5月6日，锂电(dian)池正极材料(liao)龙头企业格林美（002340.SH）在印度(du)尼西亚和中国(guo)深圳举行了2024年年度(du)和2025年一季度(du)功绩说明会(hui)。

2024年，格林美实现营收约为332亿元，同比增长8.75%，净利润约为10.2亿元，同比增长9.19%，扣非净利润约12.9亿元，2023年扣非净亏损2.4亿元；今年一季度(du)实现营收约95亿元，同比增长13.67%，净利润5.11亿元，同比增长12.1%，扣非净利润4.45亿元，同比增长17.7%。

格林美在财报中预计，2025—2027年，格林美拟(ni)分别(bie)实现营收超过400亿元、500亿元和600亿元，有望实现三年翻(fan)倍(bei)。格林美董(dong)事长许开华在功绩会(hui)上表示：“（格林美）考究稳健，小步快跑，这些(xie)数据（预期营业收入(ru)数据）没有成绩(ti)，但能详细超过多少不确定。”

据许开华介绍，预计2025—2027年，格林美增长最快的业务分别(bie)是电(dian)池材料(liao)业务、钨(wu)资源回收业务和稀贵(gui)、稀散金属回收业务，其(qi)中钨(wu)资源回收和稀贵(gui)、稀散金属回收业务从去年开始大规(gui)模投入(ru)。

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此外，许开华表示，未(wei)来大圆柱电(dian)池和“双(shuang)三元”电(dian)池有望实现技术突破和快速商用化，纯电(dian)续航里程有望突破1500千米，可以或许更好适(shi)配高空(kong)遨游飞翔(xing)器、无人机、人形呆板人等产品。

格林美董(dong)事、董(dong)事会(hui)秘(mi)书潘骅举例称，宇树科技的人形呆板人采纳的动力电(dian)池的电(dian)池材料(liao)即由格林美供货。

镍矿业务是增长主力

过去数年间(jian)，格林美的主要业务增长即是在印度(du)尼西亚的红土镍矿业务。

根据财报，2024年格林美实现镍金属产出5.16万吨，同比增长91%，已建成(cheng)15万金吨/年镍资源产能，控股产能11万金吨镍/年，参(can)股产能4万金吨镍/年，在世界MHP（氢氧(yang)化钴(gu)镍，红土镍矿的下游产品）镍产能领域排名前三。2024年，镍业务实现营收58.5亿元，占总(zong)营收的17.61%。

格林美董(dong)事长许开华表示，到2027年，格林美预计实现镍金属产出超过21.6万吨。镍矿也是许开华重点介绍的业务，许开华本人正在印尼的会(hui)场。

格林美进入(ru)镍矿领域是在2018年至2019年，当时(shi)正值镍进入(ru)一轮景气周期。

动力电(dian)池有两种(zhong)技术门路(xian)，分别(bie)是以锂、钴(gu)、镍三种(zhong)元素为主的三元电(dian)池和以磷、锂、铁(tie)三种(zhong)元素为主的磷酸铁(tie)锂门路(xian)。2019—2021年，三元电(dian)池市占率高于(yu)磷酸铁(tie)锂电(dian)池，由于(yu)提高电(dian)池能量密度(du)的需(xu)求，动力电(dian)池厂商不断提高电(dian)池材料(liao)中镍的占比，导致镍价逐年上升，2022年时(shi)达到最高点，为25638美元/吨，几乎翻(fan)倍(bei)。

格林美底本的业务是电(dian)子烧毁物回收，从市场上收购烧毁家电(dian)、汽车等，再卖出金属或金属加工品。2014年，该公司进入(ru)电(dian)池材料(liao)领域。

底本，格林美依靠自己回收的钴(gu)和镍临盆三元电(dian)池正极材料(liao)，但是2019年时(shi)由于(yu)下游市场井喷，出现了原料(liao)紧缺，特别(qi)是镍的紧缺，促(cu)使格林美决定开发镍矿。

2018年底，格林美临时(shi)股东大会(hui)审(shen)议通过了《关(guan)于(yu)下属公司荆门格林美与新展国(guo)际(ji)、广东邦普、印度(du)尼西亚IMIP园区、阪和兴业拟(ni)签(qian)署<关(guan)于(yu)建设印尼红土镍矿临盆电(dian)池级镍化学品（硫酸镍晶体）（5万吨/年）项目的合资协议>的议案》。该项目由全球镍资源龙头青山钢铁(tie)、动力电(dian)池龙头邦普循环（宁德时(shi)代下属企业）和锂电(dian)池材料(liao)龙头格林美三方共建，因此也被(bei)称为“青美邦产业园”。

格林美的镍矿在2022年正式投产，但此时(shi)电(dian)池材料(liao)市场上的“骄子”却(que)酿成(cheng)了磷酸铁(tie)锂。

2021年7月，磷酸铁(tie)锂电(dian)池实现装车量反超。2022年后，磷酸铁(tie)锂电(dian)池成(cheng)为新动力汽车的主流电(dian)池门路(xian)，镍需(xu)求增长趋缓。同时(shi)，电(dian)池材料(liao)厂商纷纷前往印尼找镍，导致镍价逐渐走低，2023年镍价约为21506美元/吨，2024年约为16818美元/吨。今年3月份，磷酸铁(tie)锂电(dian)池占比已高达82.3%。

许开华表示，镍价经过去年的持续下跌之后，目前正处于(yu)企业“生死线(xian)”。

据他介绍，“15500美元/吨是NPI（非金属镍）的成(cheng)本线(xian)，低于(yu)15500美元/吨，临盆NPI不赢利(qian)；16500美元/吨是高冰镍（NPI的下游产品）的成(cheng)本线(xian)，高于(yu)17000美元/吨，高冰镍产线(xian)才(cai)会(hui)开工；湿法冶炼红土镍矿的成(cheng)本线(xian)是12500美元/吨左右，火法冶炼的成(cheng)本线(xian)在13500美元—14500美元/吨。” 5月7日，伦镍开盘(pan)报价15700美元/吨。

在功绩会(hui)现场，许开华展示了格林美对(dui)未(wei)来十年镍价的展望图表。图表显(xian)示，镍价在2027年后中长期维持在18000美元/吨的高位，未(wei)来10年均(jun)价维持在17682美元/吨，短期冲高超过20000美元/吨成(cheng)为一般景象(xiang)。

许开华表示，虽然目前磷酸铁(tie)锂电(dian)池出货量更高，但从长期来看，2035年三元电(dian)池将与磷酸铁(tie)锂电(dian)池“两分天下”。主要原因在于(yu)全球关(guan)税贸易战背景下，三元电(dian)池材料(liao)临盆基地大部(bu)分在海外，可以或许无效拓展西欧、亚洲新兴市场等海外市场。

2020年，印尼决定全面(mian)禁止未(wei)加工镍矿石的出口(kou)，并鼓励本国(guo)公司在印尼国(guo)内举行(xing)镍矿提炼和加工。根据美国(guo)地质观察(cha)局数据，印尼是全球最大的镍资源国(guo)，镍矿储量约为5500万吨，约占全球储量的42%，产量180万吨，约占全球产量50%。

因此，诸(zhu)如格林美、华友钴(gu)业等电(dian)池材料(liao)厂商不仅在找矿，还在印尼外地布局电(dian)池材料(liao)临盆基地。

据许开华介绍，格林美已与韩国(guo)电(dian)池材料(liao)厂商EcoPro、印尼海水河谷和印尼默迪卡签(qian)署投资协议，计划建设镍冶炼、电(dian)池材料(liao)、动力电(dian)池、电(dian)池回收、电(dian)池集成(cheng)为一体的产业园区，可(ke)年产动力电(dian)池约30GW。

许开华进一步介绍，目前全球镍储量有限，可(ke)开采的镍不超过7000万吨，而2035年全球镍需(xu)求量将达到718万吨。按照以后全球开采速度(du)与产能，2030年开始，全球镍矿将趋于(yu)严峻紧缺。

未(wei)来功绩翻(fan)倍(bei)主要靠回收金属

仅靠镍资源，格林美难以实现三年功绩翻(fan)倍(bei)的目标。因此，许开华盯上了格林美起家的回收业务。

据许开华介绍，预计2025—2027年，格林美增长最快的业务将是电(dian)池材料(liao)业务、钨(wu)资源回收业务和稀贵(gui)、稀散金属回收业务。其(qi)中，钨(wu)资源回收和稀贵(gui)、稀散金属回收业务从去年开始大规(gui)模投入(ru)。

许开华预计，到2027年，钨(wu)资源回收业务从6000吨增长至超过2万吨，稀贵(gui)、稀散金属回收业务将超过20吨。

许开华的目标是将格林美打形成(cheng)世界核心的稀缺资源回收企业与世界核心的动力电(dian)池回收企业，成(cheng)为世界核心稀缺资源循环材料(liao)供应商。

详细目标是回收镍、钴(gu)、钨(wu)、铂、钯、铑、锗、镓、铟、稀土等25种(zhong)稀缺资源，单项占中国(guo)供应量的10%以上。

许开华举例称，现在格林美旗下的湖北绿钨(wu)资源循环有限公司是全球最大的钨(wu)循环行使基地，可(ke)以从钨(wu)回收延伸到钼、钽、铌。到2028年，预计实现营收105亿元。后续格林美还可(ke)以从钨(wu)资源延伸到钨(wu)粉、超纯APT（仲(zhong)钨(wu)酸铵）等产品。

许开华进一步介绍，今年格林美已经出售了5家公司，计划今年继续出售3家，回收的资金将用于(yu)投资稀贵(gui)、稀散金属回收。

根据格林美财报，这些(xie)工厂主要出售给了河南循环产业集团等国(guo)企。

许开华还表示，格林美拟(ni)通过优势稀缺资源业务，并购1—2家“小而美”的上市公司，积极推进钨(wu)业务进入(ru)资本市场，并推动格林美主体在香港上市。

发布于(yu)：北京市