港股立异(xin)药板块高位回调(diao)。

今日，港股立异(xin)药板块出现大幅回调(diao)，板块指数早盘(pan)一度跌(die)超(chao)4%，收(shou)盘(pan)跌(die)幅收(shou)窄至2.66%。个股方(fang)面(mian)，康方(fang)生物一度大跌(die)超(chao)19%，收(shou)盘(pan)跌(die)幅收(shou)窄至11.83%，三生制药、云顶(ding)新(xin)耀、亚盛医药、再鼎医药、昭衍新(xin)药跌(die)幅均超(chao)3%。

值得注重的是，港股立异(xin)药是本年资本市场表现最好的板块之(zhi)一，即使(shi)履历今日大跌(die)，港股立异(xin)药指数年内涨幅仍有26.97%。分析师(shi)普遍认为一大量立异(xin)药企业(ye)估计会(hui)在2025年—2027年扭亏(kui)，将(jiang)连续释放经营(ying)弹性。

引发(fa)立异(xin)药板块暴(bao)跌(die)的缘故原由在于一则不及预期的音讯。近期，康方(fang)生物披露了全球首创双特异性抗(kang)体新(xin)药依沃西(xi)“头对(dui)头”默沙东帕博利珠单抗(kang)（K药）的最新(xin)临床研究结果，引发(fa)美(mei)股上(shang)市公司Summit Therapeutics大跌(die)36%。

不少投资者看(kan)好港股立异(xin)药基础面(mian)反转带来的巨大投资机遇(hui)，本年以来，跟踪该指数的相关ETF持(chi)续吸(xi)金，规(gui)模屡立异(xin)高。众多(duo)基金经理在一季度加仓港股立异(xin)药公司，不过，也有小部分基金经理认为港股立异(xin)药涨幅较大，选择了落袋为安。

港股立异(xin)药板块暂受带累

睁开剩余 82 %

今日，港股公司康方(fang)生物开盘(pan)大跌(die)，盘(pan)中跌(die)幅一度跌(die)超(chao)19%，年内涨幅缩窄至43.66%。

港股立异(xin)药指数早盘(pan)跌(die)幅一度超(chao)过4%，收(shou)盘(pan)跌(die)幅收(shou)窄至2.66%。港股立异(xin)药中，三生制药、云顶(ding)新(xin)耀、亚盛医药、再鼎医药、昭衍新(xin)药跌(die)幅均在3%以上(shang)。

不过，港股立异(xin)药还是本年表现最好的行业(ye)主题之(zhi)一。在本日大跌(die)后，港股立异(xin)药指数年内涨幅仍有26.97%。成分股中，荣昌生物年内涨幅靠近2倍(bei)，三生制药年内涨幅靠近翻倍(bei)，乐普生物、诺诚健华(hua)、信达(da)生物等年内涨幅均超(chao)45%。

重仓港股立异(xin)药的公募(mu)基金产品汇添富(fu)香港优势精选年内净(jing)值涨幅高达(da)64.44%，反超(chao)人形机器人主题基金，暂列年内基金业(ye)绩涨幅榜榜首。位居年内业(ye)绩涨幅前(qian)列的医药主题基金另有长城医药家当(ye)精选、永赢医药立异(xin)智选、诺安精选代价、平安核心优势等，年内净(jing)值涨幅均超(chao)40%。

在被(bei)动(dong)基金层面(mian)，银华(hua)基金、汇添富(fu)基金和广发(fa)基金旗下的港股立异(xin)药ETF年内涨幅均超(chao)27%，位居ETF年内涨幅前(qian)三。

医药主题ETF开年以来持(chi)续获得资金净(jing)流入，如汇添富(fu)国证港股通立异(xin)药ETF年内获资金净(jing)流入超(chao)20亿元，银华(hua)中证立异(xin)药家当(ye)ETF、工银国证港股通立异(xin)药ETF年内获资金净(jing)流入均超(chao)10亿元。

天风证券数据显示，停止2025年一季度末，被(bei)动(dong)医药基金规(gui)模为1404亿元，达(da)到历史最高值；从份额来看(kan)，被(bei)动(dong)医药基金份额为2662亿元，环比提(ti)升412亿份，异样(yang)达(da)到历史最高值。从医药基金重仓持(chi)股比例看(kan)，2025年一季度末主动(dong)医药主题基金持(chi)仓前(qian)三行业(ye)分别为立异(xin)药（34%）、传统制药（26%）和CDMO（17%），立异(xin)药公司中的百济神(shen)州（A+H）、泽璟制药、信达(da)生物、康方(fang)生物、科伦博泰(tai)生物、百利天恒、新(xin)诺威等获主动(dong)权益基金持(chi)仓提(ti)升明显。

大牛(niu)股SMMT大跌(die)36%

上(shang)周(zhou)五，美(mei)股上(shang)市公司Summit Therapeutics（股票简称“SMMT”）收(shou)盘(pan)大跌(die)36%，盘(pan)中一度停牌。

SMMT是比年来医药生物板块的大牛(niu)股，2024年取得583.72%的涨幅，在此次大跌(die)前(qian)的本年涨幅也翻了一倍(bei)。股价上(shang)涨的主要缘故原由是，SMMT公司此前(qian)与康方(fang)生物达(da)成了总(zong)代价高达(da)50亿美(mei)元的交易，获得了康方(fang)生物依沃西(xi)在美(mei)国、欧洲、加拿大和日本等市场的权利。依沃西(xi)可(ke)用于一线医治PD-L1阳性非小细胞肺癌（NSCLC）。

有市场人士解读认为，康方(fang)生物最新(xin)披露依沃西(xi)的一些数据不及此前(qian)更加积极的预期，SMMT的投资者此前(qian)因对(dui)依沃西(xi)的数据有较高预期而赋予了该公司较高的估值溢价，是以股价出现较大幅度回落。

具体音讯来看(kan)，国家药品监视管(guan)理局官网显示，康方(fang)生物全球首创双特异性抗(kang)体新(xin)药依沃西(xi)新(xin)顺应症获批上(shang)市，单药用于PD-L1表达(da)阳性的局部晚期或转移(yi)性非小细胞肺癌（NSCLC）的一线医治。

港股上(shang)市公司康方(fang)生物进行了志愿性披露并表示，依沃西(xi)一线医治PD-L1阳性NSCLC新(xin)顺应症的获批上(shang)市，是基于依沃西(xi)“头对(dui)头”默沙东帕博利珠单抗(kang)（K药）的随机、双盲、对(dui)照Ⅲ期临床研究HARMONi-2中获得的明显的阳性结果，包含中位无(wu)希望生存期（PFS）及总(zong)生存期（OS）的期中分析数据。

有业(ye)内人士表示，只管(guan)PFS数据亮眼，然则OS数据未达(da)预期，或是引发(fa)资本市场剧烈波动(dong)的重要缘故原由。

另有投资人士认为，中国研发(fa)的抗(kang)癌新(xin)药首次在数据比对(dui)中击败了全球药王，只(zhi)不过最开始(shi)市场预期的是大幅领先(xian)，而开端数据显示是未能产生明显性差异，预期差导致了资本市场的波动(dong)。

中信建(jian)投证券认为，未来可(ke)以继续关注康方(fang)生物与SMMT将(jiang)于2025年中发(fa)布首个全球三期HARMONi研究(二线EGFR mNSCLC)数据；三期HARMONi6研究(一线鳞状NSCLC)数据估计2025年公布；ASCO和ESMO另有多(duo)个AK104和AK112的数据读出。

基金经理现分歧(qi)

在全体市场表现震动的配景下，立异(xin)药二级市场股价取得良好成绩，从基金一季报来看(kan)，基金经理对(dui)立异(xin)药未来走势出现分歧(qi)。有的基金经理选择减(jian)仓立异(xin)药，落袋为安，有的基金经理则继续看(kan)好立异(xin)药未来表现。

富(fu)国医药发展30、万家全球发展一年持(chi)有、华(hua)夏立异(xin)医药龙(long)头号基金均在一季报中明确增持(chi)港股立异(xin)药公司。

富(fu)国医药发展30基金经理孙笑悦表示，之(zhi)以是重配港股立异(xin)药，一是港股常年由于流动(dong)性的问题估值被(bei)低估；二是相当数量的港股立异(xin)药公司基础面(mian)表现好，特别是很多(duo)公司的研发(fa)管(guan)线的希望持(chi)续超(chao)出市场的预期。她推断国内立异(xin)药企业(ye)在2024年下半年开始(shi)已(yi)经出现了量变(bian)到量变(bian)的跳(tiao)跃(yue)，今后可(ke)能会(hui)持(chi)续3—5年的高景气度。

安信医药立异(xin)基金基金经理徐衍鹏表示，国内立异(xin)药行业(ye)进入加快发展期。去年以来鼓励立异(xin)药发(fa)展的政策(ce)连续出台和落地，国内立异(xin)药企业(ye)的竞争力持(chi)续显现，一批 biotech公司销售收(shou)入快速(su)增长并开始(shi)盈利。同时，中国立异(xin)药出海加速(su)，依靠(kao)精彩的产品力不断参与到全球立异(xin)药市场的竞争中，成为比年来强劲的黑马。

红塔红土医药精选、东海证券海睿(rui)健行等小部分基金出于估值性价比等缘故原由，在一季度减(jian)持(chi)了立异(xin)药公司。

红塔红土医药精选基金经理在一季报中表示，在立异(xin)药屡立异(xin)高的时候，考虑到估值性价比，对(dui)立异(xin)药进行了一些减(jian)仓，规(gui)避潜伏回撤风险(xian)。不过，长期来看(kan)，他认为立异(xin)药出海趋势连续，众多(duo)立异(xin)药企业(ye)营(ying)收(shou)迸发(fa)式增长，将(jiang)连续迎来净(jing)利润转正。

责(ze)编：战术恒 ‍‍‍‍‍‍

排版：汪云鹏 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对(dui)：苏焕文

发(fa)布于：广东省