记者 冯雨晨

“AI芯片第一股”寒武纪（688256.SH）连续两个季度交出盈利成绩单，5月12日，寒武纪召开2024年暨2025年一季度功绩申明会。

正在互动发问环节，投资者对寒武纪的存货与预付款激增、研发投入计划、一季度功绩增长动因等问题存眷度较高。

寒武纪正处于转盈的枢纽时候。2020年至2024年，寒武纪5年累计收入为26.18亿元，累计吃亏到达38.16亿元。正在2024年第四季度，寒武纪以2.72亿元的净利润初次实现单季度盈利转正，2025年一季度，寒武纪继续盈利3.55亿元。

正在功绩向好的同时，寒武纪的存货和预付款激增。2024年半年报中，寒武纪存货为2.35亿元，至2024年三季度末，寒武纪存货跃至10.15亿元，到2025年一季度，寒武纪的存货已经升至27.55亿元，这是寒武纪积年最高的存货程度。

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一同处于历史最高程度的，另有寒武纪的预付账款，2025年一季度末，这一数字到达了9.73亿元。

面临投资者的疑问，寒武纪称2024年存货大幅下跌，主如果委托加工物质增加而至，预付账款大幅下跌主如果对供应商的预付款项增加而至。

存货大幅突增也需警惕。深度科技研讨院院长张孝荣对经济窥察报透露表现，存货和预付款大增需要后续销售功绩考证结果，如果客户需求放缓或技术迭代，寒武纪的高库存可能导致减值压力。

眼下，高额资本付出让寒武纪账面现金流受到考验。2024年全年，寒武纪经营活动现金流净额为-16.18亿元。2025年一季度，寒武纪经营活动现金流净额从2024年同期的-2.34亿元降至-13.99亿元。

截至2025年一季度末，寒武纪账上货币资金余下6.52亿元，处于上市以来最低程度。经济窥察报注意到，这还是2024年9月寒武纪将“稳定工艺平台芯片项目”的5.65亿元拟投入募集资金变更用于补充活动资金的结果。

2020年至2024年，寒武纪每一年研发投入都正在10亿元以上，5年的研发投入合计达56.17亿元，这远高于寒武纪同期累计实现的营业收入。

寒武纪董事长陈天石正在功绩申明会上透露表现：“2025年，公司持续加强研发投入，推动芯片产品向大模子及行业垂直领域延伸，探索新兴场景的算力需求。”

正在强化研发投入需求下，4月30日，寒武纪宣布了再融资计划，拟刊行没有超过2087.28万股，募资总额没有超过49.8亿元。这是上市五年，寒武纪进行的第二次定增，也是寒武纪金额最大的一笔融资。

根据定增预案，募集资金除了4.8亿元将用于补充活动资金外，29亿元将用于面向大模子的芯片平台项目、16亿元将用于面向大模子的软件平台项目扶植。

建立以来，寒武纪已经先后研发了一系列智能处置惩罚器和智能芯片产品，包括用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列智能处置惩罚器，基于思元100、思元270、思元290芯片、思元370的云端智能加速卡系列产品，基于思元220芯片的边缘智能加速卡。

发布于：北京市