记者 老盈盈

新能源龙头企业宁德时代的赴港上市设计，进入最后冲刺阶段。

2025年5月12日，宁德时代宣布正式启动国际配售簿记，预计于5月20日正在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。

这宗2025年以来港股最大IPO（首次公开辟行），正在香港市场开启了一场资源盛宴。

正在香港机构人士眼中，本年以来，香港市场演出了一轮又一轮的上市热潮，宁德时代是其中最高的一波“热浪”。

此前，宁德时代和保荐人召开了几轮路演，与香港各路机构投资者会面，向投资者展示其红利能力的韧性、正在动力电池和储能电池范畴的抢先地位、连续的创新技能和全球化的结构。

对付机构投资者而言，他们不停想晓得的是，“宁王”此次发行价的折价究竟有若干。根据宁德时代披露的全球发售信息，发行代价区间上限为每股263港元，折价率极可能不到10%。有机构投资者认为，此次折价可能偏偏低，这正在赴港上市的A股上市公司中并未几见。究其缘故原由，与投资机构对宁德时代的充分认可和其较强的市场话语权有干系。

睁开剩余 86 %

根据宁德时代披露的全球发售信息，23家主权财富基金和顶级市场投资机构构成的奢华基石投资者“天团”护航“宁王”上市，不管正在基石投资者的数量上还是认购金额上均创下香港市场IPO新高。

作为基石投资者之一，中邮理财相干负责人对记者表示，宁德时代作为新能源家当的全球龙头企业，正在动力电池和储能产品中具有极强合作壁垒，同时正在财政上具有红利增速和红利质量双高的特征，中邮理财可经过此次投资分享新能源家当链长期发展红利。

即使折价无限，正在招股阶段，宁德时代香港公开认购的融资申购倍数依然凌驾100倍，申购金额靠近3000亿港元。此次宁德时代募资总额约为40亿美元至50亿美元，预计将成为本年港股市场范围最大的IPO项目。

定价折价低

根据5月12日宁德时代披露的全球发售信息，此次招股最多发售价定为每股H股263港元，折合群众币约244元/股。

5月12日，宁德时代A股开盘价为257元/股，H股定价较A股折价约5%。5月15日，宁德时代A股股价连续两天上涨后涌现微跌，收于260.18元，H股定价较A股折价约6%。

金奥证券首席投资官赵红梅对经济观察报记者表示，H股较A股的折价一样平常会正在10%至15%，宁德时代此次H股折价是对照低的。宁德时代以靠近A股代价的高位定价，表现出海外投资者对付宁德时代的价值认可。

2024年美的集团正在香港上市，也是近年来香港资源市场较大的上市筹资个案。其时美的集团正在香港上市的发行价为每股54.8港元，较其A股折价约20%。与宁德时代同期登陆港股的A股医药“巨子”恒瑞医药，其IPO发行价区间定为41.45港元/股至44.05港元/股（折合群众币约37.4元至39.8元/股），较其A股当前约53元/股的股价折价约20%。

一位屡次参与港股打新的小我私家投资者对经济观察报记者表示，宁德时代此次发行的折价可能创下A/H股折价的新低，一手入场券达26,565港元，代价对照贵了。按照现正在的折价，扣掉中签金额1%摆布的费用，可能连5%的价差收益都赚不到，而且还要承受一定的风险。如果招股结束到上市前两个交易日（5月16日和5月19日）其A股股价都正在下跌，那末宁德时代港股上市首日的股价大概率也会下跌，有可能把不到5%的价差收益也跌没了，乃至吃亏。虽然有破发方面的担忧，但这位小我私家投资者还是参与买了一手，他身旁的同伙也大致买了一两手。

艾德金融研究部联席董事陈刚对经济观察报记者表示，最多发行价定价一方面表现出宁德时代以及市场对付公司本身价值的决心，另一方面也会过度淘汰两地套利的空间，保持两地股价的优越发展。

上述中邮理财相干负责人认为，263港元的发行价一方面表现了宁德时代对本身价值的精准定位与市场较强话语权；另一方面该代价对应2025年Wind同等预期的市盈率约为16.5倍，相比宁德时代的发展前景与合作优势，具有合理性。别的，从宁德时代披露的基石投资者名单以及市场认购倍数来看，市场同样认可度较高。

认购热情高

资料表现，此次宁德时代全球发售1.178亿股H股，其中国际发售（向香港及境外机构及专业投资者）开端按发售价发售1.09亿股H股，约占发售股份总数的92.5%；基石投资者将认购7745.54万股H股，占发售股份总数的65.75%；香港公开辟售（可供香港公众认购）为884.21万股H股。

基于发售价每股H股263港元（最多发售价）计算，此次基石投资者认购的总金额约为26.27亿美元（约203.71亿港元）。

参与本次基石认购的投资者阵容奢华，包括：中石化（香港）、科威特投资局、高瓴资源旗下的投资机构HHLR、中邮理财、瑞银新加坡资管、Oaktree（橡树资源）、RBCGlobalAssetMan－agement（加拿大皇家银行全球资产经管）、平静洋资产经管和太保（香港）、泰康人寿、香港景林等23家能源巨子、主权财富基金和顶级市场化机构。

其中，中石化（香港）、科威特投资局分别认购5亿美元，HHLR认购2亿美元，上海高毅及 CICCFinancialTradingLimited（高毅经过与中金公司签订场外掉期体式格局）认购1.2亿美元，中邮理财、香港景林、中国太保投资者、洛阳科创集团、泰康人寿分别认购5000万美元等。

对付作为基石投资者参与此次投资的缘故原由，上述中邮理财相干负责人表示，中邮理财积极响应羁系对理财参与资源市场的请求，并且聚焦资产、产品、策略、研究、零碎五项能力，打造了弹性收益含权产品系列，其中单只混淆产品最大范围超350亿元。别的，公司长期存眷港股市场投资机会，成功参与了美的集团、中国铁塔、中烟香港等多笔港股IPO投资，投资胜率较高。

中邮理财表示，坚定看好中国新能源家当链长期发展，宁德时代作为新能源家当的全球龙头企业，正在动力电池和储能产品中具有极强合作壁垒，同时正在财政上具有红利增速和红利质量双高的特征，中邮理财可经过此次投资分享新能源家当链长期发展红利。

宁德时代招股已于5月15日中午截止。至于散户认购部份，富途牛牛数据表现，多家券商算计共为此次IPO借出融资额约为2822.98亿港元，以公开辟售部份集资23.25亿港元计，融资申购倍数为121.39倍。

赵红梅表示，对付国际配售的投资机构，宁德时代H股发行还是对照抢手的。据相识，发行人和投行此次偏偏向于探求主权财富基金和长线资金这样的机构投资者。按照招股价计算，公司上市估值处于行业较低位置，对海外投资者来说性价对照高。

比拟近年来香港新股市场募资范围较大的上市公司，不管是基石投资者的数量、认购金额，还是散户认购情况，宁德时代此次发行的表现都可圈可点。2024年，美的集团正在香港上市募资310亿港元，共计引入了18家基石投资者算计认购约12.56亿美元（约97.90亿港元），但散户热情不敷。数据表现，美的集团公开招股融资认购倍数为3.25倍，且认购进展缓慢，到第三天才实现足额认购；2021年，快手香港IPO募资413亿港元，引入10名基石投资者共计认购金额24.5亿美元，散户部份逾额认购1204倍。

一位香港一级市场投资人士对经济观察报记者表示，不管是外资还是中资，许多投资机构都希望能正在宁德时代国际配售中分得一杯羹，但公开配售逾额100倍触发的回拨机制或国际配售逾额认购太多，可能会促使发行人重新分派份额。

根据发行人现正在的安排，香港公开辟售的申请水平、国际发售的踊跃水平，以及香港发售股份的分派基准，将于5月19日公布。

看好发展前景

赵红梅亦表示，宁德时代正在动力电池、储能电池等方面都处于全球抢先地位，看好其将来的发展前景。

2025年2月24日，韩国电池和能源研究公司 SNEResearch公布了2024年全球储能市场和动力电池出货量数据榜单。SNEResearch数据表现，2024年全球储能电池出货量达303GWh（吉瓦时），同比增长近64%。宁德时代以110GWh、凌驾第二名近3倍的出货量，连续4年染指全球储能冠军。正在动力电池方面，SNE数据表现，2024年全球动力电池出货量达1157GWh，其中宁德时代以491GWh的出货量，以高达42.4%的市占率登顶全球第一，比第二名高出近26%。

陈刚表示，宁德时代正在动力电池和储能电池范畴的抢先地位，连续的创新技能和全球化的结构，将会提拔其将来的发展前景。当然，面对现正在全球贸易的不肯定和市场的合作挑衅，宁德时代也仍旧必要连续优化其技能和家当链的经管，保持高位的合作优势。

从业绩来看，2022年至2024年，宁德时代分别实现收入3286亿元、4009亿元、3620亿元。对付2024年收入淘汰的缘故原由，宁德时代正在招股书中表示，尽管动力电池零碎及储能电池零碎销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料代价下落，贩卖均价有所下调。

但宁德时代的红利能力仍正在连续提拔，2022年至2024年分别实现净利润335亿元、473亿元、553亿元，净利率分别为10.2%、11.8%、15.3%。2025年第一季度，宁德时代的营业总收入为847.05亿元，同比上升6.18%；归母净利润为139.63亿元，同比上升32.85%。

招股书表现，按发售价每股263港元计算，宁德时代此次全球发售召募资金净额约307亿港元，其中90%用于匈牙利项目第一期和第二期扶植，10%用于运营资金及一样平常其他企业用途。

中邮理财相干负责人表示，基于四点缘故原由，对宁德时代的长期发展持悲观立场：一是看好全球碳中和方针推进下新能源行业的长期发展前景；二是宁德时代本身的研发投入与技能迭代将连续加强公司的合作壁垒，保持其行业龙头地位；三是经过港股上市，公司将加强海外产能结构，拓展海外发展空间，低落地缘风险；四是宁德时代正在换电范畴的密集结构，映射出其从电池制作商向综合能源服务商的计谋转型方针，也打开了将来公司成长的想象空间。

陈刚也很看好宁德时代正在换电生态上的扶植。他表示，宁德时代正在这方面取得了显著的进展，已和中石化、蔚来等企业合作，推进换电网络扶植。别的，他认为宁德时代的商用车市场潜力很大，现正在正在商用动力电池市场份额凌驾70%，正在海外市场也有较大的潜力。

公布于：北京市