最新(xin)宣布的第一季度财报中就提到，关税以及其他地缘(yuan)政治风险为公司带来(lai)了“相当大的不确定性”。呈报写道：“我们现在(qian)无法(fa)靠得住地预测这些要素(su)将如何影响公司的各项业(ye)务，包含产品(pin)成(cheng)本、供应链服从以及客户需求。”

在谈到环球经济前(qian)景时，巴菲特(te)表示，推动环球繁荣将是一项长期的任务，也是实现经济波动的根(gen)本路径。他指出：“我始终认为，一个富足和波动的世界不仅符合(he)所有国度的利益(yi)，也将为未(wei)来(lai)的几代人带来(lai)更多的安全感(gan)。”

他提醒投资者，尽管面(mian)对动荡不安的国际(ji)情况，伯克希尔(er)将继承保持长期主义，不为短期市场情绪所摆布。同时，公司将在保险、铁(tie)路、能源等核(he)心业(ye)务范畴持续投入，以确保业(ye)务的可持续增(zeng)长。

谈美股巨震：这“何足道哉”

巴菲特(te)表示，自从收购伯克希尔(er)后，公司股价曾产生过3次短时候里(li)50%以上的大跌，而且公司当时的基本面(mian)没有问题(ti)。与(yu)汗青上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根(gen)本不算什么。

对于担心投资组合(he)会周期性波动的人，巴菲特(te)建议：应该(gai)改变投资理(li)念，并去适应这个世界 —— 世界是不会来(lai)适应他们的。

巴菲特(te)表示：“有些别人会怕的东西我不怕，特(te)别是在金融行业(ye)，我不会像别人那么害怕。假(jia)设伯克希尔(er)的股价暴跌30%，我会认为这是非常(chang)好(hao)的机会，我不会担心。不是说我没无情绪，只是我不会对股价特(te)别无情绪化的回响反映。此时我们需要(yao)用脑(nao)子和智(zhi)慧，而非情绪来(lai)做决定。”

谈及近期美元升值，巴菲特(te)表示不在乎近期美元升值。他认为在货(huo)币代价方(fang)面(mian)构建制衡机制是非常(chang)难题的，美国可能会产生一些事情，这些事情“会让我们想要(yao)持有大量其他货(huo)币”。

巴菲特(te)被问及是否采取措施应对美元走弱(ruo)时表示，伯克希尔(er)险些不会因为要(yao)使得一个季度或一年的财报更好(hao)看去做任何事情。

他也强(qiang)调，不会想持有任何他们认为会贬得“一文不值”的货(huo)币资产。巴菲特(te)同时表示，美国的财务问题(ti)令(ling)他害怕，但这也不是美国独有的问题(ti)。

对于增(zeng)持日元资产，他表示日本的情况不一样，现在借日元的成(cheng)本也非常(chang)低。

别的，巴菲特(te)再次强(qiang)调了对日本市场的坚定信心。他表示，即便未(wei)来(lai)日本央行上调利率，也不会动摇其持有日本股票的决心。这一表态无疑为市场注(zhu)入了一针强(qiang)心剂，特(te)别是在环球金融情况日趋(yi)庞大的背景下。

巴菲特(te)谈现金储备：未(wei)来(lai)五年内迎来(lai)“出手”的机会

巴菲特(te)向投资者透(tou)露(lu)，公司手中创纪录的现金储备预计将在未(wei)来(lai)五年内迎来(lai)“出手”的机会。尽管现在(qian)市场上尚未(wei)涌现理(li)想的标的，但巴菲特(te)对未(wei)来(lai)充斥信心，并表示，巨额资金的合(he)理(li)部署只是时候问题(ti)。

在回应有关伯克希尔(er)为何一直持有大量现金的提问时，巴菲特(te)表示：“关于什么时候拿出这些现金投资，这种事明(ming)天产生的概率很低，但五年内产生的可能性并不小。”

停止2025年一季度末，伯克希尔(er)的现金及等价物已超过3470亿美元，创下汗青新(xin)高。外界广泛关心，这笔(bi)巨额现金什么时候会真正(zheng)投入市场，开释其潜在代价。

巴菲特(te)表明称，投资机会往(wang)往(wang)是不可预测且无序涌现的，“投资这项业(ye)务的一个问题(ti)是，机会并不会按顺序到来(lai)。”他指出，公司一直在寻找能够带来(lai)长期代价的资产，但高质量的投资标的是稀缺资源，需要(yao)耐心守候(dai)。他补充道：“跟着时候的推移，找到好(hao)机会的概率会变高。”

尽管市场上对伯克希尔(er)庞大的现金储备存在质疑，认为资金未(wei)被充足行使可能影响收益(yi)，但巴菲特(te)对此始终保持冷(leng)静。他认为，真正(zheng)优(you)秀的投资机会是值得守候(dai)的，而不是因市场压力而被迫出手。他在会上重申：“我们宁可暂(zan)时不赚(zuan)，也不会冒险投入那些我们不完全相识或信心不足的范畴。”

巴菲特(te)分享了一个关键投资准绳，耐心很重要(yao)。巴菲特(te)表示，但当绝(jue)佳机会来(lai)临时，必须快速行动。他回忆1966年接到一个意外电话，有人要(yao)以超低价出卖年赚(zuan)200万美元的公司，这种机会转瞬即逝，“当有利可图的合(he)理(li)机会涌现时，不需要(yao)耐心守候(dai)，要(yao)马上掌控”。

不会把所有东西都绕着AI来(lai)举行投资

谈及AI，巴菲特(te)表示，不会把所有的东西绕着AI来(lai)举行投资。 他同时指出，如果让他选择，会投资再保险业(ye)。关于AI产品(pin)，应该(gai)由阿吉特(te)·贾(jia)恩（Ajit Jain）来(lai)做选择。阿吉特(te)·贾(jia)恩为伯克希尔(er)旗下保险业(ye)务负责人。

阿吉特(te)·贾(jia)恩表示，AI有潜力完全(di)改变保险行业(ye)的运营模式，包含风险评价、订价、贩卖以及理(li)赔等多个核(he)心环节。他直言(yan)，AI“可能成(cheng)为真正(zheng)的游戏(xi)规则改变者”，带来(lai)全新(xin)的行业(ye)格局。

贾(jia)恩同时强(qiang)调，伯克希尔(er)并不会自觉跟风投身这一潮流。他坦言(yan)：“我确实认为，人们往(wang)往(wang)会投入巨额资金去追逐下一个看似时髦(mao)的东西。我们在成(cheng)为最快行动者或市场先(xian)行者方(fang)面(mian)，并不是特(te)别擅(shan)长。”他指出，伯克希尔(er)一贯秉持“谨慎行事”的风格，更偏向于守候(dai)机会成(cheng)熟，全面(mian)评价潜在风险、收益(yi)以及失败的可能性后，再作出战(zhan)略决议。

以后(qian)，AI在保险行业(ye)的应用已经初见端倪，很多保险公司主动探索通(tong)过AI实现更精准的风险控(kong)制和客户服务。然而，贾(jia)恩认为，这一范畴仍处(chu)于进展的早期阶段，距离构成(cheng)成(cheng)熟的商业(ye)模式尚需光阴。他透(tou)露(lu)：“现在(qian)，我们的个别保险业(ye)务正(zheng)在尝(chang)试(shi)利用AI，探索如何最大化行使这一技(ji)术，但我们还没有大规模、系统性地投入大量资金。”

以后(qian)，跟着AI技(ji)术的迅速进展，保险行业(ye)面(mian)临着数字(zi)化转型的巨大机遇。从行使机器学(xue)习举行精准订价，到通(tong)过自动化流程提高理(li)赔服从，AI的应用前(qian)景被业(ye)内广泛看好(hao)。

贾(jia)恩的讲话为投资者提供了一个清楚的信号：伯克希尔(er)并未(wei)忽(hu)视AI的潜力，但会保持其一贯的“安全边际(ji)”准绳，确保在充足权衡各方(fang)要素(su)后再做出投资决议。这种谨慎的策略，既表现了伯克希尔(er)对创新(xin)的重视，也彰显出其作为环球保险巨头的妥当本色。

未(wei)来(lai)，AI是否真的能在保险行业(ye)掀起革命，伯克希尔(er)是否会在关键时候果断切入，仍值得持续关注(zhu)。正(zheng)如贾(jia)恩所言(yan)：“我们会持续保持警醒，并在机会成(cheng)熟时迅速行动。”

伯克希尔(er)同时公布了2025年第一季度业(ye)绩(ji)呈报，向投资者呈现了公司在庞大市场情况下的最新(xin)谋划表现。尽管季度内受投资波动和外汇影响，全体盈利涌现下滑，但其核(he)心业(ye)务表现依然妥当，彰显了伯克希尔(er)一贯的抗压能力和长期战(zhan)略眼光。

从谋划层面(mian)来(lai)看，伯克希尔(er)2025年一季度的总谋划利润为96.41亿美元，较2024年同期的112.22亿美元下降约14%。其中，保险承保利润为13.36亿美元，较去年同期的25.98亿美元明(ming)显淘汰，主要(yao)受自然灾难影响。呈报提到，2025年一季度公司遭遇了大规模的外汇损失，约为7.13亿美元，而去年同期则获得了5.97亿美元的外汇收益(yi)。这一对比显示出外汇市场波动对该(gai)公司业(ye)绩(ji)带来(lai)的直接冲击(ji)。

公布于：北京市