鲍威(wei)尔正(zheng)面临关键考验。

美联储(chu)官员们释放的政(zheng)策旌旗灯号将持续扰动市场。根据(ju)日程安排，周四，美联储(chu)主席(xi)鲍威(wei)尔将在一场活动上致落幕词，就美联储(chu)货币政(zheng)策评估发表发言。另外，美联储(chu)副主席(xi)杰斐逊、美联储(chu)理事(shi)库(ku)格勒和沃勒也都将在本(ben)周陆续出席(xi)活动，或将释放最新的货币政(zheng)策旌旗灯号。

5月(yue)12日，美联储(chu)理事(shi)库(ku)格勒表示，通胀率仍高于美联储(chu)2%的目标。非(fei)住房市场服务的通胀率在三月(yue)仍维持在3.4%，注解持续存(cun)在的通胀压力。别的，花旗将下一次美联储(chu)降息(xi)的展望时候从六月(yue)推(tui)迟至七月(yue)。

宏观数据(ju)方面，周二，美国劳工统计局将公布美国4月(yue)消费者物(wu)价指数（CPI），将反映特朗普政(zheng)府的关税政(zheng)策对美国通胀的最新影响，将给美联储(chu)决策者们供应重要参考。

别的，腾讯、阿(a)里巴巴、网易、京(jing)东等我国互联网科技(ji)巨头都将在本(ben)周陆续披(pi)露最新功绩。其中，关于AI的最新进展、资本(ben)开支等或将成为市场存眷的焦点。

美联储(chu)官员将密集发声

在美联储(chu)5月(yue)议息(xi)集会竣事后，美联储(chu)官员们本(ben)周将密集出席(xi)活动，并发表发言，或将释放重磅(pang)政(zheng)策旌旗灯号，备受市场存眷。

北京(jing)时候5月(yue)15日（周四），美联储(chu)主席(xi)鲍威(wei)尔将在一场活动上致落幕词，就美联储(chu)货币政(zheng)策评估发表发言。

展开盈余 79 %

有分析称，在美联储(chu)的双重任务（充分就业、低通胀率）同时受到特朗普的关税政(zheng)策威(wei)胁的背景下，鲍威(wei)尔正(zheng)面临两难困境：若是降息(xi)以(yi)刺激经济，可能进一步加剧通胀；若是维持高利率，则可能加速美国经济衰退。

这使得美联储(chu)的货币政(zheng)策空(kong)间非常狭隘，任何单一偏向的政(zheng)策调整都可能犯错。

安联贸易北美高等经济学家Dan North表示：“鲍威(wei)尔处于一个双输的境地，美联储(chu)的职责两边(bian)都面临威(wei)胁，这就是为甚么他(ta)此刻做的完整正(zheng)确的事(shi)情，那就是甚么也不做，因为不管怎样这都将是一个错误。”

另外，美联储(chu)副主席(xi)杰斐逊、美联储(chu)理事(shi)阿(a)德里安娜・库(ku)格勒和沃勒也都将在本(ben)周陆续出席(xi)活动，或将释放最新的货币政(zheng)策旌旗灯号。

与此同时，一系列(lie)重磅(pang)数据(ju)也将于本(ben)周陆续出炉(lu)，将给美联储(chu)决策者们供应重要参考。北京(jing)时候5月(yue)13日（周二），美国劳工统计局将公布美国4月(yue)消费者物(wu)价指数（CPI），将反映特朗普政(zheng)府的关税政(zheng)策对美国通胀的最新影响。

摩根士丹利策略师表示，市场对美国股市的决心正(zheng)在改进，但投资者还不克不及过早地掉以(yi)轻心。由Michael Wilson向导的团(tuan)队指出，要维持更持久的反弹必要四个因素，但目前仅(jin)在其中两个方面看到进展：“围绕中美贸易协定的乐观情绪以(yi)及红利修(xiu)正(zheng)趋稳，”他(ta)们在周一的报告中写道。“我(wo)们清单上的另外两项 —— 美联储(chu)采(cai)取(qu)更鸽派的态度以(yi)及10年期国债收益率在没有经济衰退数据(ju)的情况下降至4%以(yi)下 —— 均尚未完成。”

根据(ju)彭(peng)博(bo)社(she)对经济学家的调查，美国4月(yue)核心CPI（不包括波动较大的食物和能源成本(ben)）预计将环比上涨0.3%。

观察人士以为，美国政(zheng)府加征关税等政(zheng)策可能在将来数月(yue)推(tui)升通胀，进而影响美联储(chu)的货币政(zheng)策路径。

路透社(she)与益普索集团(tuan)此前公布的一项民调结果表现，受美国关税政(zheng)策影响，多半美国大众(zhong)正(zheng)为日常消费品价格上涨做准备。73%的受访者以为，在针对几(ji)乎所(suo)有进口(kou)商(shang)品的新关税生效后，日常购(gou)买商(shang)品的价格将来6个月(yue)将会上涨。

周四，美国将公布4月(yue)PPI、零售销售数据(ju)，将揭示美国消费支出是否保持稳健。

多项消费者态(tai)度调查表现，随着特朗普推(tui)进关税计划，消费者决心大幅下降。同时，通胀预期目标也出现飙(biao)升，美国人对其财务状况的意见也随之(zhi)下滑。

据(ju)彭(peng)博(bo)社(she)预计，零售额数据(ju)将在肯定水平上反映出消费者对通胀、经济和就业市场的担忧；预计4月(yue)零售额将基本(ben)持平，因为前期汽车需求有所(suo)降温(wen)。

Manulife John Hancock Investments联席(xi)首(shou)席(xi)投资策略师Matthew Miskin警告称，若是CPI高于预期而零售销售疲弱(ruo)，市场可能会担忧滞(zhi)涨风险，即(ji)经济增长乏力而通胀却持续高企，可能对美国股市构成压力。

另外，美股市场仍将继续存眷特朗普政(zheng)府与其他(ta)国家的关税会商，希望能有更多协定达成。

CFRA策略师在最新公布的报告中写道：“环球范围内的关税会商正(zheng)在启动，市场对暂(zan)停期到期前能达成更多协定的乐观情绪正(zheng)在上升。”

财报季的扰动

本(ben)周，我国互联网科技(ji)巨头的一季度财报将密集出炉(lu)，具体(ti)来看：

5月(yue)13日，京(jing)东将公布2025年第一季度财报。市场存眷的焦点是，京(jing)东营收及净利增速、国补政(zheng)策红利持续释放下GMV（商(shang)品生意业务总额）的增速和外卖等新业务对利润的影响。

5月(yue)14日，腾讯控(kong)股将公布2025年第一季度财报。机构展望，一季度营收区间为1726.00~1778.26亿元，同比增长8.2%~11.5%；净利润区间为508.67~567.00亿元，同比增长21.4%~35.4%；展望经调整净利润558.22~623.09亿元，同比增长11.1%~24.0%。

光大证券表示，腾讯游戏产品线节奏把控(kong)合理，本年上半(ban)年长青游戏贡献首要增长，下半(ban)年则有望依靠新产品减轻高基数压力，助推(tui)腾讯功绩。

国盛证券以为，腾讯主动推(tui)进AI技(ji)术迭代，资本(ben)开支增加，尤其在自研(yan)混元基础模子、AI运用、云(yun)服务和变现方面取(qu)得进展。预计将来几(ji)年腾讯收入和利润将持续增长。

交银国际预计，腾讯视频号的广告库(ku)存(cun)仍有增长空(kong)间，得益于用户观看时长的延长和技(ji)术进步，特别是内容推(tui)荐(jian)和广告转化率的优化，预计广告收入将同比增长20%。

5月(yue)15日，阿(a)里巴巴将公布2025财年第四季度财报（截至2025年3月(yue)底的三个月(yue)）及其全财年财报。综合15家券商(shang)展望，阿(a)里巴巴2025财年第四季度收入预计在2227亿至2458.97亿元群众币之(zhi)间，同比增长0.4%至10.8%，中位(wei)数为2375亿元群众币，同比增长7%；经调整净利润预计增长31%，聚焦电(dian)商(shang)及闪(shan)购(gou)行业竞争及策略指引。

机构展望，淘天集团(tuan)第四财季GMV同比增速约5%，首要受益于国内以(yi)旧换新政(zheng)策刺激及平台运营服从提升。

云(yun)业务方面，国海证券预计，第四财季阿(a)里云(yun)业务收入增速将提升至16%，摩根士丹利展望增幅达18%。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇 ‍‍‍

校(xiao)对：吕久彪 ‍‍‍

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