美联储内部分歧暴光。

据最新消息，美联储官员泄漏，目前美联储内部正在举行一场“争执”：部分美联储官员呼吁将关税政策的影响视为暂时的通胀打击，应优先考虑通过降息来支撑美国经济增进；另一部分官员则认为，关税的中长期影响大概还没有晴明，因此货币政策需要更加谨慎。

值得一提的是，华尔街机构对美联储的降息远景展望似乎更加悲观。高盛在最新的报告中预测，特朗普的关税议程引发的通胀或将没有会持续太久，使美联储有望在年底前降息。巴克莱则透露表现，基于当前经济数据走势，估计美联储将在7月和9月各降息25个基点，2026年还将举行两次同等幅度的降息。

美联储的内部分歧

当地时间5月27日，由日本央行及其从属智库主理的为期两天的年度央行会议在东京日本央行总部落幕。

美国明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）当天在会议上透露表现，面对特朗普的关税政策带来的通胀风险，美联储内部对付利率如何更改持有没有同观点。

卡什卡利泄漏，目前美联储内部正在举行一场“争执”：部分美联储官员呼吁将关税政策的影响视为一种暂时的通胀打击，应优先考虑通过降息来支撑美国经济增进；另一部分官员则反对将关税引发的通胀视为暂时景象，并认为美国与其他贸易伙伴的贸易谈判没有太大概很快得到解决，关税的中长期影响大概还没有晴明，因此货币政策需要更加谨慎。

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他透露表现：“贸易谈判大概需要几个月或几年的时间才能完全竣事。随着美国与其贸易伙伴彼此采取回应措施，大概会出现针锋相对地提高关税的情况。”

他补充说，对中间产品征收关税的全部影响将需要一定时间才能传导到最终价格上。

卡什卡利指出，由于美国的通货膨胀率四年来一直远远超过美联储2%的目标，市场担心长期通胀预期还能在多久时间内避免脱锚。

卡什卡利透露表现，上述论点支撑维持政策利率的立场，目前政策利率大概只是适度限制，直到关税的走向及其对价格和经济活动的影响更加晴明。

他说道：“就我小我私家而言，我认为这些论点更有说服力，因为我非常注重捍卫长期通胀预期。”

自去年12月以来，美联储一直将政策利率维持在4.25%—4.50%没有变。而在今年1月特朗普上台之后，由于官员们愈来愈无法计算特朗普政策——特别是关税政策的影响，美联储的货币政策远景的没有肯定性持续攀升。

大局限的征税被广泛认为将推高美国通胀，同时随着企业缩减投资和家庭控制付出，经济增进将因此受到抑制。卡什卡利和包括芝加哥联储主席古尔斯比在内的其他美联储官员近期均透露表现，短期内降息的门坎仍然很高。

卡什卡利透露表现，特朗普大范围征收关税对经济造成的打击以及美国贸易政策的没有肯定性，迫使各国央行决定是会合精力抑制通胀还是支撑经济活动。

他指出，大范围打击给政策订定者带来了没有肯定性，无论是在理解打击本身的潜在静态方面，还是在肯定适当的政策应对方面。

他说：“在这种时刻，花时间猎取更多信息来帮助政策订定者做出推断大概是没有完美的选择中最好的。”

什么时候重启降息？

高盛在最新的报告中预测，特朗普的关税议程引发的通胀或将没有会持续太久。

高盛阐明师大卫・梅里克尔在报告中写道，与2021年和2022年开始的持续通胀期间相比，美国经济正以更疲软的状态进入关税周期，休息力市场闲置更多。

他透露表现，此前的通胀还受到疫情期间财政刺激的推进——而这一因素在2025年大概影响较小。无论是官方数据还是更多传闻指标，实际通胀迄今为止相对稳定。

梅里克尔预测，通胀最严峻的期间大概在8月数据公布后竣事，使美联储有望在年底前降息。

巴克莱在最新发布的研报中指出，美联储将采取平衡策略：一方面维持限制性政策立场以确保通胀回归2%目标，另一方面需避免因经济和就业市场恶化而被迫进一步收紧政策。

基于当前经济数据走势，巴克莱预测，美联储将在7月和9月各降息25个基点，2026年还将举行两次同等幅度的降息。

巴克莱特别强调，虽然美国通胀回落速度放缓，但就业市场逐步降温的迹象，将为美联储转向宽松政策供应操作空间。

目前华尔街正高度关注美国通胀数据走向，试图寻找美联储货币政策远景。根据日程支配，5月30日，美国商务部将公布美国4月核心PCE物价指数（剔除波动性食品和动力），这是美联储最青睐的通胀指标。

彭博经济学家估计中值显示，4月PCE物价指数同比将小幅放缓0.1个百分点至2.2%，环比增0.1%，核心PCE物价指数同比同样放缓0.1个百分点至2.5%，环比增0.1%。

有“美联储传声筒”之称的著名财经记者Nick Timiraos发帖称，估计4月PCE物价指数将录得温和增进，4月份整体PCE通胀率环比增0.14%，核心PCE通胀率环比增0.2%。

另外，美联储将于5月29日公布5月货币政策会议记要，或将为利率政策未来的意向供应线索，将会成为投资者观察美国通胀情况，以及货币政策订定者对关税耽忧的窗口。

经济学家广泛认为，美联储官员偏向于维持利率稳定，直到贸易政策变化反映在数据中，估计美联储会议记要大概会继承强化这一观点。

责编：战术恒

排版：汪云鹏‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：刘星莹‍‍‍

发布于：广东省