5月7日，国新办进行新闻公布会，邀(yao)请我国人民银行、国家金融(rong)监视管(guan)理总(zong)局、我国证券监视管(guan)理委员会担任人介(jie)绍“一揽子金融(rong)政(zheng)策支持稳市场稳预期”有关情况。

上一次“一行一局一会”配合(tong)到场公布是在2024年9月24日，在公布会上也公布了一系(xi)列的金融(rong)支持政(zheng)策。因为这(zhe)次会议公布的政(zheng)策不仅密集而且感化明显，因此也被称为(wei)“9·24新政(zheng)”。出台的一揽子政(zheng)策不仅包括降准、降息等总(zong)量措施(shi)，房地产支持政(zheng)策和首次创设激活资本市场的泉币政(zheng)策新工具，还计(ji)划对六(liu)家大型商(shang)业银行增加核心一级资本，以及扩大银行股权投资试点等，表现出非(fei)凡的刻意与力度。

刚刚结束的“5·7公布会”，政(zheng)策力度如何，能(neng)给以后(qian)的我国经济带来哪(na)些新变化？

泉币政(zheng)策进一步(bu)宽(kuan)松(song)

这(zhe)次公布会，传递出了明确的宽(kuan)松(song)信号。泉币政(zheng)策进一步(bu)宽(kuan)松(song)，包括降准、降息和多项(xiang)结构性泉币政(zheng)策。

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西部证券首席宏观阐明师边泉水以为(wei)，这(zhe)次的泉币宽(kuan)松(song)主要从以下三(san)个方面来对保证流动性的开释。

起首，通过降准等措施(shi)，加大中长期流动性供应，保持市场流动性充裕。5月15日起，下调金融(rong)机构存(cun)款准备(bei)金率0.5个百分点（不含已执(zhi)行5%存(cun)款准备(bei)金率的金融(rong)机构），估计(ji)将向市场提供长期流动性约1万亿(yi)元。同(tong)时，阶段性将汽车金融(rong)公司和金融(rong)租赁公司存(cun)款准备(bei)金率从5%调降为(wei)0%。

其次，下调政(zheng)策利率、结构性泉币政(zheng)策工具利率和公积金存款利率。5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%下调为(wei)1.4%，估计(ji)LPR同(tong)步(bu)下行约0.1个百分点。下调结构性泉币政(zheng)策工具利率0.25个百分点，各类专项(xiang)结构性工具利率、支农支小再存款利率从1.75%降至1.5%；PSL利率从2.25%降至2%。下调个人住房公积金存款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，其他(ta)期限利率同(tong)步(bu)调整。

第(di)三(san)，完善现有结构性泉币政(zheng)策工具，并(bing)创设新的政(zheng)策工具，支持科技创新、扩大消费、普(pu)惠金融(rong)等领域。下调结构性泉币政(zheng)策工具利率的同(tong)时，创设并(bing)加力实行(shi)系(xi)列结构性泉币政(zheng)策工具。进步(gao)科技创新和技术(shu)改造再存款额度，由5000亿(yi)元增加至8000亿(yi)元；设立5000亿(yi)元“服务消费与养老再存款”，引导(dao)商(shang)业银行加大对服务消费与养老的信贷支持；增加支农支小再存款额度3000亿(yi)元至3万亿(yi)元。

我国民生银行研讨院宏观研讨中心主任王静文以为(wei)，以后(qian)需要政(zheng)策加大逆周期调节力度，宽(kuan)松(song)政(zheng)策需要性提升：一是出口冲击加剧(ju)，导(dao)致经济下行压力加大；二(er)是配合(he)更(geng)加积极的财政(zheng)政(zheng)策；三(san)是金融(rong)市场尚需进一步(bu)呵护。

金融(rong)市场稳定的重要性不言而喻。今年4月初以来，关税政(zheng)策严(yan)重冲击国际经贸次序，国际金融(rong)市场剧(ju)烈动乱，美国纳斯达克指数乃至一度进入技术(shu)性熊市。在对等关税暂缓、商业谈判推(tui)进以及白宫不断开释出积极信号安抚市场之(zhi)后，主要股指均持续反弹(dan)，收复关税战之(zhi)前(qian)的失地。王静文表(biao)示，绝对而言，A股固然在中央汇金明确入市之(zhi)后迅速企稳，但与其他(ta)国家相比，反弹(dan)幅度绝对较弱，目前(qian)还没有回升至关税战之(zhi)前(qian)高(gao)点，所以4·25政(zheng)治局会议要求(qiu)“持续稳定和活跃资本市场”。

王静文以为(wei)，总(zong)体来说，此次央行拿出的三(san)类十项(xiang)工具可谓诚(cheng)意(yi)满满，凌驾市场预期，但与4·25政(zheng)治局会议的要求(qiu)相比，还有继承发力空(kong)间。

接下来，还有哪(na)些政(zheng)策值得等候？

“比如政(zheng)治局会议提出的‘设立新型政(zheng)策性金融(rong)工具’，2022年央行曾推(tui)出过总(zong)额约7400亿(yi)元的政(zheng)策性开发性金融(rong)工具，通过PSL注(zhu)入低本钱资金（央行提供抵押(ya)补充存款）、财政(zheng)贴息（2年期贴息）、基金入股（资本金比例约20%）模式，拉动超3万亿(yi)元基建投资。”王静文说。

别的，此次公布会上央行并(bing)未提及“新型政(zheng)策性金融(rong)工具”，不排除还在酝酿过程中。再比如，政(zheng)治局会议要求(qiu)的“支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”。羁系(guan)总(zong)局提到“将融(rong)资协调事情机制扩展至全部外贸企业，推(tui)动银行加快落实各项(xiang)稳外贸政(zheng)策，确保应贷尽贷、应续尽续”，后续需要关注(zhu)是否会有稳外贸的相关支持工具推(tui)出。

王静文指出，与去(qu)年9·24会议相比，以后(qian)面临的形势要更(geng)复杂、更(geng)严(yan)峻，乃至已经超出历史经验应对的范畴(chou)。所以，金融(rong)加大支持力度固(gu)然重要，但更(geng)重要的如何稳定内部形势、拓展出口市场以及提振国内需求(qiu)，使巨大产能(neng)得以合(he)理消化、经济循环能(neng)够真正畅通。

长江证券首席经济学家伍戈展望，政(zheng)策方面，逆周期举措的实行(shi)力度取决于内部冲击的表现强度，新增专项(xiang)债刊行小幅加快，或已表(biao)明财政(zheng)节奏有所提速，但仍侧重于既有政(zheng)策空(kong)间的使用。“近期降准降息等政(zheng)策的预调微调信号明显，但票(piao)据利率等指标表现信贷需求(qiu)仍处历史同(tong)期低位，要逆转关税冲击下微观主体融(rong)资意(yi)愿的弱势，有待政(zheng)策超凡规加码(ma)。”伍戈说。

民生证券首席经济学家陶川以为(wei)，固然市场对本次公布会第(di)一反应的超预期是央行“双降”，但随着关税冲击的展现，真正能(neng)让经济和市场行稳致远的关键因素仍在于泉币金融(rong)政(zheng)策和财政(zheng)政(zheng)策的协同(tong)，估计(ji)随着“一揽子金融(rong)政(zheng)策”在二(er)季度的陆续落地，三(san)季度增量财政(zheng)政(zheng)策的空(kong)间也将随之(zhi)打开。

公布于：北京市