5月21日，宠物股在火爆的行情后按下了“暂停键”，但依然是年内涨幅最为出彩的板块之一，涨幅高达36%，且受近日“618”销售影响行情加速上行。

值得一提的是，在头部效应加重的背景下，公募基金对该赛道的结构仅限于一两只龙头股，多只涨幅亮眼的中小市值多个季度缺少基金关注。在“新消费”概念逐渐普及之际，无机构认为，2025年宠物板块业绩有望持续增长。宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段。

宠物股大涨

拉长时间看，年内天元宠物、中宠股分涨幅约为80%，狮头股分涨超70%，其中中宠股分自去年7月份至今持续大涨，从17元一起上行至63.8元，涨幅高达245%，年内“宠物经济指数”内个股无一下跌，且在近期有加速上行的趋势。

有公募人士分析，近日宠物股再度火热或源于“618”的火爆销售。相干数据显示，天猫“618”首小时，653个宠物品牌成交同比翻倍，鲜朗成交大涨凌驾220%，大宠爱成交增长近200%，弗列加特成交增长近200%。9个宠物品牌成交破万万，5个宠物主粮单品成交破万万。

根据派读宠物《2025年中国宠物行业白皮书》估计，到2027年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模将突破4000亿元大关，到达4042亿元，复合增长率为12.6%。中信证券认为，2025年宠物板块业绩有望持续增长。宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段，龙头集中程度进一步提升，看好龙头经过产品立异、品牌和渠道建设不断提升市场份额。

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公募基金钟爱龙头

值得一提的是，在宠物经济概念股腾飞之际，公募基金却仅对龙头股“情有独钟”，多只涨幅居前的个股因市值较小等因素，在上涨历程也鲜有公募基金问津。

以龙头股乖宝宠物为例，截至本年一季度末，公募基金重仓比例高达7.63%，截至去年末整体持股比例更是高达16.77%；中宠股分也是类似环境，截至一季度末，共有71只基金选择将其列为重仓股，其中，申万菱信乐融一年持有、国泰君安品质生活等8只产品将该股列为头号重仓股。

而佩蒂股分截至一季度末仅有招商基金旗下三只产品重仓持有；近日涨幅抢先的个股天元宠物主营业务为宠物家居用品、宠物服装、宠物玩具及宠物生活器具系列，该股截至一季度末并无基金重仓，且连续多个季度罕见基金重仓，但在5月20日举行的机构投资者调研活动中，该公司吸收了包含安信基金、融通基金等多家公募的参与。

西部利得基金建议关注宠物食品，一是市场空间大，在几千亿的宠物经济总市场空间中，宠物食品的市场空间占比接近一半，且呈现持续增长的动能；二是行业格局向好，由于前期代价战合作激烈，已有一批企业完成出清，目前呈现出替代外资、跳脱内卷的态势，有品牌能力的公司或将迎来更快的发展。此外，宠物医疗也值得重视，其市场空间仅次于宠物食品，然则以后还未有公司上市，未来能够关注行业头部的上市静态。

“宠物经济未来有望连续增长。一是老龄化趋势下陪伴经济盛行，千禧一代、Z世代逐渐创造出全新的人宠互动方式，宠物具有量持续增长；二是不同国家和地区的宠物年均消费金额仍然存在较大差别，是以未来或有显著提升空间。”西部利得基金透露表现。

头部效应加重

在“它经济”火热的环境下，赛道内合作格局正持续产生着深刻的变化，行业内头部效应加重，洗牌加速下，多家相干公司正因资金断裂等原因，已经动手开始大批裁员，甚至不少公司挂号状态显示为“注销”或“吊销”。

中宠股分在近期的机构调研活动中透露表现，在合作态势方面，目前市场集中度正在逐步提升，呈现出向头部品牌集中的趋势。跟着市场的发展和消费者认知的深化，头部品牌凭借在品牌影响力、研发实力、产品质量和渠道建设等多方面的综合劣势，吸收了愈来愈多消费者的关注和认可，市场份额不断扩大，宠物食品行业国产品牌的崛起已成定局。

华泰证券透露表现，宠物数量和单宠投入持续增长，关注宠粮和宠物医疗赛道宠物赛道的增长红利持续验证：“家人”的情感定位驱动年轻人成为养宠主力军，相应带动养宠数量和单宠投入金额的持续增长。对比外洋，两个要素都仍有不小的提升空间。

首先，宠粮格局优化趋势越发明朗，金字塔结构有望向纺锤体结构切换，国产龙头品牌两头吃份额的趋势有望连续——经过研发、渠道和定价等劣势抢占入口品牌的份额同时完成高端化进级，经过供应链和资金等劣势镌汰中小宠牌；其次，宠物老龄化趋势对于医疗赛道的需求带动同样不可小觑，而大夫和资金等壁垒也使得宠物病院格局更易头部集中化。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：吕久彪‍‍‍

发布于：广东省