华金证券股份有限(xian)公(gong)司周(zhou)涛,贺朝晖(hui)近期对运达股份举行研究(jiu)并发布了研究(jiu)呈报《正在手定单充分，看好(hao)红利本领修复改善》，给予运达股份买入评级(ji)。

运达股份(300772)

投资要点

事件：公(gong)司发布2025年一季报，25年第(di)一季度完成营收40.1亿元，同比+6.88%，归母净利润0.59亿元，同比-16.80%；扣非后(hou)归母净利润0.45亿元，同比+13.79%。

扣非业绩增长，红利本领有望改善。公(gong)司25Q1完成营收40.1亿元，同比+6.88%，归母净利润0.59亿元，同比-16.80%；扣非后(hou)归母净利润0.45亿元，同比+13.79%。25Q1毛利率10.47%，同比-3.53pct。2025年3月(yue)，全市场(chang)风(feng)电整机商风(feng)电机组投标均价为1590元/千瓦，去年四季度以来风(feng)机价格企稳向上，内卷现状有所改善，行业有望回归健康(kang)进展道(dao)路，看好(hao)公(gong)司红利本领修复。

行业投标景气，定单规模优化。2024年，国内公(gong)开(kai)投标市场(chang)新增投标量164.1GW，同比增长90%；今年一季度，国内公(gong)开(kai)投标市场(chang)新增投标量28.6GW，同比增长22.7%。一季度，公(gong)司新增定单5576.45MW，累计正在手定单43,446.66MW，同比提升80.75%，正在手定单充分。其(qi)中6MW以上机型定单容量为33801.56MW。2024年，公(gong)司风(feng)电设备新增定单30,893.01MW，同比增长96.65%，累计正在手定单39,866.74MW，包含已签合(he)同还没有执行的项目和中标还没有签定合(he)同的项目。客户结构(gou)进一步优化，央国企定单持续提升；从定单分布地区来看，海外中标容量同比增长超100%，一连两年连结翻倍增长，并正在中东、北非等市场(chang)完成突(tu)破，首次(ci)猎取项目定单。

展开(kai)剩余(yu) 47 %

持续开(kai)拓新兴营业，多元布局(ju)。公(gong)司出力解决风(feng)光资源富(fu)集区绿电就地(di)转(zhuan)化，破解地(di)理(li)分布与(yu)负荷中央没有匹配困难，打通并创新“绿电化工、绿电+算力”等新能源运用(yong)场(chang)景；瞄准新能源制氢制氨制醇途径，设计建立氢氨醇营业部，促进与(yu)吉利团体、招商局(ju)团体等行业翘楚的甲(jia)醇项目战略合(he)作，已获得全国首张绿色(se)甲(jia)醇ISCC系统的全生(sheng)命周(zhou)期碳(tan)减排认(ren)证。

投资发起：陪同公(gong)司定单猎取与(yu)本钱管控本领的提升，有望穿越行业周(zhou)期低谷，提升市场(chang)份额(e)，受(shou)益(yi)全球风(feng)电市场(chang)的良好(hao)远景。预(yu)计2025-2027年归母净利润离别为7.26、9.33和11.78亿元，对应EPS0.92、1.19和1.50元/股，对应PE12、9和7倍，维(wei)持“买入”的投资评级(ji)。

风(feng)险提示：1、风(feng)电行业装机没有及预(yu)期；2、原材料价格大幅波动(dong)；3、市场(chang)竞争加剧，份额(e)提升没有及预(yu)期。

最(zui)新红利预(yu)测(ce)明细(xi)以下(xia)：

该股最(zui)近90天(tian)内共有6家机构(gou)给出评级(ji)，买入评级(ji)5家，增持评级(ji)1家；已往90天(tian)内机构(gou)方针均价为15.89。

以上内容为证券之星据公(gong)开(kai)信息整理(li)，由(you)AI算法(fa)生(sheng)成（网信算备310104345710301240019号），没有构(gou)成投资发起。

发布于：上海市