新茶饮品牌正从街边、阛阓毗邻的门店之(zhi)争“卷”到(dao)资本(ben)市场。

5月8日，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（2589.HK，下(xia)称“沪上阿姨”）正式上岸港交所，成为2025年以来继古茗（1364.HK）、蜜雪团体（2097.HK）、霸王茶姬（CHA.US，股票(piao)简称“茶姬控股）之(zhi)后的第四家新茶饮上市公司。

5月8日下(xia)午，上海正下(xia)着大雨(yu)，位于人民广场商圈(quan)内的两家沪上阿姨门店的下(xia)单环境颇为火爆，一度有上百杯奶茶正正在制作当中，等候时间超过1个小时。仅有点餐柜台和操作区的小型商号内，正挂着时令水蜜桃饮品和9元柠(ning)檬水的宣(xuan)传立(li)牌。

上海人民广场是沪上阿姨的“发家”之(zhi)地。2013年7月，沪上阿姨的第一家门店就开设(she)正在这(zhe)里。其售卖的“五谷奶茶”颇受迎接，第一个月的销售额就超过30万元。历经十余(yu)年的发展，截至2024年岁尾，沪上阿姨正在全国(guo)的门店总数达到(dao)9176家，整年的营业收(shou)入为32.85亿元，总销售量为5.99亿杯，GMV（商品生意业务总额）为107.36亿元。以

展开剩余(yu) 81 %

上述数据(ju)计算，沪上阿姨2024年平均每天卖出约164万杯，产品销售总额接近3000万元。

据(ju)灼识咨询此前报告，以2023年的GMV计算，蜜雪冰城、古茗、茶百道（2555.HK）、霸王茶姬和沪上阿姨是中国(guo)排名前五的现制茶饮品牌，目前均已完成上市。

沪上阿姨备受资本(ben)市场关注，上市首日，沪上阿姨股价大涨(zhang)，开盘价190.60港元/股，较刊行价上涨(zhang)超68%。截至5月8日收(shou)盘，沪上阿姨的收(shou)盘价为158.4港元/股，对(dui)应(ying)市值为166.07亿港元，约合人民币154.65亿元。

外企(qi)高管辞职创(chuang)业卖奶茶

沪上阿姨诞生于上海，创(chuang)始人夫(fu)妇(fu)单卫钧与周蓉(rong)蓉(rong)来自山东。

招股书(shu)显示，目前，单卫钧担任沪上阿姨联合创(chuang)始人、董事会主席(xi)、执行董事兼行政总裁。周蓉(rong)蓉(rong)则担任联合创(chuang)始人、执行董事、副行政总裁兼首席(xi)产品官。正在上市后的股东架构中，二人合共控制沪上阿姨全部(bu)已刊行股本(ben)约78.78%的投票(piao)权。

正在创(chuang)立(li)沪上阿姨之(zhi)前，单卫钧与妻子周蓉(rong)蓉(rong)同正在安利（中国(guo)）日用品有限公司工作，且都是区域的高级经理，后举家从山东搬迁到(dao)上海。

2013年，他们有时发目前美(mei)食一条街内的茶饮店买卖非常好，总是排满长龙。这(zhe)种“投资小、风险小、回报周期短(duan)，也具备复制性”的商业模子震动(dong)了夫(fu)妻二人，两人选(xuan)择从公司辞职一路创(chuang)业。

经过3个月摆布的准备，他们于2013年7月正在上海人民广场开出了沪上阿姨第一家门店，定位是自创(chuang)的“现煮五谷茶”，把血糯(nuo)米、青稞、燕麦、红豆等五谷与奶茶举行搭(da)配(pei)，这(zhe)种具有差同化(hua)的产品遭到(dao)了市场迎接，25平方(fang)米的档口一天最多(duo)能卖出近2000杯奶茶，第一个月的营业额就超过30万元。

创(chuang)业初期，单卫钧与周蓉(rong)蓉(rong)打(da)举动当作出类似赛百味、绝味鸭脖的连(lian)锁店，他们决定做几家直营店，打(da)造成样板(ban)店后批量复制。周蓉(rong)蓉(rong)主要担任经营门店，而单卫钧会将更多(duo)精神放(fang)正在怎样扩大门店数目上面。

单卫钧很快(kuai)注意到(dao)，二三线及以下(xia)的城市人口基数大，有一定程度的消耗本领，并且到场谷物作配(pei)料的奶茶最适合热饮，尤其正在中国(guo)北方(fang)地区，由此迈(mai)开了扩展中国(guo)北方(fang)地区门店网(wang)络的步伐。2014年，沪上阿姨开始往三四线城市下(xia)沉，也开始尝试通过加盟模式加快(kuai)开店步伐，起首从江苏生根(gen)，接着延展到(dao)安徽、山东，然后又到(dao)了天津。

2019年，沪上阿姨开始向新奇水果茶转向，2020年，其推出“小店型”策略，紧缩单店面积并且降低加盟费，加快(kuai)扩张步伐。也是正在这(zhe)一年，不少投资机构被这(zhe)家奶茶连(lian)锁品牌吸引入场投资。

据(ju)招股书(shu)，2020年至2024年，沪上阿姨分(fen)别(bie)正在A轮、A+轮、B轮和C轮融资7500万元、5300万元、2.3亿元和1.215亿元，每股对(dui)价从11.96元到(dao)50元，意味着这(zhe)四年来估值翻了3.2倍(bei)。

截至2024年岁尾，沪上阿姨正在全国(guo)的门店总数达到(dao)9176家，整年的营业收(shou)入为32.85亿元，总销售量为5.99亿杯，GMV为107.36亿元。以该数据(ju)计算，沪上阿姨2024年平均每天卖出约164万杯，产品销售总额接近3000万元。

从街边小店到(dao)总市值为166.07亿港元上市公司的实控人，单卫钧和周蓉(rong)蓉(rong)正在新茶饮赛道终于“卷”出了一番天地。

赛道太“卷”遇增进难(nan)题

2023年4月时，单卫钧宣(xuan)布“万店计划”，要新增3000家门店，力图2023岁尾的签约门店数目达到(dao)10000家。时至本日，沪上阿姨离“万店目标”仍(reng)有距离。

截至2024岁尾，沪上阿姨门店网(wang)络共有9176家门店，个中仅有24家直营门店，99.7%的门店均为加盟店。采用加盟模式迅速扩张的运营模式让沪上阿姨正在2022年至2024年间门店数目增进73%，但也面临单店的GMV下(xia)滑、闭(bi)店率(lu)上升等挑战。

2024年，沪上阿姨的营收(shou)出现了下(xia)滑，为32.85亿元，同比淘汰约1.9%；股东应(ying)占溢(yi)利约3.29亿元，同比淘汰约15.2%。

从营收(shou)结构来看，沪上阿姨的收(shou)入主要来自加盟业务，主要包括向加盟商销售货物，包括食材、包装(zhuang)及其他原材料，和设(she)备等。2022年至2024年，其来自加盟商的相干收(shou)入合计占比高达94.3%、96.3%和96.5%。

沪上阿姨招股书(shu)显示，相比2023年，2024年中国(guo)现制茶饮店市场增进放(fang)缓，市场竞争加剧，行业参与者争相抢占低渗透市场、门店黄金地段和合伙格加盟商，部(bu)分(fen)公司更推出低价产品进一步扩大客户群。因此，沪上阿姨2024年的平均单店GMV由2023年的155.9万元下(xia)滑至137万元。

此外，关于“加盟”模式的隐忧屡次发酵。比方，部(bu)分(fen)加盟店的违规操作容易引发消耗者对(dui)沪上阿姨这(zhe)个品牌的信托危急，比如2025年“3·15”期间，湖北一家沪上阿姨门店因使(shi)用过期西柚粒(li)被立(li)案调查。

近年来，沪上阿姨不停正在求变。2023年，沪上阿姨启动(dong)品牌升维，当年推出子品牌“沪咖”试水咖啡市场，以13元至23元价格带切入瑞幸与库迪之(zhi)间的空白地带；进级“轻享版”为“茶瀑布”，主打(da)2元至12元的低价产品，专攻乡镇市场；正在上海、南京等焦点城市打(da)造“国(guo)潮旗舰店”，融入江南园林元素与智能点单系(xi)统，实现“高端形象+下(xia)沉渗透”的双线布局。

上岸资本(ben)市场是沪上阿姨的一个新的起点，其计划将IPO募集资金用于提拔数字化(hua)本领、研发新产品、进级设(she)备、增强供应(ying)链本领、扩大门店网(wang)络、投资营销活动(dong)和补充营运资金等方(fang)面。此外还将积极关注海外新茶饮市场，并计划正在马(ma)来西亚、菲律(lu)宾、北美(mei)等区域开设(she)海外门店。

随(sui)着几个头部(bu)的新茶饮品牌陆续上岸资本(ben)市场，新一轮的竞争或许(xu)将加剧上演。

截至5月8日收(shou)盘，蜜雪团体、古茗、茶百道的总市值分(fen)别(bie)为1810.02亿港元、604.06亿港元、140.08亿港元；正在美(mei)股上市的霸王茶姬总市值为58.77亿美(mei)元（约合456.85亿港元)。

发布于：北京市