“美联储传声(sheng)筒”释放重(zhong)大信号。

正在美联储议息会议召开前夜，号称“美联储传声(sheng)筒”的Nick Timiraos发文(wen)称，美联储正面临两难境地，并暗示美联储大概会暂(zan)缓(huan)降息。

当地时候5月6日至7日，美联储将(jiang)召开为期(qi)两天的泉币政策会议。目前，市(shi)场普遍预期(qi)美联储将(jiang)维(wei)持(chi)4.25%～4.50%的联邦基金利率(lu)方针区间没有变(bian)。芝(zhi)商所FedWatch对象显示，美联储5月维(wei)持(chi)利率(lu)没有变(bian)的概率(lu)高达97.6%。

相比美联储的利率(lu)决议，市(shi)场显然(ran)更(geng)存眷美联储主席鲍威尔将(jiang)正在旧事发布(bu)会释放何种(zhong)政策基调，将(jiang)如何解读关税政策的影响。华尔街预期(qi)，为了引导市(shi)场预期(qi)，鲍威尔大概更(geng)需要正在言语上保持(chi)审慎(shen)。

“美联储传声(sheng)筒”最新发声(sheng)

美东时候5月5日，美联储议息会议召开前夜，号称“美联储传声(sheng)筒”的Nick Timiraos表示，美联储正面临两难境地，并暗示美联储大概会暂(zan)缓(huan)降息。

Timiraos正在文(wen)章中(zhong)指出，美联储正处于(yu)一个“守门(men)员困境”中(zhong)。若是(guo)为了应对通胀而维(wei)持(chi)利率(lu)没有变(bian)，则大概导致(zhi)经济进一步放缓(huan)；若是(guo)为了刺激经济而降息，又大概加(jia)剧由关税或(huo)供给短缺带来的短期(qi)通胀压力。

展开剩(sheng)余 78 %

Timiraos的最新观点(dian)更(geng)倾于(yu)，美联储大概会正在一段时期(qi)内暂(zan)缓(huan)降息，因为关税大概会正在短期(qi)内推高物价，其没有肯定性会减缓(huan)美国经济流动，乃至大概带来滞(zhi)胀的风险(xian)。

文(wen)章指出，当前美联储重(zhong)要的挑战(zhan)是肯定关税和潜正在供给中(zhong)断导致(zhi)的预期(qi)价格(ge)上涨的持(chi)续(xu)时候和幅度。

这(zhe)一系列困境将(jiang)磨练美联储对市(shi)场预期(qi)的经管本领。

Timiraos指出，若是(guo)消耗者和企业预期(qi)通胀将(jiang)终究下落，那么通胀预期(qi)将(jiang)获得“锚定”，低落通胀的成(cheng)本相对较低。然(ran)而，若是(guo)通胀预期(qi)失(shi)控，那么操纵(zhi)通胀将(jiang)变(bian)得更(geng)加(jia)难题。即使美联储外部大概考虑(lu)降息，美联储仍需正在公开场所保持(chi)对通胀的鉴戒，以波动市(shi)场预期(qi)。

Timiraos进一步表示，美国总(zong)统特(te)朗普的持(chi)续(xu)施压使得美联储向市(shi)场沟通的计谋(lue)变(bian)得更(geng)加(jia)庞大，为了引导市(shi)场预期(qi)，鲍威尔大概更(geng)需要正在言语上保持(chi)审慎(shen)。

纽约梅隆银行首席经济学家莱因哈特(te)称，2021年供给链危(wei)机期(qi)间美联储误(wu)判通胀为“暂(zan)时性”，导致(zhi)现(xian)留故意理阴影。当时通胀率(lu)终究正在2022年6月飙升(sheng)至9.1%。

莱因哈特(te)认为，这(zhe)一次，美联储会更(geng)加(jia)审慎(shen)。现(xian)正在的美联储必需等待数据支持，且会根据数据缓(huan)慢(man)调解。

债券巨头太平(ping)洋投资经管公司高级顾(gu)问(wen)Richard Clarida表示，“这(zhe)没有会是一个美联储因为预测经济增进放缓(huan)就先发制(zhi)人降息的周(zhou)期(qi)。他们现实上需要正在无形数据中(zhong)看到这(zhe)一点(dian)，尤其是劳动力市(shi)场。”

重(zhong)磅会议即将(jiang)召开

根据日程(cheng)安排，当地时候5月6日至7日，美联储将(jiang)召开为期(qi)两天的泉币政策会议，并于(yu)7日（北京时候周(zhou)四凌晨）宣布(bu)最新的利率(lu)决议。

从美联储官员们近期(qi)的发言能够看出，目前美联储外部同等(zhi)认为，正在没有看到消耗者支出放缓(huan)和失(shi)业率(lu)上升(sheng)的明白迹象之前，降息是没有合适的。

目前，市(shi)场普遍预期(qi)联邦公开市(shi)场委员会(FOMC)将(jiang)正在本周(zhou)议息会议上维(wei)持(chi)4.25%～4.50%的联邦基金利率(lu)方针区间没有变(bian)。芝(zhi)商所FedWatch对象显示，美联储5月维(wei)持(chi)利率(lu)没有变(bian)的概率(lu)高达97.6%，降息25个基点(dian)的概率(lu)为2.4%。

另有迹象显示，正在议息会议前夜，债券投资者正采取中(zhong)性立场，这(zhe)反映出市(shi)场对特(te)朗普商业政策大概将(jiang)环球最大经济体(ti)拖(tuo)入(ru)滞(zhi)胀局面的耽忧。

有交易员表示，他们当前的操作要么保持(chi)与基准久期(qi)持(chi)平(ping)，要么削减长端久期(qi)敞口，或(huo)更(geng)偏向于(yu)持(chi)有收益率(lu)曲线短端的资产。

美国信任机构Truist Advisory Services固定收益部董事总(zong)经理Chip Hughey说：“我们正处正在一种(zhong)没有安的平(ping)衡状况：一方面经济耽忧加(jia)剧，软数据指标持(chi)续(xu)恶化；另外一方面，政策打击也大概对通胀前景(jing)和赤字产生影响。”

没有过(guo)，目前市(shi)场预计美联储“暂(zan)停降息”的时候没有会太长。根据LSEG的计算，基准联邦基金期(qi)货市(shi)场已将(jiang)美联储正在7月份的政策会议上重(zhong)启降息的大概性定价为近80%。

同时，市(shi)场预计今(jin)年整年仍将(jiang)有约75个基点(dian)的降息空(kong)间——约合三次25个基点(dian)的降息。

鲍威尔“走钢丝”

相比美联储的利率(lu)决议，市(shi)场显然(ran)更(geng)存眷鲍威尔将(jiang)正在旧事发布(bu)会释放何种(zhong)政策基调，将(jiang)如何解读关税政策的影响。

目前，没有少华尔街人士预计，美联储主席鲍威尔正在本周(zhou)会后的旧事发布(bu)会上或(huo)将(jiang)暗示，特(te)朗普的关税打击大概会导致(zhi)通胀上升(sheng)和失(shi)业率(lu)上升(sheng)，而经济衰退的耽忧也并非顺理成章。

由摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen领衔的阐明团队正在近期(qi)一份研讨报告中(zhong)写道(dao)，“考虑(lu)到通胀预期(qi)坚(jian)挺及关税打击大概激发持(chi)续(xu)性通胀效应，美联储没有太大概采取先发制(zhi)人的行动。”

另外，特(te)朗普与鲍威尔的告急关系也是市(shi)场存眷的核心(dian)。当前舆论(lun)圈充溢着关于(yu)“鲍威尔即将(jiang)无视特(te)朗普”的论(lun)调，因此，鲍威尔大概会尽量(liang)少说话，暗示美联储保持(chi)主动应对的模式，并暗示将(jiang)重(zhong)新重(zhong)视价格(ge)波动。

近日，特(te)朗普继续(xu)指摘美联储降息步伐缓(huan)慢(man)，但坚(jian)称他没有打(da)算开除美联储主席鲍威尔。

特(te)朗普正在当地时候5月4日播出的节目中(zhong)说道(dao)，“你知道(dao)的，他（鲍威尔）就是没有喜欢我，因为我觉得他是个异常古板的人。”

经管着8370亿(yi)美圆资产的PGIM Fixed Income公司联席首席投资官Gregory Peters表示，“我们建(jian)议投资者继续(xu)保持(chi)审慎(shen)并低落风险(xian)敞口。”

责编：杨(yang)喻程(cheng)

排版：王璐(lu)璐(lu)

校正： 彭其华

发布(bu)于(yu)：广东省