竞争日趋(qu)激烈、处于转型枢纽期的乳制品行(xing)业(ye)，迎来乳业(ye)龙头财报的重磅公布。4月29日，伊利股分公布了2024年年报及2025年一(yi)季报。其用数字切实其实定性回应了市场等候(dai)。

“谋划范围与(yu)谋划质量双领跑”，可谓伊利股分此次(ci)财报的核心要点。2024年年报表现，伊利股分以“亚洲乳业(ye)第一(yi)”的体量，交出了一(yi)份营收突破(po)1157.8亿元、净利润增长12.2%的年度答卷。

此时的乳制品行(xing)业(ye)，又一(yi)次(ci)站在家当(ye)变革的临界点。其不再单纯注重范围扩张，价值提(ti)升才是竞争追逐的大偏向。身为中国乳业(ye)龙头，伊利股分的财报让外界看(kan)到(dao)其谋划韧(ren)性，同时更折射出中国乳业(ye)转型进级(ji)的深层逻辑。

谋划范围与(yu)质量“双领跑”

当下，中国已成为世(shi)界第二大乳制品市场，并且已经构成乳企龙头、区域性乳企以及地方性中小乳企并存的市场格局。

该家当(ye)的进展最早可追溯至(zhi)上世(shi)纪50年代，伊利股分的前身也诞生于彼时，可见其是中国少有(you)的穿越多个周期，秉承“长期主(zhu)义”基因的乳企龙头。

展开剩(sheng)余 84 %

过去的一(yi)年，宏(hong)观经济波(bo)动(dong)与(yu)行(xing)业(ye)竞争加剧(ju)的大配景下，伊利股分作为独一(yi)营收超千亿的中国乳企，再一(yi)次(ci)实现(xian)了谋划质量与(yu)股东回报的“良(liang)性共振”。

财报表现，2024年，公(gong)司实现(xian)营业(ye)总支出1157.80亿元，剔(ti)除商誉减值后，净利润同比增长12.2%至(zhi)115.39亿元。

2025年一(yi)季度的财报数据中，净利润更是亮眼。据财报，一(yi)季度公(gong)司实现(xian)营业(ye)总支出330.18亿元，同比增长1.35%；扣非(fei)归母净利润46.29亿元，同比增长24.19%。营收和净利润两个指标，呈现(xian)逆势双增态势。

更多数据正在左证着“谋划范围与(yu)谋划质量双领跑”这句话。

据财报，客岁其毛利率提(ti)升131个基点至(zhi)34.03%，这面前显然(ran)是产品结构优化与(yu)供应链服从提(ti)升的效果。

尤(you)其值得关注的是，客岁其谋划现(xian)金流净额同比增长18.86%至(zhi)217.4亿元。该数字已大大超过净利润范围，意味着其造血能力的实质性提(ti)升。

费(fei)用管控方面，客岁其管理费(fei)用率同比下落(jiang)23个基点至(zhi)3.86%，贩卖费(fei)用率在2025年一(yi)季度更是骤降(jiang)152个基点。

上述(shu)“刀刃向内”的降(jiang)本增效措施，使公(gong)司净利率明显提(ti)升。通过主(zhu)动(dong)调整，2025年将是伊利股分轻装上阵、迈(mai)入新增长轨道的一(yi)年。

若(ruo)谋划质量是硬币(bi)的一(yi)面，则股东回报是硬币(bi)的另一(yi)面。多年来伊利股分一(yi)直推动(dong)实现(xian)两者“良(liang)性共振”效应。

谋划质量的提(ti)升，正转化为股东价值的创造。91.4%的拟分红比例叠加20亿元回购计划，客岁伊利股分股东回报总额超过归母净利润，这在A股消耗(fei)板块堪称现(xian)象级(ji)表现(xian)。

从资源市场的长期视角观察，伊利股分上市以来累计分红508亿元，这实质构建了“业(ye)绩增长-现(xian)金流充裕-股东回报提(ti)升-估值中枢上移”的正向循环机制。这种良(liang)性互动(dong)在2025年一(yi)季度得到(dao)延(yan)续：在营收微(wei)增1.35%的情况下，扣非(fei)净利润实现(xian)24.19%的高增长，印证了其利润释放通道的打(da)开。

全品类矩阵的生态化演进

伊利股分的业(ye)务版(ban)图，多年来已逐渐构成“底子乳品+战略(lue)新品+未(wei)来食品”的三层产品架构体系。

据财报，液体乳客岁基本盘稳固，其以750.03亿元的营收范围稳居行(xing)业(ye)第一(yi)，且范围优势持续扩展。

液体乳客岁看(kan)似增长安稳面前，结构进级(ji)隐藏玄机：高端低温(wen)白奶30%的增速，印证了新的消耗(fei)趋(qu)势；金典(dian)品牌持续深化有(you)机定位、安慕希持续领跑常温(wen)酸奶赛道，考证了大单品的永生命周期价值。

第二增长曲线布局，是伊利股分的另一(yi)重头戏。据财报，伊利股分的奶粉及奶制品营收为296.75亿元，同比增长7.53%，再创历史新高，奶粉整体销量稳居中国市场第一(yi)。

其中，金领冠的双位数增长，与(yu)成人奶粉业(ye)务的稳居行(xing)业(ye)第一(yi)，两者构成共振。特别是“牛羊(yang)并举”战略(lue)下，羊(yang)奶粉稳居“羊(yang)奶粉市场销量与(yu)贩卖额环球第一(yi)”，乐成卡位高端细分市场。

冷饮业(ye)务客岁实现(xian)87.21亿元的营收面前，是场景创新的乐成理论。绮炫炫小巧通过“一(yi)口食”设计切入办公(gong)零食场景，将冰淇淋消耗(fei)频(pin)次(ci)大大提(ti)升；巧乐(le)兹联名国潮IP推出的限定款，在Z世(shi)代群体中引发社交裂变。

这种“产品即场景”的思维(wei)，使其冷饮业(ye)务一连30年领跑行(xing)业(ye)，客岁也是实现(xian)营收、市场份额“双第一(yi)”。

数据表现，2024年公(gong)司新品支出占比超15%，2025年其在口感(gan)刷新、功能营养突破(po)、消耗(fei)场景创新等(deng)维(wei)度持续加码，系列新品遭到(dao)市场好评。

海内业(ye)务板块多点突破(po)的同时，伊利海外业(ye)务同步高增，2024年海外业(ye)务的主(zhu)要品类冷饮业(ye)务营收增长13%，海外婴幼儿奶粉业(ye)务营收增长68%。

战略(lue)锚点的乘数效应

“2025年将维(wei)持谋划利润率向好趋(qu)势，实现(xian)9%的利润率目标。”4月30日，伊利股分在年报业(ye)绩说明会上透露表现。

伊利股分用实际行(xing)动(dong)，诠释着中国乳业(ye)转型进级(ji)的深层逻辑，即通过“品质×创新×数智化”的乘数效应，逐渐构建起难以复制的全家当(ye)链护城河。

不谋全局者，不敷以谋一(yi)域。伊利股分的全品类矩阵生态化演进，离不开前瞻性的“一(yi)横一(yi)纵”战略(lue)布局。2025年，伊利重磅加码功能性营养、乳深加工两大战略(lue)性布局，抢占家当(ye)价值高地。

在“一(yi)横一(yi)纵”战略(lue)布局推动(dong)下，横向跨(kua)界的典(dian)型样本已涌(yong)现(xian)出来。其与(yu)同仁堂的合作不是简单的产品叠加，而是构建“西医药(yao)+乳制品”的协同创新体系。传统西医的摄生智慧，搭载现(xian)代乳品的科技(ji)力量，品质与(yu)健康在这里交汇出新可能。舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月实现(xian)300%的月增速，考证了药(yao)食同源产品的市场潜力。

纵向延(yan)伸方面，伊利在环球拥有(you)15个研(yan)发中心，汇聚环球顶尖(jian)科研(yan)人才，专注乳制品创新研(yan)发与(yu)结果转化。

在伊利现(xian)代智慧健康谷，国家乳业(ye)技(ji)术创新中心二期工程近期开工，奶酪智造标杆基地三期项目今年也将建成投产，这标记(zhi)着企业(ye)正从产品创新转向底子研(yan)究突破(po)。

系列乳深加工项目标落地，将解决原制奶酪一(yi)直依附进口的“卡脖子”问题。从“一(yi)杯奶”到(dao)“一(yi)块酪”，伊利试图彻底打(da)通从原奶到(dao)深加工产品的完整临盆链。

向新领域的横向跨(kua)界，向家当(ye)链的纵向延(yan)伸，一(yi)步走进健康消耗(fei)的未(wei)来主(zhu)场，一(yi)步立(li)于家当(ye)链价值的环球高地。“一(yi)横一(yi)纵”间，在以后“扩内需、促消耗(fei)”的时代语(yu)境下，以伊利股分为代表的中国乳业(ye)，新增长梯队将加速崛起。

另外，数智化转型已渗透(tou)到(dao)伊利的全家当(ye)链：牧场端，智慧管理零碎使奶牛单产大大提(ti)升；临盆端，AI质检(jian)零碎将产品不良(liang)率控制在极低级(ji)别；渠(qu)道端，智能分销零碎实现(xian)订单疾速送达。这种数字化转型带来的服从提(ti)升，每年可为企业(ye)节约大笔的运营成本。

当下，在国家“大食品观”政策指引下，乳制品正从营养补充品转向底子膳食构成。与(yu)此同时，中国人均奶类消耗(fei)量远(yuan)低于环球和亚洲均匀程度。这面前蕴藏着家当(ye)未(wei)来巨(ju)大的增量空间。

站在家当(ye)变革的临界点，伊利股分的战略(lue)布局已超越传统乳企范(fan)畴。其正在以“品质×N”的乘数效应，演绎着中国消耗(fei)龙头进化的新范(fan)式。

（作者 云逸(yi)宵）

公布于：北京(jing)市