近日，九芝堂股份无限公司（以(yi)下简称：九芝堂、ST九芝）发布通告称，公司股票生意业务于5月6日停牌一天，自5月7日开市(shi)起(qi)撤销(xiao)其他风(feng)险警示，证券简称变(bian)更(geng)为“九芝堂”。“摘帽”虽可喜(xi)，但其盈利(li)能力和增进(chang)潜力依旧令不少投资者耽忧，2025年一季度报告表现，其营收、净(jing)利(li)润双(shuang)降，“摘帽”后(hou)的(de)九芝堂路(lu)在何方？

内控缺陷已完成整改

2024年4月25日，九芝堂发布通告，因(yin)控股股东(dong)非经营性占用资金导致公司2022年年报产生差错，2023年度被出具否定意见的(de)《内部控制审计报告》，深(shen)交所发出“其他风(feng)险警示”。当日，九芝堂股票停牌一天，4月26日开市(shi)起(qi)复牌，股票简称由“九芝堂”变(bian)更(geng)为“ST九芝”。

最新通告表现，九芝堂内部控制缺陷已经完成整改。九芝堂表(biao)示，目前公司非经营性资金占用余额为零，非公司银行(xing)账户内的(de)资金产生的(de)全部收益已转入公司银行(xing)账户。公司进一步强(qiang)化(hua)风(feng)险合规意识，加强(qiang)内控经管(li)，落实各项整改步伐，重点开展内控质量专项提升事情，保证公司的(de)内部控制有效运行(xing)。

3月28日，九芝堂还披露了(le)容诚会计师事件所（特殊普通合资）出具的(de)标准无保存(liu)意见的(de)《2024年度审计报告》、标准无保存(liu)意见的(de)《2024年度内部控制审计报告》和《关于九芝堂股份无限公司2023年度内部控制审计报告否定意见涉及事项影响已消除的(de)审核报告》，2023年度内部控制审计报告中否定意见涉及事项的(de)影响已消除。

展开盈余 73 %

凭据相关规定，九芝堂股票将(jiang)于2025年5月6日开市(shi)起(qi)停牌1天，并于2025年5月7日开市(shi)起(qi)撤销(xiao)其他风(feng)险警示并恢复生意业务，证券简称将(jiang)由“ST九芝”变(bian)更(geng)为“九芝堂”，证券代码仍为“000989”。撤销(xiao)其他风(feng)险警示后(hou)，公司股票生意业务日的(de)涨跌幅限制由“5%”变(bian)更(geng)为“10%”。

业绩承压明(ming)显

材料(liao)表现，九芝堂前身“劳九芝堂药铺”，最早可以(yi)追溯到清顺治(zhi)七(qi)年，即公元1650年。1999年，九芝堂股份无限公司设立，次年登陆深(shen)交所。

2013年至(zhi)2015年，九芝堂营收分别为6.1亿元、7.98亿元和8.72亿元。2015年，友(you)搏药业董事长(chang)李(li)振(zhen)国以(yi)15.03亿元购得涌金集团持有的(de)九芝堂28.06%股权，并增发2亿多股份注(zhu)入资产。此后(hou)，公司业绩高速增进(chang)，2016年和2017年分别实现26.74亿元和38.37亿元营收。

经历过一段(duan)时候(jian)的(de)业绩高速增进(chang)后(hou)，比年来(lai)，九芝堂业绩承压明(ming)显。友(you)搏药业曾答应，要实现2015年、2016年及2017年归属母公司股东(dong)的(de)扣除非经常性损益后(hou)的(de)净(jing)利(li)润分别不低于4.58亿元、5.15亿元以(yi)及5.79亿元，最终这三年都踩线过关。答应期一过，九芝堂业绩开始(shi)变(bian)脸，2018年至(zhi)2024年，九芝堂净(jing)利(li)润分别为3.36亿元、1.92亿元、2.72亿元、2.71亿元、3.58亿元、2.97亿元、2.16亿元，除2022年因(yin)非经常性损益出现较高增进(chang)外，别的年份九芝堂净(jing)利(li)润增速均较缓或出现同比下滑。

自2017年起(qi)，九芝堂就不停在寻求转型(xing)，公司昔时推出裸(luo)花紫珠牙膏，比同行(xing)晚了(le)小十年踏进大康健(kang)领域；同年6月，九芝堂耗资1.99亿元增资科信美德，加码糖尿病生物制药；2018年又投资约10.11亿元增资思迪美科公司，结构干细胞(bao)赛道。然而，转型(xing)多年后(hou)，九芝堂仍在原(yuan)地倘佯。

2025年一季报表现，九芝堂实现业务支出为8.06亿元，同比下降25.36%；归母净(jing)利(li)润为1.17亿元，同比下降19.40%。对此，九芝堂表(biao)示，本报告期业务支出较上年同期下降25.36%，主(zhu)要系公司部份产品销(xiao)售(shou)较同期下降所致。

焦点产品医保受(shou)限

除了(le)原(yuan)材(cai)料(liao)代价上涨、市(shi)场需(xu)求变(bian)化(hua)外，医保政策(ce)的(de)变(bian)化(hua)也是导致九芝堂产品销(xiao)售(shou)下降的(de)主(zhu)要原(yuan)因(yin)之一。

2024年12月3日，九芝堂发布通告称，全资子公司友(you)搏药业主(zhu)要产品疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液的(de)医保备注(zhu)内容有部份调整，由“限二级及以(yi)上医疗机构(gou)缺血(xue)性心脑血(xue)管疾病的(de)患者”调整为“限二级及以(yi)上医疗机构(gou)急性脑梗塞患者”。

九芝堂的(de)焦点产品包括疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液、驴胶补血(xue)颗(ke)粒、六味地黄丸(wan)、安宫牛黄丸(wan)等，其中，疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液是整个公司的(de)“现金奶牛”。

作为友(you)搏药业的(de)独(du)家品种，疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液主(zhu)治(zhi)脑血(xue)栓等心脑血(xue)管疾病。据米内网数据，2017年疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液年销(xiao)售(shou)额高达37亿元，位居全国三大终端六大市(shi)场最畅销(xiao)品牌前20名。同一年的(de)医保目次调整之时，人力资本和社会保证部首次对26其中药注(zhu)射剂做(zuo)了(le)限制，主(zhu)要包括使用单元级别及使用病症限制，疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液也在其中。受(shou)此影响，2018年九芝堂营收和净(jing)利(li)润分别同比下降18.61%、54.63%，为31.23亿元和3.27亿元。不外，疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液仍在九芝堂营收中占据较大比重，2024年前三季度，疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液营收为4.99亿元，占公司总营收的(de)24.18%。而在2024年年报中，九芝堂未披露疏(shu)血(xue)通注(zhu)射液的(de)相关营收额。

“摘帽”对九芝堂来(lai)说有哪些积极影响？2025年一季度营收、净(jing)利(li)润双(shuang)降，主(zhu)要是哪些因(yin)素(su)导致？针(zhen)对部份产品销(xiao)售(shou)下降的(de)情(qing)况，公司在产品策(ce)略上会有哪些调整？站在“摘帽”的(de)新起(qi)点上，公司未来(lai)三到五年的(de)整体发展战略是怎样的(de)？在业务结构、市(shi)场拓展、业绩增进(chang)等方面有哪些详细的(de)方针和计划(hua)？针(zhen)对上述(shu)问题(ti)，5月6日，新京(jing)报记者向九芝堂发去采访提纲，截(jie)至(zhi)发稿，还没有收到回应。

新京(jing)报记者 张(zhang)兆慧

校正 柳宝庆

发布于：北京(jing)市(shi)