五(wu)一假期结束，家住旭日的陈密斯看了(le)一眼(yan)金价，完全打消了(le)“淘(tao)金”的设计。“春节去商场看金饰，当时一只(zhi)20克的古(gu)法黄(huang)金手镯约(yue)1.9万元，我(wo)夷由了(le)下没(mei)买，4月就涨(zhang)到2.3万多(duo)元，五(wu)一期间金价又回落(luo)到900多(duo)元/克，我(wo)担心继续跌，效果今天又涨(zhang)了(le)。”

陈密斯的观望心态，代表(biao)了(le)一部分买家。今年以来受高金价抑止，黄(huang)金首饰消耗(fei)需求持续疲软。凭据披露的财报(bao)数据，多(duo)家黄(huang)金珠宝企业今年一季度营收与净利润双双下滑，市场格局呈现出分化态势。我国黄(huang)金归母净利润同比下落62.96%，老凤平和周(zhou)大生归母净利润同比降幅(fu)也超过了(le)两成。

我国黄(huang)金协会最新统(tong)计数据表现，今年一季度，我(wo)国黄(huang)金消耗(fei)量约(yue)290吨，同比下落5.96%，个中，黄(huang)金首饰约(yue)135吨，同比下落26.85%，金条及金币138吨，同比增(zeng)长29.81%。

“春节以来金价从高位回落(luo)再反弹，加重了(le)消耗(fei)者对(dui)将来走势的不确定感(gan)，导致(zhi)观望情绪上升，从而抑止采办意愿。”盘(pan)古(gu)智库高级研讨员江瀚表(biao)示，周(zhou)大福、老凤祥、我国黄(huang)金等传统(tong)头(tou)部品牌营收净利双降，反应出行业会合度提升速度放缓，市场需求结构性收缩。相比之下，菜百股分经过加大投资金条贩卖占比，完成业绩增(zeng)长，说明在金价颠簸背景下，投资类产品更具抗周(zhou)期能力。

金价高企反复，假期金店买卖遇冷

睁开盈余 86 %

五(wu)一期间，贝壳财经记者走访老凤祥、周(zhou)大福、周(zhou)大生、我国黄(huang)金等多(duo)家金店看到，大多(duo)推出了(le)不同力度的促销活(huo)动，如每克黄(huang)金减30元、50元、100元甚至140元不等，再叠加五(wu)一期间金价大幅(fu)回调，部分品牌的足金饰品优惠后价格回落(luo)至850元/克。

今年除夕及春节期间，黄(huang)金饰品市场曾迎来一波采办热潮，部分金店门前排起长队。不外，五(wu)一期间“淘(tao)金”的热潮并未重现，贝壳财经记者在多(duo)家金店看到，偶尔有几个(ge)消耗(fei)者进店，也是在金条柜台前驻足。王老师在菜百总店采办了(le)金条，尽管没(mei)了(le)春节时的人隐士海，但“金条现货未几(duo)，并且卖得很快。”

今年以来，黄(huang)金价格大幅(fu)增(zeng)长，以周(zhou)大福为例，相较(jiao)于今年1月799元/克的价格，涨(zhang)幅(fu)达近30%。上个(ge)月，金价更像坐过山车，4月16日，现货黄(huang)金初次突破(po)3270美元/盎司，续刷汗青新高，国内黄(huang)金首饰也水涨(zhang)船高，周(zhou)大福、老凤祥以及周(zhou)生生等多(duo)个(ge)品牌的足金价格超过1000元/克。个中，周(zhou)大福足金价格一夜下跌(zhang)16元/克。

一周(zhou)后的4月22日，国际金价再创(chuang)汗青新高，周(zhou)大福金价冲(chong)到1082元/克顶峰。不外，第二天旋即下跌，4月24日周(zhou)大福、周(zhou)六福以及六福珠宝的足金价格跌回1038元/克，相比于两天前的价格下跌了(le)约(yue)44元/克。

五(wu)一假期，金价大幅(fu)回调。5月5日，周(zhou)大福、老凤祥等品牌足金价格已下跌至998元/克，相较(jiao)于4月22日的高位1082元/克下跌了(le)84元/克。

“现在的金价不仅高，颠簸也很厉(li)害，我(wo)有好几个(ge)筹备购买结婚三金的客户(hu)，也改成打金大概其他了(le)。”一名金店贩卖人员告诉贝壳财经记者，春节后很多(duo)消耗(fei)者都在观望大概转向投资金条，“即使春节期间，也是买金条的多(duo)，买首饰的少，看着人多(duo)热烈，很多(duo)都是以旧换新大概买小克重的金饰。”

一季度业绩分化，我国黄(huang)金净利跌六成

金价起伏成了(le)吸睛(jing)的话题，黄(huang)金珠宝企业2025年的首份成绩单(dan)并未镀金

一季度财报(bao)表现，老凤祥营收175.21亿元，同比淘汰31.64%；归母净利润6.13亿元，同比淘汰23.55%；我国黄(huang)金营收110.03亿元，同比下落39.71%；归母净利润1.35亿元，同比下落62.96%；周(zhou)大生营收26.73亿元，同比下落47.28%；归母净利润2.52亿元，同比下滑26.12%；周(zhou)大福零售值同比下落11.6%，我国内地市场同店贩卖下落13.2%，但降幅(fu)较(jiao)上一季度有所收窄(zhai)。

黄(huang)金珠宝企业2025年一季度业绩。新京报(bao)贝壳财经记者 任婉晴 制图

老凤祥、周(zhou)大生等品牌延续了(le)2024年的业绩颓势。凭据2024年财报(bao)，多(duo)个(ge)黄(huang)金珠宝企业去年营收与净利润均出现双位数下落，个中黄(huang)金珠宝交易(yi)的疲软直(zhi)接拖累了(le)整体业绩。多(duo)数企业认为，黄(huang)金价格的持续下跌(zhang)对(dui)市场的消耗(fei)需求产生了(le)抑止作用(yong)。

黄(huang)金珠宝企业2024年业绩。新京报(bao)贝壳财经记者 任婉晴 制图

“行业整体面临(lin)本钱高企与终端(duan)贩卖疲软的双重挤压。”江瀚表(biao)示，黄(huang)金采购本钱随(sui)国际金价下跌(zhang)而上升，但因为消耗(fei)端(duan)承压，品牌难以将(jiang)全部本钱转嫁给消耗(fei)者，导致(zhi)毛利率空(kong)间被压缩。此外(wai)，库存积存带来的资金占用(yong)风险(xian)也对(dui)企业活动性构成压力。

目前，老铺黄(huang)金未公布一季度业绩，在黄(huang)金珠宝行业整体承压的背景下，菜百股分的业绩表(biao)现很是亮眼(yan)。一季度，菜百股分营收82.22亿元，同比增(zeng)长30.18%，归母净利润3.20亿元，同比增(zeng)长17.32%。菜百股分表(biao)示，菜百业务总收入(ru)和归母净利已连续4年下跌(zhang)。去年新开20家直(zhi)营门店，截至2024年直(zhi)营连锁(suo)门店达100家。

老铺黄(huang)金和菜百股分为黄(huang)金珠宝企业为数未几(duo)的两位“劣等生”。贝壳财经记者今年初走访时看到，不同品牌的金店呈现出“冰(bing)火两重天”的局势。菜百首饰总店柜台前挤满了(le)消耗(fei)者，老铺黄(huang)金门前也排起了(le)长队，而其他多(duo)数品牌金店却门可(ke)罗(luo)雀，只(zhi)有零星主人。

数据表现，老铺黄(huang)金2024年贩卖业绩达98亿元，同比增(zeng)长166%，净利润为14.7亿元，同比增(zeng)长254%。截至2024岁终，老铺黄(huang)金共拥有线(xian)下门店36家，主要位于一线(xian)或新一线(xian)城市的头(tou)部商业中心，门店均匀业绩超3亿元，同店收入(ru)增(zeng)长率超120.9%。

“首饰冷、投资热”，周(zhou)大福、周(zhou)大生等关店自救

金价持续高企颠簸，业内认为，将来黄(huang)金珠宝行业格局或将(jiang)进一步分化、洗牌。

“金价保持高位，黄(huang)金首饰的边(bian)际效(xiao)用(yong)则(ze)下落，整体消耗(fei)需求仍有进一步下滑的风险(xian)。”江翰称，金价频(pin)繁颠簸，会显著影响消耗(fei)者的预期。“部分居庭可(ke)能选(xuan)择淘汰采办克重、推迟婚期或转向替换品，从而减弱黄(huang)金首饰的消耗(fei)规模(mo)。”

一季度以来，黄(huang)金市场呈现 “首饰冷、投资热” 的景象。菜百股分2024年营收虽然同比下跌(zhang)22.24%至202.33亿元，但主要得益于金条贩卖。财报(bao)数据表现，黄(huang)金饰品收入(ru)54.73亿元，同比下落11.14%，贵金属投资产品收入(ru)129.06亿元，同比增(zeng)长45.28%，贵金属文(wen)化产品收入(ru)15.63亿元，同比增(zeng)长40.87%。菜百方面表(biao)示，基于消耗(fei)者投资保(bao)值意愿增(zeng)加，贵金属投资类产品存眷度攀升，贩卖增(zeng)幅(fu)显著。黄(huang)金饰品方面，设计感(gan)强的小克重饰品及高工艺的古(gu)法类饰品受到更多(duo)消耗(fei)者的青睐。

老铺黄(huang)金去年靠卖首饰赚10多(duo)亿，差异化运营模(mo)式是其逆势增(zeng)长的关键。业内分析，“古(gu)法金+一口价”组合拳和“类奢靡品”开店模(mo)式为赚钱宝贝。然而，随(sui)着市场竞争加重，越来越多(duo)的品牌开始推出类似工艺的“平替”产品。一季度数据表现，周(zhou)大福黄(huang)金首饰毛利率较(jiao)高的定价产品，零售值占比由去年同期的9.4%迅速上升至25.6%。可(ke)以说，同质化竞争使得老铺黄(huang)金的工艺壁垒(lei)渐渐(jian)减弱，其可否保(bao)持长久的高增(zeng)长趋(qu)势，仍然存在较(jiao)大的不确定性。

黄(huang)金珠宝企业的业绩颓势直(zhi)接反应在门店收集的收缩上。数据表现，2024年，周(zhou)生生关闭122家分店，净淘汰74家，门店数目降至958家；老凤祥直(zhi)营店净增(zeng)10家，但占总数96%的加盟店净减166家至5641家。今年一季度，周(zhou)大生净关店177家至4831家；周(zhou)大福主品牌净关闭397家门店至6423个(ge)。业内展望，今年内浩繁(duo)品牌可(ke)能面临(lin)更多(duo)的门店关闭和盈利压力。

黄(huang)金珠宝企业2024年门店数目。新京报(bao)贝壳财经记者 任婉晴 制图

据了(le)解，传统(tong)黄(huang)金珠宝品牌如周(zhou)大福、老凤祥等，皆经过扩大门店规模(mo)，来提升自身盈利能力，加盟门店占比达八成甚至九(jiu)成。针(zhen)对(dui)加盟店多余问题，很多(duo)品牌启动了(le)门店优化设计，关闭低效(xiao)网点，提升单(dan)店黄(huang)金贩卖效(xiao)率。个中，周(zhou)大福在财报(bao)中表(biao)示，大规模(mo)关店是为了(le)优化零售收集。

在江翰看来，强化线(xian)下门店体验功效，如沉浸式试戴、个(ge)性化定制、会员积分体系等以及提升转化率与复购率，将(jiang)成为今年黄(huang)金珠宝企业自救的重要途径之一。

优他投资创(chuang)始人、品牌专(zhuan)家杨大筠表(biao)示，国内黄(huang)金珠宝企业将(jiang)面临(lin)洗牌，黄(huang)金珠宝企业突破(po)传统(tong)市场，“差异化”和“原创(chuang)性”是将来进展之路，无论是老铺黄(huang)金照样周(zhou)大福、老凤祥，都要回到品牌溢(yi)价，成为一个(ge)代表(biao)生活(huo)方式的珠宝品牌。

江翰建议，针(zhen)对(dui)不同消耗(fei)条理，企业可(ke)推出多(duo)样化产品组合，如轻奢小克重金饰、定制化婚庆系列、投资型金条等，满足多(duo)元化需求。尤其要重视“她经济”“悦己消耗(fei)”“国风审美”等新兴趋(qu)势。此外(wai)，加强品牌建设与文(wen)化赋能，增(zeng)强品牌黏性和溢(yi)价能力，从而抵抗金价颠簸带来的冲(chong)击。

统(tong)筹 张泉(quan)薇 任娇

新京报(bao)贝壳财经记者 曲筱艺 董怡楠

设计 任婉晴

编辑 王进雨

校对(dui) 卢茜 柳(liu)宝庆

公布于：北京市