公募基金费率革新迎来(lai)从“降费让利”向“机制重构(gou)”的纵(zong)深推进。

券(quan)商中国记者从业内获悉，近期，多家基金公司将会上报首批费率创新型基金。

和(he)传统的浮动费率基金不(bu)同，该类基金的收费方式将更加细化，即按照每个投(tou)资者、每笔基金份(fen)额的持有时间、持有期间的年化收益率来(lai)分档收取经管费。其中，基金份(fen)额持有时间少于365天，基金经管人仅能获取基础经管费，基金份(fen)额持有时间大于等(deng)于365天，经管费收取与持有人持有期间的年化收益率挂钩。

证监会主(zhu)席吴清今日正在国新办发布会上表示(shi)，证监会将于当日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。他介绍，革新突出强化公募基金与投(tou)资者的利益绑定，将优化主(zhu)动权益类基金收费模式，业绩差的必(bi)须少收经管费，通过浮动经管费收取机制，扭转(zhuan)基金公司“旱涝保收”的景象。同时，把业绩是否跑赢基准、投(tou)资者盈亏情(qing)况等(deng)直接(jie)关乎投(tou)资者亲身利益的指标(biao)，纳入基金公司和(he)基金司理的考核体系，督促基金公司从“重规模”向“重回报”转(zhuan)变。

业内人士表示(shi)，这批产品将是基金行业一次重大创新，不(bu)仅紧紧锚定了持有人收益，完成了基金费率的“千人千面(mian)”，而且可(ke)以完成基金经管人鼓励与投(tou)资者费率控制的有效均衡，推动基金经管人与投(tou)资者利益深度绑定。

基金费率完成“千人千面(mian)”

展开盈余 82 %

券(quan)商中国记者从业内了解到，近期，多家头(tou)部基金公司将会上报一批费率创新型基金。

据了解，这批费率创新型基金将采纳开放式运作(zuo)，经管费由“基础经管费+超(chao)额经管费”构(gou)成(cheng)。费率水(shui)平凭据业绩与比较基准相对显示双向浮动，收益不(bu)及商定水(shui)平时，基础经管费向下浮动；收益显示超(chao)越商定水(shui)平且收益为正(zheng)，则(ze)经管人材能获取流动超(chao)额经管费。

值得一提(ti)的是，与传统的浮动费率基金和(he)基金规模、持有时长或基金业绩的简单(dan)挂钩不(bu)同，这批费率创新型基金初次将费率细化至“单(dan)客户、单(dan)份(fen)额”维度，即按照每个投(tou)资者、每笔基金份(fen)额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取，真正(zheng)完成了“千人千面(mian)”的差同化收费。

具体来(lai)看，当基金份(fen)额持有时间少于365天，基金经管人仅能收取基础经管费；当基金份(fen)额持有时间大于等(deng)于365天，经管费则(ze)与业绩显示挂钩分档收取。

其中，若基金份(fen)额持有期间的年化收益率超(chao)过同期业绩比较基准6%且收益率为正(zheng)，基金经管人正在获得基础经管费的同时，收取超(chao)额经管费；若基金份(fen)额持有期间的年化收益率跑输同期业绩比较基准3%，则(ze)基金经管人要返还部分基础经管费。

有基金公司产品部人士透露(lu)，“因为这批基金完(wan)全开放式运作(zuo)，且费率收取涉及每个投(tou)资者、每笔基金份(fen)额的持有时间、持有收益率，所以对系统请求较高，公司还正在准备相关事宜。”

也(ye)有业内人士透露(lu)，因为费率直接(jie)和(he)业绩基准对标(biao)，公司对如何设置业绩基准较为慎重，外部还正在讨论细节。

多位公募人士普(pu)遍表示(shi)，这类产品不(bu)仅完成了基金经管人与投(tou)资者共担(dan)风险和(he)收益，而且完成了基金经管人鼓励与投(tou)资者费率控制的有效均衡，基金公司普(pu)遍较为注重。

锚定投(tou)资者获得感

其实，近年来(lai)，正在监管让利于民的号召下，基金公司正在费率创新长进行过诸多索求，但普(pu)遍存正在计划粗放、天真性不(bu)足等(deng)问题。

好比，2019年12月(yue)，6只逐笔计提(ti)业绩报酬(chou)的基金陆续(xu)成(cheng)立。凭据基金条约，这6只基金均采取定开或者持有期的形(xing)式运作(zuo)，肯定程(cheng)度上限(xian)制了投(tou)资者的自由申赎(shu)，且基金经管人对每笔基金份(fen)额年化收益率超(chao)过8%的部分按20%提(ti)取业绩报酬(chou)，不(bu)仅‍业绩报酬(chou)的提(ti)取比例相对较高，且没有业绩基准的对标(biao)。

再(zai)好比，2023年四序度，20只浮动费率基金先后成(cheng)立，经管费分别与基金规模、持有时长、基金收益挂钩，索求与基民利益共享、风险共担(dan)：

和(he)规模挂钩的收费模式，是凭据基金经管规模来(lai)调整经管费率。好比当基金规模小于等(deng)于100亿元(yuan)时，基金收取1.2%的经管费；当基金规模超(chao)过100亿元(yuan)时，基金对不(bu)超(chao)过100亿元(yuan)的部分按1.2%收取经管费，对超(chao)过100亿元(yuan)的部分按0.6%收取经管费。

和(he)持有期挂钩基金的收费方式，是持有人对基金的持有时间越长，经管费率越低。若是持有期低于1年，则(ze)收取1.2%的经管费；当持有期超(chao)过1年但不(bu)足3年的时候，则(ze)收取0.8%的经管费；当持有期超(chao)过3年之后，就直接(jie)收取0.6%的经管费。

和(he)业绩挂钩基金的费率，主(zhu)要以流动经管用度加(jia)业绩报酬(chou)的形(xing)式来(lai)表现。好比封(feng)闭期内基金年化收益率小于或者等(deng)于0，按0.5%收取年度经管费；若封(feng)闭期内基金年化收益率大于0，按1%收取年度经管费；若封(feng)闭期内基金年化收益率大于业绩报酬(chou)计提(ti)基准收益率，按20%的计提(ti)比例计算业绩报酬(chou)，且业绩报酬(chou)计提(ti)比例年化不(bu)超(chao)过1%。

“上述浮动费率基金的产品计划仍然(ran)较为粗糙。好比，和(he)规模、持有期挂钩的费率收取标(biao)准有些单(dan)一；和(he)业绩挂钩的产品则(ze)对标(biao)的是基金整体收益率，而不(bu)是每个基金持有人的收益，也(ye)比较一刀(dao)切；别的，许多产品采取定开的形(xing)式，肯定程(cheng)度上限(xian)制了投(tou)资者申赎(shu)。”有业内人士透露(lu)。

比拟之下，券(quan)商中国记者综合多位业内人士观(guan)点了解到，此次的费率创新型基金紧紧锚定投(tou)资者获得感，正在机制上有四重冲破(po)：一是精细化收费，费率标(biao)准细化至单(dan)笔份(fen)额，幸免(mian)“大锅饭”式收费；二是双向鼓励，超(chao)额收益共享与业绩不(bu)佳返还机制并行，强化经管人责任(ren)；三是开放运作(zuo)，通过不(bu)同持有期不(bu)同收费模式的机制，分身鼓励长期持有与流动性经管的需求；四是紧盯业绩比较基准，只管幸免(mian)基金投(tou)资气势派头的漂移(yi)，鼓励基金经管人发挥主(zhu)动经管能力，做好(hao)基金业绩。

从“降费让利”向“机制重构(gou)”纵(zong)深推进

自2023年7月(yue)证监会发布实行《公募基金行业费率革新工作(zuo)方案》以来(lai)，公募基金按照“经管用度-交(jiao)易(yi)用度-销售用度”三步走的费率革新稳步推进，全面(mian)优化公募基金费率模式。

自此，公募基金相应号召主(zhu)动降费，费率革新第一及第二阶段先后落地。

先是自2023年7月(yue)起，正在多家头(tou)部基金公司的带动下，基金行业普(pu)遍将主(zhu)动权益基金的经管费率、托管费率分别下调至 1.2%、0.2%及以下；随后2024年11月(yue)，易(yi)方达、华(hua)夏、华(hua)泰柏(bai)瑞多家头(tou)部基金经管人发布通告，调降旗下大型宽基ETF的经管费率和(he)托管费率，经管费率调降至0.15%，托管费率调降至0.05%。Wind数据显(xian)示(shi)，停止目前，全市场已有超(chao)3500只公募基金低落了经管费和(he)托管费，累计为投(tou)资者节省数百(bai)亿元(yuan)成(cheng)本(ben)。

同时，2024年4月(yue)，证监会发布《公开募集证券(quan)投(tou)资基金证券(quan)交(jiao)易(yi)用度经管规定》，调降基金股票交(jiao)易(yi)佣金费率，低落基金经管物证券(quan)交(jiao)易(yi)佣金分配比例上限(xian)，公募基金佣金革新也(ye)全面(mian)落地。

本年3月(yue)6日，正在十四届全国人大三次会议的经济主(zhu)题记者会上，中国证券(quan)监督经管委员会主(zhu)席吴清表示(shi)，正在规模快速扩张，比例提(ti)升的同时，公募基金的收益状态也(ye)正在逐步改进(shan)。为了更好(hao)维护投(tou)资者权益，证监会还主动推动公募基金费率的革新，分阶段低落综合费率，预计每年可(ke)以为投(tou)资者节省成(cheng)本(ben)超(chao)过450亿元(yuan)。同时，通过推进费率革新，让基金公司与投(tou)资者利益的绑定更加(jia)紧密。

有基金公司高管认为，此次“千人千面(mian)”费率模式的落地，标(biao)志着公募基金费率革新从“降费让利”向“机制重构(gou)”纵(zong)深推进。

“费率创新型基金并非单(dan)纯降费，而是通过差同化计划完成鼓励相容。”上述高管人士称，将来(lai)或有越来(lai)越多基金公司参与进来(lai)，逐步构(gou)建优越劣汰(tai)的市场化生态，公募基金行业将加(jia)速从“规模至上”转(zhuan)向“以持有人利益为中心”的高质量发展轨道。

责编：战术(shu)恒 ‍‍‍‍

排版：王(wang)璐璐

校对：苏焕文

发布于：广东省