民营(ying)经济窥察

徐鹏飞/文 2025年一季度，中国工业经济运行稳中向好(hao)，工业企业利润由降转(zhuan)增，产业结构(gou)连续优(you)化(hua)，实现优越(hao)开局(ju)。但工业经济下行压力仍旧较大，特别是(shi)国内有效(xiao)需求增长动力没有足，国际(ji)情况的没有肯定(ding)性日趋凸显，工业进展没有可幸免会受(shou)到打击，部分行业和企业还大概遇到较大的困难。

数据表现，一季度规模以上工业企业整体(ti)呈现增长态势，但分歧类型(xing)企业表现有所差别。私营(ying)工业增加值和营(ying)业收入增速较高，但利润空间受(shou)到挤压，资产负债率有所上升，营(ying)收利润率、资产利润率两项指标正在三类企业中均(jun)为最低。国有控股企业工业增加值增速波动(ding)但较低，营(ying)业收入和利润增长乏力，需进一步提升增长动力和盈利能力。外商及港澳台商投(tou)资企业表现妥当，临盆增长平稳，市场贩卖(shou)和盈利情况改善，资产负债率最低，资产行使效(xiao)率和盈利能力表现出较大优(you)势。

一、营(ying)收连续改善，私营(ying)增速最高，国企增速为负

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工业企业营(ying)收继(ji)续改善，累计增速自(zi)2024年12月份以来连续加速。一季度，规模以上工业企业实现营(ying)业收入321395.9亿元，同比增长3.4%，增速较1—2月份加速0.6个百分点，较2024年整年2.1%的增速加速1.3个百分点。

单月看，3月份规模以上工业企业营(ying)收增长4.2%，较1—2月份加速1.4个百分点。分经济类型(xing)看：私营(ying)工业企业实现营(ying)业收入116227.8亿元，同比增长3.5%，增速正在三类企业中最高；国有控股企业营(ying)业收入90016.3亿元，同比下落0.2%，增速正在三类企业中最低，且(qie)独一涌现负增长；外商及港澳台商投(tou)资企业实现营(ying)业收入61735.9亿元，同比增长1.6%，虽然增速低于天下平均(jun)水平，但较2024年的-0.5%有明显改善，表明外资工业企业本年一季度的市场贩卖(shou)情况有所好(hao)转(zhuan)。（见(jian)表1）

数据来源：国家(jia)统计局(ju)网站

二(er)、利润由降转(zhuan)增，外资表现最好(hao)，国有私营(ying)增速为负

一季度，规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%，改变(zhuan)了自(zi)上年三季度以来企业累计利润连续下落的态势。企业当月利润有所改善，3月份规模以上工业企业利润由1—2月份下落0.3%转(zhuan)为增长2.6%。分经济类型(xing)看：1—3月，私营(ying)工业企业的利润总额为3709.7亿元，同比下落0.3%，降幅较1—2月的-9%大幅缩窄(zhai)；国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下落1.4%，仍旧处于负增长状态，虽然降幅较2024年12月的-4.6%有所收窄(zhai)，但整体(ti)盈利状况仍没有抱负；外商及港澳台商投(tou)资企业实现利润总额3883.5亿元，同比增长2.8%，正在三类企业中表现最好(hao)。（见(jian)表2）

数据来源：国家(jia)统计局(ju)网站

三、私营(ying)工业债权负担较重，效(xiao)益效(xiao)率优(you)势没有再明显

2025年3月末，私营(ying)工业企业的资产负债率高于天下工业平均(jun)水平，且(qie)正在三类企业中最高。图1为2011年以来各类型(xing)工业企业资产负债率情况，可见(jian)私营(ying)工业企业资产负债率从2015年最先渐渐降低，并从2020年最先连结正在较高水平，并一直正在三类企业中最高。表明私营(ying)工业企业的债权负担相(xiang)对较重，面对较大的谋划(ying)压力。（详见(jian)图1）

图1 规模以上工业企业资产负债率（单元：%）

营(ying)收利润率、资产利润率两项指标，私营(ying)工业企业均(jun)正在三类企业中最低，反应出私营(ying)工业正在盈利能力方面面对较大压力。外商及港澳台商投(tou)资企业均(jun)正在三类企业中最高。

需要存眷的是(shi)，十多(duo)年来私营(ying)工业企业资产利润率呈连续下落的态势，从2011年的14.2%下落到2024年的4.6%，本年3月末仅(jin)为2.9%，正在三类企业中的排名也从最高且(qie)远高于国企和外企降至(zhi)最低位。这些变化(hua)均(jun)表明比年来私营(ying)工业企业正在临盆谋划(ying)上面对较大困难和压力，盈利能力日趋恶化(hua)。（详见(jian)图2）

图2 规模以上工业企业资产利润率（单元：%）

尽管本年一季度中国出口波动(ding)、装备需求回暖(nuan)、消(xiao)费略有上升，但内部情况的复(fu)杂性、严峻性、没有肯定(ding)性明显上升，特朗普“对等关税”导致环球贸易体(ti)系和法则(ze)被严峻损害，给(gei)环球经贸进展和产业链供应链波动(ding)造成极大没有肯定(ding)性。高企关税和外需削弱给(gei)中国经济带(dai)来的压力和挑衅没有容(rong)藐视，并会对工业进展带(dai)来一定(ding)打击。同时，也要看到，中国工业经济的韧性强、潜力大、活气足，相(xiang)信跟着各项支撑政策的陆(lu)续出台，各类型(xing)工业企业一定(ding)能够克服种种困难挑衅，实现质量和效(xiao)能的提升，并为本年经济增长作出更大贡献。

（作者系北京大成企业研讨院研讨部主任）

发布于：北京市