一(yi)揽子金(jin)融(rong)政策有效提振市场(chang)感情。

5月7日，央行、金(jin)融(rong)羁系总局、证监会负责人引见(shao)“一(yi)揽子金(jin)融(rong)政策支(zhi)持稳市场(chang)稳预期”有关(guan)环境。

本次(ci)发布会出台了降准(zhun)降息、结构性货币政策对象降价扩(kuo)容、险资入市加码、公募费率改(gai)革(ge)等浩繁增量(liang)政策。

公募基金(jin)普遍以为，会议开释(fang)积极政策信号，有效提振市场(chang)感情。

发布会超预期

此次(ci)发布会上(shang)，央行发布三(san)类共10项货币政策，延续货币政策适度(du)宽松基调，强化逆(ni)周期调治和支(zhi)持实体经(jing)济发展。

金(jin)融(rong)羁系总局发布8项增量(liang)政策，覆盖房地产、资本市场(chang)、小(xiao)微民营企业、外贸及科技立异等多个领域。

证监会强调以下举(ju)措(cuo)：巩固(gu)市场(chang)回稳向好势头，支(zhi)持汇金(jin)公司施展(hui)好“平准(zhun)基金(jin)”作(zuo)用(yong)；服务新质生产力发展，出台深(shen)化科创板(ban)、创业板(ban)改(gai)革(ge)措(cuo)施，抓紧发布新订正的《上(shang)市公司重大资产重组经管办法》和相关(guan)羁系指引(yin)，发展科技立异债(zhai)券；推进中长期资金(jin)入市，抓紧落实《推进公募基金(jin)高质量(liang)发展行动方案》。

“这一(yi)次(ci)‘一(yi)揽子金(jin)融(rong)政策’对市场(chang)的影响更偏细水长流。”招商基金(jin)指出，虽然市场(chang)对本次(ci)发布会第一(yi)回响反映(ying)的超预期是央行“双(shuang)降”，但跟着关(guan)税打击的显现，真正能让经(jing)济和市场(chang)行稳致远的仍在于货币金(jin)融(rong)政策和财(cai)政政策的协同，估计跟着“一(yi)揽子金(jin)融(rong)政策”在今年二季度(du)的持续落地，三(san)季度(du)增量(liang)财(cai)政的空间也将随之打开。

展开剩余 82 %

跟着汇率约束的阶段性缓解，招商基金(jin)以为，海内货币政策空间打开，总量(liang)对象超预期“双(shuang)降”。

博时基金(jin)首(shou)席权益(yi)策略分析(xi)师陈显顺分析(xi)，此次(ci)会议凸(tu)显多部门协同发力波动市场(chang)的政策刻意，开释(fang)以下三(san)大信号。一(yi)是政策协调性强化。央行、金(jin)融(rong)羁系总局、证监会团结(he)安排，传(chuan)递零碎性维稳意图，提振市场(chang)信心。二是重点风险化解加码。明确支(zhi)持房企合(he)理融(rong)资、推进(jin)地方债(zhai)务重组，并(bing)严(yan)控IPO节奏缓解资金(jin)分流压力，结构性纾困政策有望低落零碎性风险。三(san)是 引(yin)入长线资金(jin)。推进险资、养老金(jin)等入市，优化分红回购机制，引(yin)导市场(chang)从短期博弈转向长期代价投资，夯实估值底部。

景顺长城(cheng)基金(jin)指出，本次(ci)央行、金(jin)融(rong)羁系总局、证监会三(san)部委出台多项举(ju)措(cuo)，开释(fang)积极政策信号，从支(zhi)持实体经(jing)济和支(zhi)持资本市场(chang)两方面(mian)共同发力。

“整体看，本次(ci)发布会较为超预期。”平安基金(jin)以为，主要体现为：一(yi)是会议级别超预期，昨日会议预报中参会职员(yuan)隐约表述为“一(yi)行两会”的“负责人”，本日明确均为“一(yi)把手”参会，会议级别雷同去年9月24日国新办会议；二是政策节奏超预期，近期央行逆(ni)回购操作(zuo)缩量(liang)，市场(chang)降准(zhun)预期较为充分，但对近期是不是降息有分歧，本次(ci)降准(zhun)降息同步(bu)落地，节奏快于市场(chang)预期。

中信保诚基金(jin)以为，央行向市场(chang)开释(fang)了积极信号，降准(zhun)降息落地，时点略超预期。发布会整体落实了4月底中央政治局会议表态，举(ju)措(cuo)本身符合(he)预期，但落地速度(du)快于市场(chang)预期。

“最新公布的相关(guan)举(ju)措(cuo)在时间点和力度(du)方面(mian)略超出市场(chang)预期。”摩根资产经管以为，依据4月下旬中央政治局会议的效果(guo)，此前市场(chang)估计6月份将有新一(yi)轮(lun)支(zhi)持政策出台，但4月份PMI数据表现经(jing)济活(huo)动削弱，美(mei)国关(guan)税政策带(dai)给外贸的没有肯定性导致市场(chang)感情低迷，或促使(shi)政策制定者提早做出回响反映(ying)。本次(ci)一(yi)揽子支(zhi)持政策是后期 中央政治局会议精(jing)神具体落地的开端，摩根资产经管以为，未来或有进(jin)一(yi)步(bu)的安慰措(cuo)施能够期待。

兴银基金(jin)以为此次(ci)政策组合(he)拳兼具短期提振与(yu)长期改(gai)革(ge)导向，对A股市场(chang)结构、行业配置及风险偏好将发生深(shen)远影响。首(shou)先，政策力度(du)超预期，周全(mian)开释(fang)活动性与(yu)信心。其次(ci)，资本市场(chang)改(gai)革(ge)深(shen)化，权益(yi)资产配置代价提拔，政策明确“稳预期”的核心抓手在于激活(huo)资本市场(chang)功能。另外，政策对行业景气度(du)发生差异(yi)化影响，科技与(yu)高端制作(zao)行业、消费与(yu)地产链、绿色经(jing)济等均有提及。

摩根士丹利基金(jin)分析(xi)，在基本面(mian)和市场(chang)表现并(bing)没有太低迷的当下召开会议，传(chuan)达出了重视资本市场(chang)的态度(du)，此前市场(chang)预期降准(zhun)25BP，现实是降准(zhun)50BP，政策利率调降10BP，结构性货币对象利率和个人公积金(jin)利率调降25BP，内容也超出预期。

有望提振市场(chang)信心

央行、金(jin)融(rong)羁系总局、证监会三(san)部委出台的多项举(ju)措(cuo)有望提振市场(chang)信心。

展望A股未来，招商基金(jin)以为，尽(jin)管短期环球关(guan)税和缓出现积极信号，但后续外部没有肯定性仍然较高，市场(chang)风险偏好大幅抬升的难(nan)度(du)没有小(xiao)，中短期股指或仍以震动格局为主，看好A股未来长期表现。结构上(shang)，考虑到经(jing)济预期上(shang)修空间，经(jing)过后期调解后当前成长风格性价比凸(tu)显，估计后续具有(bei)产业趋势、率先完成盈(ying)利兑现的优质科技方向有望绝对占优。

展望后市，景顺长城(cheng)基金(jin)以为，市场(chang)反弹至后期高点附近难(nan)免颠簸增加，但政策支(zhi)持叠加市场(chang)本身韧性，看好中期表现。近期市场(chang)连(lian)续反弹，已(yi)基本收复(fu)美(mei)国关(guan)税政策打击的悉数跌幅。多项支(zhi)持性政策提振投资者风险偏好，本周中美(mei)代表也将在瑞士进(jin)行商业会商，当前超常规(gui)的高关(guan)税税率大概率难(nan)以持续，市场(chang)短期仍有催化因素。中期而言，关(guan)税没有肯定性仍将延续，但中国市场(chang)具有(bei)较多劣势，有望连结韧性。景顺长城(cheng)基金(jin)推断，经(jing)济基本面(mian)和企业盈(ying)利可能连结较强的韧性，中期对市场(chang)表现没有必(bi)消极。

今后看，平安基金(jin)以为，本次(ci)会议以货币政策为主，后续关(guan)注增量(liang)财(cai)政政策（尤其是促消费政策）是不是能超预期，如提高赤字、增发国债(zhai)、专项债(zhai)扩(kuo)容等；可能的消费政策包括扩(kuo)大以旧换新规(gui)模，更注重服务消费，提高最低工资标准(zhun)，实施生养补助等。

财(cai)通基金(jin)表示，一(yi)揽子稳市场(chang)、稳预期的金(jin)融(rong)和资本市场(chang)改(gai)革(ge)举(ju)措(cuo)，对付加强市场(chang)信心、波动金(jin)融(rong)市场(chang)预期等具有重要的信心提振和边际改(gai)善(shan)作(zuo)用(yong)，中国资产的配置代价和吸引(yin)力在持续提拔。股市方面(mian)，在市场(chang)整体维持震动趋势的背景下，建议依然连结多头思维，调解之时或存在加仓(cang)的机会，其中科技、内需、周期是值得关(guan)注的方向。

债(zhai)市方面(mian)，景顺长城(cheng)基金(jin)表示，此次(ci)降准(zhun)基本符合(he)市场(chang)预期，降息时点略早于市场(chang)预期，体现了外部打击之下货币政策对经(jing)济的支(zhi)持态度(du)，但幅度(du)较为制止，降息仍然受到银行息差等因素制约。降准(zhun)降息消息公布后债(zhai)券中短端收益(yi)率下行而长端收益(yi)率小(xiao)幅上(shang)行，主要是因为先前长端已(yi)经(jing)隐含了较多降息预期，在降息落地后止盈(ying)。

机构看好内需和科技等板(ban)块(kuai)

陈显顺表示，看好“震动颠簸期红利防守、内外风险收敛后从新交易新兴产业技术进(jin)步(bu)、关(guan)注受益(yi)内需政策的板(ban)块(kuai)”三(san)大主线。二季度(du)初始市场(chang)震动颠簸期，红利防守，关(guan)注公用(yong)事业/银行等行业。陈显顺以为，内外风险收敛后从新交易新兴产业技术进(jin)步(bu)，重点关(guan)注AI应(ying)用(yong)真个立异进(jin)展，关(guan)注人形呆板人等投资机会。外部打击下关(guan)注受益(yi)内需政策相关(guan)方向，关(guan)注政策安慰下顺周期/大消费的投资机会。

配置层面(mian)，景顺长城(cheng)基金(jin)以为，短期关(guan)注政策受益(yi)领域，房地产、银发经(jing)济、大消费以及科技立异领域有望具有绝对表现；外部环境(jing)仍存没有肯定性，红利风格仍有望占优，关(guan)注现金(jin)流优质，与(yu)外需关(guan)联度(du)没有高的板(ban)块(kuai)。中长期维度(du)，DeepSeek冲破加快AI产业发展，AI产业链中的基础办法环节和应(ying)用(yong)环节还是重要主线。

长城(cheng)基金(jin)指出，货币政策速度(du)和力度(du)均超出市场(chang)预期，有利于市场(chang)风险偏好修复(fu)。就政策本身而言，利好金(jin)融(rong)、房地产板(ban)块(kuai)等。必要注意的是，4月市场(chang)在承受了关(guan)税打击后疾速回落，随后活动性最先企稳，市场(chang)从底部最先震动上升；当下是明显的政策安慰拐点，结构上(shang)看，主题(ti)交易和崎岖切换轮(lun)动可能是后续市场(chang)交易的主要思绪，可重点关(guan)注科技板(ban)块(kuai)。

综合(he)来看，平安基金(jin)表示，叠加中美(mei)关(guan)税问(wen)题(ti)出现和缓迹象，本次(ci)会议将有效提振市场(chang)感情。方向上(shang)，关(guan)注内需板(ban)块(kuai)，包括金(jin)融(rong)、地产、消费等行业，另外同样受益(yi)于活动性宽松和感情向好的还包括立异药、呆板人、TMT等行业。

信达澳亚基金(jin)则表示，本次(ci)降准(zhun)降息落地，有望低落企业贷款成本，安慰经(jing)济增进，波动金(jin)融(rong)市场(chang)预期。对资本市场(chang)影响来看，降准(zhun)开释(fang)资金(jin)短期内有望缓解市场(chang)活动性压力，推进风险偏好上升，催化市场(chang)进(jin)一(yi)步(bu)反弹，间接受益(yi)于活动性改(gai)善(shan)的金(jin)融(rong)板(ban)块(kuai)（如银行、保险），以及低估值板(ban)块(kuai)（如地产、基建）因政策支(zhi)持预期有望上(shang)涨。

浦银安盛基金(jin)以为，中美(mei)关(guan)税会商的进(jin)展或有频频(fu)，但海内政策积极稳市场(chang)稳预期，权益(yi)或将延续结构性行情，科技、服务消费和红利资产值得持续关(guan)注。其中，此次(ci)政策继承聚焦科技，出台各种措(cuo)施推进科技立异、技术进(jin)步(bu)，与(yu)4月中共中央政治局就加能人工智能发展和羁系进(jin)行第二十次(ci)团体学习相呼应(ying)。从未来预期来看，当前存在关(guan)税下降的潜(qian)在利好因素，有望进(jin)一(yi)步(bu)助(zhu)力科技行业发展。

责编：杨喻程 ‍‍‍‍

排版：刘珺宇

校对：冉燕青(qing)

发布于：广东省