继(ji)2月古茗、3月蜜雪集团(tuan)、4月霸王茶姬(ji)以后，5月资源(ben)市场将迎来(lai)又一(yi)家上市茶饮。

按(an)照计划，沪上阿姨将于5月8日正式在港交所挂牌，成为第六家上市茶饮。自(zi)4月28日启动招股后，投资者对(dui)沪上阿姨的打新热情没有断攀升(sheng)。根(gen)据捷利生意业务宝(bao)数据，截(jie)至4月29日18点23分，沪上阿姨共获券商借出孖展(zhan)近139亿港元，超额认购509倍！

今年以来(lai)，在布鲁可、蜜雪集团(tuan)等大热新股的动员下(xia)，港股打新赚钱效应(ying)凸显，多(duo)家券商给出的低息高(gao)倍融资支撑，也进一(yi)步推高(gao)了投资者的打新预(yu)期。Wind数据显示，年内港股新股上市首日破发(fa)概率为27.78%，相比于2024年的34.29%，减少(shao)了约6.5个百分点。

超额认购超500倍

4月28日至5月2日，是沪上阿姨此次港股上市的招股期。按(an)照计划，该公司将于5月6日公布中签效果，5月7日下(xia)午启动暗盘撮合，并于5月8日履约在香港联交所上市生意业务。

展(zhan)开(kai)剩(sheng)余 72 %

只管(guan)目前招股仅举行(xing)了两天时候，但捷利生意业务宝(bao)数据显示，截(jie)至4月29日18点23分，沪上阿姨网上发(fa)行(xing)部分已获得(de)近139亿港元孖展(zhan)融资，超额认购509倍！按(an)照这一(yi)趋势预(yu)测，沪上阿姨终究网上发(fa)行(xing)认购倍数或将超过1000倍。

可供参考的是，此前在港股上市的四大茶饮品牌中，除大热的蜜雪集团(tuan)IPO网上认购倍数达到了5258倍外，奈(nai)雪、古茗和茶百道分别(bie)为432倍、195倍和0.5倍。换言之，沪上阿姨或将成为仅次于蜜雪集团(tuan)的人气茶饮新股。

在上述139亿港元的孖展(zhan)额度中，富途证券贡(gong)献了76.64亿港元，其(qi)次是辉立证券和山君(hu)国际，分别(bie)为20亿港元和18.15亿港元。事实上，受香港证监会新的指(zhi)引法则影响，券商此次为沪上阿姨提(ti)供打新的融资杠杆(gan)最高(gao)仅10倍。此前券商平常会为热门新股提(ti)供超高(gao)融资杠杆(gan)，用以招揽客户，例如有券商为蜜雪集团(tuan)提(ti)供了最高(gao)200倍的免息打新融资。

之前在3月20日，香港证监会发(fa)布指(zhi)引，要求(qiu)持牌机构就未获得(de)客户预(yu)先缴足资金的IPO认购，应(ying)向客户收取最高等于认购金额10%的预(yu)付认购资金。也即IPO打新融资最高(gao)杠杆(gan)限额10倍。像布鲁可、蜜雪冰城如许动辄5000—6000倍的网上超额认购恐难再涌现。

没有过，随着港股市场回温(wen)，打新赚钱效应(ying)显现，港股新股破发(fa)率正在渐渐走低。根(gen)据wind数据，2025年18只(zhi)港股新股中，上市首日破发(fa)的共5只(zhi)，破发(fa)率为27.78%，低于2024年全(quan)年的上市首日平均(jun)破发(fa)率34.29%。

第六家上市茶饮

今年以来(lai)，蜜雪集团(tuan)、古茗、霸王茶姬(ji)相继(ji)登(deng)陆资源(ben)市场，再加上此前早已上市的奈(nai)雪的茶、茶百道，沪上阿姨已是第六家上市茶饮品牌。除霸王茶姬(ji)在纳斯达克(ke)上市外，其(qi)余个股均(jun)在港股市场生意业务。

此次，沪上阿姨由中信证券、海通国际和东方证券国际作(zuo)为联席(xi)保荐人、全体协调人和联席(xi)全(quan)球协调人。拟全(quan)球发(fa)售241.134万股H股，其(qi)中香港发(fa)售占(zhan)10%，国际发(fa)售占(zhan)90%，尚有没有超过15%的超额配股权(quan)。发(fa)行(xing)定价预(yu)计在95.57港元/股—113.12港元/股之间，每(mei)手30股，认购一(yi)手金额为3427.83港元。

按(an)照上述数字预算，此次沪上阿姨发(fa)行(xing)价对(dui)应(ying)市值约100.2亿港元至118.6亿港元。而wind数据显示，截(jie)至最新开盘日，蜜雪集团(tuan)市值高(gao)达1911亿港元，古茗、霸王茶姬(ji) 市值分别(bie)为587亿港元、491亿港元，茶百道和奈(nai)雪的茶 市值分别(bie)为127亿港元和18亿港元。

走高(gao)端路线的奈(nai)雪市值最低，走下(xia)沉路线的“雪王”却(que)市值高(gao)达千亿元。中价茶市场中，沪上阿姨又能否脱颖而出？

招股书显示，作(zuo)为中价茶的代表，沪上阿姨是我国前五大现制茶饮店品牌之一(yi)，截(jie)至2024岁尾，门店总(zong)数达9176间，2024年GMV超过107亿元。该公司首要采取加盟业务模式，99.7%为加盟商经营(ying)，并计谋性聚焦下(xia)沉市场，50.5%门店位(wei)于三线及以下(xia)城市。

“现制茶饮及现磨咖啡行(xing)业增速放缓，且合作激(ji)烈(lie)。公司门店数虽较为领先但从红利本领上看，较头部茶饮品牌仍存差距。”国元国际研究部指(zhi)出，虽然沪上阿姨2024年门店数量增加了1387家，但支出却(que)同比减少(shao)1.9%，净(jing)利润也同比下(xia)滑15.2%。招股价中位(wei)数对(dui)应(ying)2024年PE约31倍，申购需审慎。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校(xiao)对(dui)：王朝全(quan)

发(fa)布于：广东省