华鑫证券有(you)限责任公司张璐,高永豪近期对雷神科(ke)技举行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：智能眼镜引领产业进展新优势,AIPC紧跟PC智能化浪(lang)潮(chao)》，赋予(yu)雷神科(ke)技买入(ru)评级。

雷神科(ke)技(872190)

投(tou)资要点

AI智能眼镜延伸视觉，翻开(kai)人类与(yu)数字天下交互的入(ru)口

公司持续布局智能产物，在2025国际眼镜业展览(lan)会上，公司就曾(ceng)展出过三款基于不同技术道理的产物——雷神AURA智能眼镜AI探索版、雷神AURA智能眼镜AI+AR版和雷神AURA智能眼镜AR轻享版。三款产物覆盖高端技术探索与(yu)民众消费需求，显现了雷神在AR和AI范畴的技术实(shi)力(li)，更加智能穿着(dai)装备市场带来了全新的体验和可能性。其中，雷神AURA智能眼镜AI+AR版采用了环球首款双目全彩阵列式光波导技术，结(jie)合(he)Micro OLED显示方案，高达(da)700nit的入(ru)眼亮度，可为用户(hu)带来清晰视觉体验。

紧跟AI PC进展趋向，持续推出立异产物

公司紧跟电竞PC及AI PC进展趋向，持续开(kai)发推出与(yu)用户(hu)需求相符合(he)的产物。PC产物方面，推出ZREO2024、猎刃16、曙光16pro等系(xi)列电竞笔记本(ben)，以及采用搭载Ultra7处(chu)理器AI全能本(ben)雷神aibook15，同时为满足用户(hu)高功能、天真性和便携性的场景需求，推出雷神MIXpro、机械师(shi)Mini GTX等迷你(ni)主机产物，以及黑武士猎刃水冷版游戏主机。电竞外设方面，推出ML903mini长时、vic68机械键盘、G80游戏手柄等。

睁开(kai)剩(sheng)余(yu) 31 %

红利预测

预测公司2025-2027年收(shou)入(ru)分别为34.03、37.46、42.07亿元(yuan)，EPS分别为0.62、0.92、1.32元(yuan)，当前股价对应PE分别为53、36、25倍(bei)。随(sui)着市场需求的恢(hui)复以及公司新客户(hu)的导入(ru)，公司将受益实(shi)现营(ying)收(shou)和利润的持续提升，首次覆盖，赋予(yu)“买入(ru)”投(tou)资评级。

风险提醒

宏观经济的风险，产物研发不及预期的风险，行业竞争加重的风险，下游需求不及预期的风险。

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发布于：上海市