当地时间5月16日，国际三大信用评级机构之一的穆迪（Moody's）宣布，将美国当局的长时间发行人和高级无包管评级从Aaa下调至Aa1，同时将评级展望从“负面”调解为“稳定”。

这一决意标志着三大国际评级机构（穆迪、标普、惠誉）全部将美国主权信用评级降至3A以下。

债务高企与本钱负担是评级下调的主因

穆迪在声明中明白指出，下调评级的主要原因是美国当局债务规模连续扩大与本钱支付比率的添加，其水平明显高于评级类似的主权国度。

在改变年度巨额财政赤字和本钱成本上升趋势的措施上，历届美国当局和国会都未能杀青一致。穆迪认为，目前正在审议的美国财政提案没有会致使逼迫性支出和赤字出实际质性的削减。在将来十年，随着福利支出的添加，预计美国赤字会继续添加，而当局收入大抵持平。连续的巨额财政赤字将推高美国当局的债务和本钱负担。与过去相比，和与其他评级较高的主权国度相比，美国的财政表现大概会好转。

十多年来，因为连续的财政赤字，美国联邦当局的债务急剧上升。在此期间，美国联邦当局支出添加，而减税淘汰了当局的收入。随着赤字和债务的添加和利率的上升，当局债务的本钱支出负担将明显添加。

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穆迪预计，如果没有调解税收和支出，美国当局的预算灵活性将连结有限。到2035年，包括本钱支出在内的逼迫性支出占总支出的比例预计将从2024年的约73%上升至约78%。如果2017年美国的减税和就业法案延期，作为假设的基本情况，将来十年内美国联邦当局财政赤字（没有包括本钱支付）将添加约4万亿美圆。

穆迪预计，美国联邦当局的赤字将扩大，到2035年将达到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要原因是债务本钱支付添加、福利支出添加和收入相对较低。预计到2035年，联邦当局的债务负担将上升到GDP的134%摆布，而2024年为98%。

尽管市场对美国国债资产的需求很高，但自2021年以来，美国国债收益率的上升致使了债务负担本领的下降。到2035年，美国联邦当局本钱支付大概占到其收入的约30%，高于2024年的约18%和2021年的9%。美国当局总本钱负担（包括联邦、州和处所债务）在2024年占收入的12%，而Aaa级主权国度的这一比例为1.6%。

美国关税政策对美国主权信用水平形成负面影响

近期美国实施的激进关税政策损伤了美国产业发展和金融稳定，加大了美国经济下行的风险，终究将推高美国的债务偿付风险，对美国主权信用水平形成了负面的影响。

新世纪评级报告指出，加征对等关税破坏了美国的贸易互助关系，税率提高后美国所能添加的财政收入和缓解财政压力的效果非常有限，当局将连续面临高额赤字和高企的债务压力。

美国加征对等关税破坏了全球贸易秩序和美圆的全球环流，使全球各国熟悉到淘汰对美圆依赖的需要性。对等关税政策损伤了美圆信誉，将冲击美圆在全球贸易和金融体系中的主导地位，并将减弱全球市场购买美圆债务的意愿，提高美国国债的发行利率，加大美国当局发债融资难度和了偿旧债的压力。

我国人民大学重阳金融研讨院报告指出，当前美国国度信用走向显性危机，2025年或成美债崩盘元年。特朗普当局的税收响应政策将在将来10年使美国基本赤字添加5.8万亿美圆。特朗普的肆意妄为重创美国信用体系，美债庞氏圈套正在进入濒临破产的前夜，美国经济社碰面临崩溃的重微风险。美债长时间依赖“借新还旧”，债务增速远超经济承载力。

高额负债加重了美国联邦当局的本钱支出，报告展望，将来十年美债累计本钱开支大概高达13.8万亿美圆，几乎是过去20年通胀调解后总和的两倍。同时，特朗普“对外关税+对内减税”政策组合自相抵牾，关税将反推美国通胀水平，财政紧缩将加剧社会没有平等。美国当局的政策失效正加快美债信用倒塌，市场对美圆霸权可连续性质疑达到历史峰值。

新京报贝壳财经记者张晓翀

编辑 覃澈

校对 赵琳

公布于：北京市