新消(xiao)费赛道突起。

“五一”假期消(xiao)费市场再掀炽热排场，新消(xiao)费场景引发消(xiao)费新活力。“五一”时代，广州萤火虫(chong)漫展人声(sheng)鼎(ding)沸；分(fen)布(bu)在上海不同商圈的近十余场漫展活动聚拢起超高人气(qi)；瞄准Z世代人群的泡(pao)泡(pao)玛特持续火爆，新品开售再掀抢购狂潮；“携宠出行(xing)”刺激宠物经济迎来假日消(xiao)费热潮。一些城市开始尝试打造(zao)“新消(xiao)费品牌(pai)”标杆。

在二级投资市场，新消(xiao)费赛道持续受到基金经理存眷，一些尝鲜的基金经理正享受新消(xiao)费赛道股价上涨带来的高回(hui)报。

在今年基金业(ye)绩(ji)排行(xing)榜前线，一众科技、立异药等含“科”量较高主(zhu)题基金霸屏，不外，重仓(cang)新消(xiao)费的基金风(feng)头(tou)渐盛(sheng)，扛起“新消(xiao)费”大旗。

新消(xiao)费场景引发消(xiao)费新活力

“五一”时代，当市场还在聚焦交通出行(xing)流量、景气(qi)门(men)票、餐饮消(xiao)费等诸多传统消(xiao)费数据(ju)时，一些基金经理走入“漫展”，存眷“谷子”和潮玩，观察量贩零食门(men)店分(fen)布(bu)。高铁宠物托(tuo)运服务更是(shi)让基金经理叹息传统铁路服务也(ye)能带来立异。

华南一位基金经理报告券商我国记者(zhe)，“新消(xiao)费市场潜力巨大，年轻消(xiao)费群体引领的‘悦己消(xiao)费’和‘感情消(xiao)费’越来越热。”

展开剩(sheng)余 80 %

另外一位从业(ye)时间较久(jiu)的基金经理对(dui)记者(zhe)表示，“新消(xiao)费赛道过于‘新鲜’，本身是(shi)在资源(ben)市场先研(yan)究了这些新消(xiao)费赛道上市公司，然后才在线下开始留意这些公司。”

新消(xiao)费场景引发消(xiao)费新活力。与新消(xiao)费赛道发展的“润物细无声(sheng)”相(xiang)比，新消(xiao)费赛道的上市公司在资源(ben)市场表现涨势惊人。

开年以来，新消(xiao)费概念股成为(wei)资金追逐核心。

港股上市公司中，老铺(pu)黄(huang)金在客岁股价大涨底子上，今年股价涨幅超2倍；卫龙美味、泡(pao)泡(pao)玛特今年股价涨幅翻倍；美图公司、毛戈平、周黑鸭等年内涨幅均超50%。

A股上市公司中，量贩零食龙头(tou)万辰集团年内股价翻倍，宠物经济龙头(tou)中宠股分(fen)、乖宝(bao)宠物年内涨幅分(fen)别为(wei)58%、39%。

2025 年上半年，餐饮行(xing)业(ye)更是(shi)迎来汹(xiong)涌上市海潮，已有蜜(mi)雪(xue)集团、古茗、霸王茶姬等多家企业(ye)成功上市。蜜(mi)雪(xue)集团最(zui)新股价到达493.8港元，距每股202.5港元的发行(xing)价翻了一倍之多。古茗最(zui)新股价触及上市以来新高，距发行(xing)价翻了1.6倍。

正如上述基金经理提到的，“在生存中未听过这些新消(xiao)费赛道公司，更谈不上体验过这些公司的产物。”

一些传统业(ye)务公司凭借新消(xiao)费赛道，老树开新芽，在资源(ben)市场绽放(fang)第二春。电商代运营业(ye)务起家的若羽臣(chen)开年以来股价大涨75.59%，近一年涨幅凌驾3倍。若羽臣(chen)旗下的绽家在2024年将“香氛洗衣液”作为(wei)战略单品推出，大获成功。究其(qi)原因，当下，消(xiao)费者(zhe)对(dui)家清(qing)产物的存眷要素中，气(qi)味跃升至仅次于身分(fen)安全性的第二大要素。

一些公司抓住彩妆、黄(huang)金、零食、玩具、洗衣液等诸多传统行(xing)业(ye)中的新兴需求，开发出差同化产物，引发新的消(xiao)费活力。

给予投资者(zhe)正反馈的是(shi)，这些被认为(wei)是(shi)“悦己消(xiao)费”“感情消(xiao)费”赛道的公司业(ye)绩(ji)广泛较好，从讲故事阶段逐步步入业(ye)绩(ji)兑现期。

结(jie)构性机遇下的“慧眼”之战

比年来，资源(ben)市场刮起“科技风(feng)”，今年的基金业(ye)绩(ji)排行(xing)榜前线，一众科技、立异药等含“科”量较高的主(zhu)题基金霸屏。半导(dao)体、AI、通信、呆板人等细分(fen)科技赛道轮番带来“大行(xing)情”，发生了众多股价翻倍股、十倍股。

国内拥有超14亿人口，不少投资人认为(wei)，庞大消(xiao)费需求必将发生消(xiao)费这个最(zui)大的“长坡厚雪(xue)”赛道。不外，实际是(shi)，消(xiao)费板块比年来表现持续低迷，白酒、饮料、旅(lu)游、旅店等细分(fen)范畴上市公司股价表现持续震荡。

消(xiao)费赛道基金经理业(ye)绩(ji)表现昏暗，拉胯业(ye)绩(ji)常被投资者(zhe)诟病(bing)，与深耕科技范畴的基金经理受存眷水平相(xiang)比可谓是(shi)“天上公开”之别。

尽管科技赛道持续吸引市场目光，但(dan)消(xiao)费范畴的结(jie)构性机遇正逐渐被基金经理所(suo)接受并敢于重仓(cang)持有。

值得注意的是(shi)，越来越多机构开始存眷这些新消(xiao)费赛道公司，新消(xiao)费赛道的“阿尔法效应(ying)”成为(wei)超额收益的核心来源。

不外，结(jie)构性机遇下，对(dui)基金经理“慧眼识珠”提出了更高要求。记者(zhe)还注意到，早在几个季度之前，就有不少基金经理表达了看好新消(xiao)费赛道的观点，不外，只要小部份(fen)基金经理敢于重仓(cang)并长时间持有新消(xiao)费赛道公司。

一位资深投资人士对(dui)记者(zhe)表示，不容忽(hu)视的是(shi)，当前消(xiao)费投资逻辑(ji)已从“总量扩张”转向“需求分(fen)化”，传统消(xiao)费公司增(zeng)长趋缓，新消(xiao)费赛道公司凭借高传播特征，以及年轻一代对(dui)个性化产物的强烈需求，成为(wei)突围先锋。

吴远怡管理的广发发展领航一年持有和广发代价核心今年净值分(fen)别上涨48%和27%，2只产物均重仓(cang)持有泡(pao)泡(pao)玛特和老铺(pu)黄(huang)金。广发发展领航一年持有今年业(ye)绩(ji)更是(shi)冲进公募基金业(ye)绩(ji)前十。

重仓(cang)泡(pao)泡(pao)玛特、老铺(pu)黄(huang)金、毛戈平、若羽臣(chen)、乖宝(bao)宠物、万辰集团等诸多新消(xiao)费赛道的恒越匠心优(you)选(xuan)一年持有今年基金净值大涨39%。年内取(qu)得36.43%正收益的申万菱信乐融一年持有重仓(cang)持有万辰集团、潮宏基、老铺(pu)黄(huang)金、中宠股分(fen)等公司。

这些重仓(cang)新消(xiao)费赛道的基金风(feng)头(tou)渐盛(sheng)，在一众科技、立异药等含“科”量较高的主(zhu)题基金中扛起“新消(xiao)费”大旗。

消(xiao)费新周期带来新机遇

新消(xiao)费赛道的突起背(bei)后是(shi)需求升级、技能变革(ge)与政策支持的共振。对(dui)于基金经理而言，超额收益不再是(shi)长时间持有传统龙头(tou)“躺赢”，将是(shi)通过深度挖掘(jue)立异节点捕捉新机遇。

申万菱信乐融一年持有的基金经理分(fen)析，过去一个季度，消(xiao)费品公司出现了不依赖宏观政策刺激的个股行(xing)情，这背(bei)后的逻辑(ji)或在于目前正处在消(xiao)费行(xing)业(ye)一个全新周期的起点。这一轮的消(xiao)费新周期或会出现一个长周期的走势，它根植于年轻化的人口代际。他(ta)们更加注重心田的愉悦，有着相(xiang)对(dui)较高的付费意愿，更加主动拥抱新的科技 水平，也(ye)面临更加充沛的产物供应。

该基金的基金经理表示，在消(xiao)费品的细分(fen)板块上，重点研(yan)究潮玩、黄(huang)金饰(shi)品、宠物等相(xiang)关范畴优(you)秀公司机遇。

预测后市，恒越匠心优(you)选(xuan)一年持有的基金经理认为(wei)，消(xiao)费仍为(wei)整年重点主(zhu)线之一，会继承自下而上挖掘(jue)新消(xiao)费机遇，同时等待宏观数据(ju)企稳时 增(zeng)配传统消(xiao)费。该基金一季度保持较高仓(cang)位，重仓(cang)股聚焦国内内需驱动的优(you)质(zhi)新消(xiao)费公司，避开外需敞(chang)口，围绕潮玩、黄(huang)金珠宝(bao)、化装品、宠物、个人护理等新消(xiao)费个股自下而上布(bu)局。

发布(bu)于：广东省