5月12日，金科股份股价开盘下跌4.7%，报1.56元/股，这一异动面前是首个全国性上市房企的司法重整迎来转折。前一日，重庆金科第二次债权人会议表决通过重整计划，重庆市第五中级群众法院分别于5月10日及11日裁定答应金科股份及重庆金科的重整计划并终止重整程序。

作为房地产行业规模最大的重整案，金科股份涉及债权规模达1470亿元，债权人超8400家，其重整方案没有但关乎企业生死存亡，更被视为行业风险化解的风向标。在业内人士看来，通过“司法重整＋战投赋能+营业转型”形式，验证了房企化解债权风险的可行性途径。

而值得存眷的是，2024年金科股份经营面对大幅亏损，将来重整之路仍将面对没有小的挑战。

金科股份重整进入实行阶段

重整计划的获批，标记着金科股份司法重整正式进入实行阶段。

作为深耕重庆、布局全国的千亿级房企，金科股份在履历3年多的财政逆境与市场挑战后，开始卸下汗青包袱。在房地产行业深度调解的配景下，作为首家进行司法重整的全国性上市房企，金科股份的重整进程备受市场存眷。

在业内人士看来，此次重整计划获批，没有但是企业一次“涅槃更生”的机会，对于维护处所金融稳定、提振房地产市场信心，以及房企风险化解，都具有树模感化。

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对于陷入逆境的房地产企业而言，司法重整无疑是化解风险和追求再生的最佳出路之一，但由于债权人浩繁且构成庞大、在建工程或土地处置和估值难度大、“保交楼”对资金和管理请求极高级诸多原因，金科股份重整计划裁定通过之前，全国规模以上民营房企没有一家完成司法重整。

据悉，金科股份及重庆金科重整涉及的债权规模达1470亿元，债权人数量超8400家；没有但是房地产行业迄今最大的重整案，也是重庆市有史以来最大的重整案。

通过本次重整，金科股份引入的计谋投资者——上海品器团结体、我国长城资产、四川发展证券基金，将作为产业投资人到场金科股份的重整，形成了“优质资源+央企AMC+处所国企”强强团结的产业投资人组合。计谋投资者的加入，没有但为金科带来了增量资金，用于支持“保交楼”项目扶植、补充活动资金和优化资源结构，更紧张的是，其专业的资产管理本领、丰富的行业资源以及市场化的运作机制，将为金科股份将来的经营管理和营业拓展注入新活力。

凭据重整方案，将来金科股份将会对现有营业板块进行整合与优化，剥离非核心或低效资产，设置“投资管理、开发服务、运营管理、非凡资产”四大营业板块，寻找新的增进曲线。

需要存眷到，金科股份作为重庆外乡紧张的民营企业和上市公司，重整裁定通过对于稳定处所经济、促进民营经济康健发展具有紧张意义。为此，重庆政府和法院方面在重整过程中，为企业纾困供应了无力支持。据悉，在重庆市委、市政府的指导下，金科事情专班与法院形成了无效运转的“府院联效果制”。

产业投资人将成为控股股东

金科股份重整方案的顺利通过和即将实施，释放了正面信号。由此，金科也无望成为本轮房地产行业脱险中率先脱困更生的上市公司。

对此，中指研究院常务副院长黄瑜以为，作为首家进行司法重整的全国性上市房企，金科通过“司法重整＋战投赋能+营业转型”形式，验证了房企化解债权风险的可行性途径。其履历注解，通过法治化、市场化手段重构经营形式，房企完全无望完成“破茧更生”，这对稳定行业预期、加快市场出清具有紧张树模代价。

然而，摆在金科更生之路上的挑战依然严峻。2024年财报显示，其营收同比下滑56.43%，净亏损达319.69亿元。这些数据暴显露企业在经营层面所面对的压力。

对于经营亏损的主要原因，金科股份在年报中称，经营质效大幅下滑：公司整体项目销售下滑，2024年达到托付条件的项目较2023年同期大幅淘汰，结转收入下降至276亿元，结转毛利润较2023年同期淘汰48亿元；受各类因素的影响，2024年公司经营性物业的出租率、房钱水平及客流量均涌现一定水平的下降，致使以公道代价计量的经营性物业代价也较2023年淘汰约12亿元。除此之外，还受存货跌价准备添加等影响。

值得存眷的是，日前，金科股份董事长周达等高管被重庆证监局采取监管发言措施，原因是2021年，金科股份因减值测算引用数据有误、预计售价没有公道等，造成部分存货跌价准备计提没有充足，这也反应出公司管理方面存在的问题。

凭据重整方案，在公司管理与管理机制方面，产业投资人将成为新金科的控股股东，金科股份将依法产生新一届董事会。

在业内人士看来，重整计划的答应只是第一步，后续实行过程中，仍面对多重磨练。特别是在当前房地产销售尚未明显回暖的配景下，怎样完成营业转型和盈利修复，将是决定重整最终成败的关键。

无论怎样，在行业转型的关键期间，金科股份的重整为房地产企业的可持续发展索求新的大概。随着重整计划进入实行阶段，金科股份能否真正完成凤凰涅槃，值得拭目以待。

新京报贝壳财经记者 袁秀丽

编纂 杨娟娟

校对 穆祥桐

发布于：北京市