对付很多基金经理来讲，凭债主题行情的优势与基金条约所商定的特定投资局限，他们管理的行业主题基金正在赛道处于顺风时，常常取得高收益，但这些基金经理的选股局限一旦扩大至全市场，基金功绩显示每每较为平庸。

比方，今年以来，南方地区某基金经理管理的医药健康基金收益率已超过17%，但思量到这是一只具有基金条约商定的行业主题基金产物，由于选股仅限条约商定的局限内，具有肯定的“必选性”，因此这一功绩大概还难以完全反应基金经理的投资本领。与此同时，正在基金条约投资局限更为宽松自由的其他基金产物上，该基金经理管理的其他两只非行业主题基金今年以来亏损均正在10%左右。

类似的统一基金经理管理没有同产物上的功绩差异景象并没有鲜见。事实上，基金经理管理的行业主题基金的功绩，正在肯定水平上是靠天吃饭，并由于盈亏同源，正在市场的长时间运转中，功绩缺少波动性。当强势的主题性行情进入下坡路，依靠条约局限选股的基金经理每每难以正在之后的基金功绩中再次取得辉煌。

行业主题基金产物固然正在股市主题性行情到来时能享受短暂的高收益，但也面临着功绩难以持续的难堪，让行业主题基金的持有人面临高波动风险。2015年以来的互联网、消费、新能源等主题机会行情，也曾让对应主题基金火爆一时，并造就了很多明星基金经理，但绚烂过后终归沉静，一些行业主题基金至今仍未跳出功绩亏损的泥沼。

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行业主题基金正在特定行业主题繁荣背景下的功绩评价，正在公募外部也具有没有小的争议。

深圳一家头部基金FOF投资负责人向券商中国记者强调，她所管理的FOF基金对功绩良好基金经理的一大考察标准是：观察相关基金的基金经理功绩的焦点贡献是个股照样行业，特别是行业主题基金产物正在特定行情下的高收益，很难用传统的功绩评价来考察。一些自动权益类行业基金、赛道基金，正在功绩上具有庞大性和高波动性，每每也很难作为FOF重仓买入的对象。

“行业主题基金产物正在投资局限上具有强限制定的特性，这类产物实际上更像是一只指数基金产物，我们所谈论的基金经理的投资本领，是指正在全市场的本领，考验基金经理正在更大局限市场上的选股本领，当投资局限变大时，基金经理真实的投资本领也能看得更清楚。”华南地区一位大型公募基金负责人正在担当券商中国记者采访时以为，行业主题基金产物能够视为一种工具属性的产物，这类产物的功绩与所对应行业正在股票市场的强弱间接相关，基金经理的小我私家本领正在行业主题基金产物上没有是决意性的。

深圳地区一家中型公募基金总经理正在一次采访时谈及基金经理的功绩评价时也以为，投资局限的宽与窄代表着基金经理没有同的小我私家本领和市场认知度。“我们正在提拔一些老手研究员担任基金经理时，先让他管理行业主题基金产物，待他的小我私家本领得到展现，并对其他行业也开始有着较深的明白时，我们会让他管理全市场类的基金产物，全市场基金的功绩与投资本领是真正反应基金经理对投资的认知水平的。”该公募总经理透露表现。

责编：汪云鹏

排版：刘珺宇‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：姚远‍‍‍

公布于：广东省