“股神(shen)”巴菲特在今年的伯(bo)克希尔·哈撒韦股东大会上宣布，将于年底将公司CEO职位交给(gei)格雷格·阿贝(bei)尔。突然官宣的“退休”，激发了环球投资者的关(guan)注。作为价值投资的旗(qi)手，巴菲特即将结束其辉(hui)煌的投资生活生计，但他(ta)的投资哲学将继承外行业内发挥影响。

巴菲特的投资生活生计是一部教科书级(ji)的财富创造史。1965年，当他(ta)接(jie)手伯(bo)克希尔时，这家纺(fang)织厂(chang)市值仅有470万美圆而且(qie)濒(bin)临破产。如今伯(bo)克希尔旗(qi)下拥有80余家子公司，覆盖保险、能源、铁路等关(guan)键领域，构(gou)建了环球罕有(jian)的“产融连系”贸易版图，市值高达1.16万亿美圆。凭据伯(bo)克希尔公司2024年年报披露的数据，已往60年，伯(bo)克希尔公司股价累计涨幅超(chao)过5.5万倍，年化复合收(shou)益率19.9%，远超(chao)标普500指数的10.4%。

这种成就的背后，是对价值投资的极致践行。巴菲特初期师(shi)从格雷厄姆，专注于“捡(jian)烟蒂”式投资。后来在芒格的启发下，他(ta)转向“以公道价格买入巨大企业”。他(ta)首创的“护(hu)城(cheng)河”理论，将品牌力、网络(luo)效应、成本优势等无形资产纳入估值体系，彻底转变了传统的财务分析框架。如今，伯(bo)克希尔手握(wo)超(chao)过3000亿美圆现金储备。

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纵观巴菲特的投资生活生计，其投资哲学可以浓缩为4个关(guan)键词：能力圈，只投资自(zi)己理解的领域；逆向投资，在别(bie)人贪婪的时候恐惊，在别(bie)人恐惊的时候贪婪；安全边(bian)际(ji)，即永久为估值留出容错空间(jian)；长期持有，好公司值得陪伴一生。

在2025年股东大会上，巴菲特再(zai)次强(qiang)调：“我宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。”这种哲学在科技浪潮中(zhong)尤(you)为珍贵(gui)——当AI成为环球焦(jiao)点时，巴菲特坦言“不懂技术”，并服从(shou)消费、能源等传统领域。这种克制，恰恰是价值投资的精华。在他(ta)的影响下，价值投资渐渐从边(bian)缘理论变为业内共识，长期主义从反直觉策略变为普世智慧。

格雷格·阿贝(bei)尔将从巴菲特手里接(jie)过的不仅是伯(bo)克希尔CEO的职务，更是一套历经半个多世纪淬炼的贸易哲学。巴菲特留给(gei)世界的，是比黄金更珍贵(gui)的启示：在喧嚣的市场中(zhong)，保持感性与耐烦，终将收(shou)获时间(jian)的玫(mei)瑰。

发布于：上海市