因(yin)2024年功绩触及“退(tui)市风险(xian)警示(shi)”情(qing)形，江(jiang)苏四环生物股份无限公(gong)司（简(jian)称：四环生物）股票自(zi)4月30日起被实行退(tui)市风险(xian)警示(shi)，股票简(jian)称由“四环生物”变革为“*ST四环”。这(zhe)一变更使得其股价出现显着异(yi)动，4月30日、5月6日两个交(jiao)易日累计下跌(die)12.92%。5月7日股价触底(di)1.72元/股后反弹，以4.42%的涨幅收于1.89元/股。曾市值超(chao)百(bai)亿元的四环生物，停止5月7日开盘，市值已跌(die)落至19.46亿元。

核心医药营业承压，功绩增长乏力

四环生物被实行退(tui)市风险(xian)警示(shi)，源于其功绩层面的困境。据其表露的2024年年报，报告期内实现营收2.04亿元，同比下滑13.55%；归属于上市公(gong)司股东的净(jing)利润为-1.09亿元，同比大幅下滑46.13%。该功绩触及了《深(shen)圳证(zheng)券交(jiao)易所股票上市法则》中的退(tui)市风险(xian)警示(shi)情(qing)形，即“近来一个管帐年度经审计的利润总额、净(jing)利润、扣除非经常性损(sun)益后的净(jing)利润三者孰低(di)为负值，且扣除后的营业收入低(di)于3亿元”。4月29日，四环生物停牌(pai)一日，并(bing)于4月30日恢复交(jiao)易，股票称号“披星(xing)戴帽”，被实行退(tui)市风险(xian)警示(shi)。

从过往(wang)功绩看，四环生物营收增长乏力问题(ti)由来(lai)已久。2020年以来(lai)，公(gong)司营收持续下滑，从2020年的5.05亿元下滑至2024年的2.04亿元。归母净(jing)利润方面异样没有(bu)容悲观，自(zi)2020年以来(lai)大幅下滑，其中，唯一2020年盈利2730万元，此后4年亏损(sun)幅度逐步扩大，到(dao)2024年亏损(sun)额已破亿元，近四年累计亏损(sun)额已近2.7亿元。今年一季度营收同比下滑22.26%，归母净(jing)利润下滑幅度更是高达436.35%，为-1591.47万元。

展(zhan)开盈余 72 %

医药集采压力、行业竞争加重，是其功绩下滑的紧张原因(yin)。四环生物是国内最早从事生物医药研发、临盆和贩卖的企业之一，主要产物EPO注射液(ye)、注射用白介素-2的市场认可度高。但近年来(lai)集采范围持续扩大、种类增多，新进品种和续约品种都出现没有(bu)同水平的价格下降，加上仿制药的冲击(ji)，市场竞争进一步加重，四环生物贩卖压力激增，核心产物的市场份额大幅萎缩。

早在2015年年报中，四环生物就提及，近年来(lai)，医药行业监管(guan)力过活益加强、竞争日趋激烈、原材料及人(ren)力资(zi)源本钱日益上涨，行业形势愈发严峻(jun)。利润的下降严重影响了公(gong)司的研发投入，直(zhi)接致使了公(gong)司创新能力的没有(bu)足。2019年以前，四环生物研发人(ren)员仅个位(wei)数，2020年增至16人(ren)，此后每年添加，至2024年研发人(ren)员增至37人(ren)。2025年一季报中，四环生物就提及，为了应对医药集采，进步竞争力，公(gong)司加大了研发投入，今年一季度研发费用同比增长31.09%，为905万元。2023年、2024年其研发投入占营收比分别到达(dao)12.38%、14.25%，但均没有(bu)到(dao)3000万元。

从研发项目来(lai)看，四环生物布局的有新型干细胞培(pei)养技术、抗白内障新药重组水蛭素、降钙素片剂、生物仿制药重组人(ren)促红素注射液(ye)、长效重组人(ren)促红素等。但新药研发存在风险(xian)，四环生物短期内难以推出具有市场竞争力的新产物扭转功绩颓势，反而添加了本钱压力。

据其表露的2025年经营计划表现(shi)，随(sui)着(zhe)集中带量推销改革的深(shen)入，医药经营形式正在被进级(ji)和替代，公(gong)司要鼎力大举拓展(zhan)集采市场、基层市场、院外市场和海外市场，没有(bu)断提升市场份额，实现贩卖功绩有较大幅度的提升。

作为四环生物的跨界布局，园林绿化工程营业也未能提振功绩，反而成为拖(tuo)累。江(jiang)苏晨(chen)薇生态园科技无限公(gong)司存货资(zi)产（苗木）受市场环境影响，价格下跌(die)致资(zi)产减值损(sun)失；因(yin)2024年度夏季长期高温、台风等极度天色日常养护的影响，苗木存货有一定命量的减损(sun)。

实控人(ren)问题(ti)冲击(ji)公(gong)司基本

功绩颓势之外，实控人(ren)的问题(ti)一直(zhi)是四环生物的一颗“雷”，冲击(ji)了公(gong)司基本。

2019年，深(shen)交(jiao)所曾发出多份关注函、问询函，持续追问公(gong)司实控人(ren)事实为什么人(ren)，直(zhi)指(zhi)四环生物此前未“坦诚以待(dai)”。2019年9月19日我国证(zheng)监会的一纸罚书，为此前看似无实控人(ren)的四环生物“找(zhao)到(dao)”实控人(ren)陆克平。据《行政处罚及市场禁入事前告知(zhi)书》，四环生物在2014年至2018年年度报告中表露“无现实控制人(ren)”等关于公(gong)司现实控制人(ren)的信息存在虚假记载。另(ling)外，四环生物另有多起事件未履行报告、公(gong)告责任。证(zheng)监会责令四环生物及陆克同等涉案人(ren)员改正，给予警告并(bing)罚款。同时，对四环生物原实控人(ren)陆克平采取终(zhong)身(shen)市场禁入措(cuo)施。

2024年11月，陆克平因(yin)内幕交(jiao)易罪被判处有期徒刑(xing)3年（缓刑(xing)4年），并(bing)被充公违法所得2.32亿元。一个月后，陆克平一致行动人(ren)持有的27.78%股权被司法拍卖。今年1月22日，相关股份过户挂号手续完(wan)成后，碧水投资(zi)成为四环生物控股股东，邱为碧成为现实控制人(ren)。此前，陆克平掌(zhang)控的海润光伏、威创股份、江(jiang)苏阳光等公(gong)司已先后退(tui)市，四环生物的控制权最终(zhong)也未能守(shou)住。

因(yin)证(zheng)券虚假陈述，四环生物在2020年4月被我国证(zheng)监会作出行政处罚及市场禁入。据今年2月27日表露的最新进展(zhan)，四环生物累计收到(dao)138名投资(zi)者的诉讼材料，累计金额2731.63万元，上述案件中，已有134名投资(zi)者与四环生物达成诉前或诉中调剂，四环生物累计支付调剂款757.12万元。诉讼风险(xian)进一步加重了四环生物的现金流(liu)压力，让本就艰苦的公(gong)司运营雪上加霜。

在陆克平被判刑(xing)后，2024年12月，四环生物全资(zi)子公(gong)司江(jiang)苏晨(chen)薇生态园科技无限公(gong)司被列为失约被执行人(ren)，原因(yin)是与如皋(gao)市绿四方园林绿化工程无限公(gong)司的工程胶葛诉讼案件于2024年4月达成了执行息争，但部份待(dai)执行款项未能准期支付。4月18日公(gong)告表露，晨(chen)薇生态园支付了相关待(dai)执行款项后已被移出失约被执行人(ren)名单。

没有(bu)过，这(zhe)一系列事件极大地动摇了投资(zi)者的信心，四环生物在资(zi)本市场的信誉受到(dao)严重损(sun)害。四环医药董事会透露表现(shi)，会夺取撤销退(tui)市风险(xian)警示(shi)，并(bing)提出了具体措(cuo)施。将来(lai)可否成功改善功绩，撤销退(tui)市风险(xian)警示(shi)，重回良(liang)性发展(zhan)轨道还是未知(zhi)数。

新京报记者 王卡拉

校(xiao)对 柳宝庆

公布于：北(bei)京市