“五一”假期期间，国际油价(jia)连续下跌。截至当地时间5月5日收盘，纽约商品交易所6月交货(huo)的轻质原油期货(huo)价(jia)格下跌1.16美元，收于每桶(tong)57.13美元，再度跌破60美元大关；7月交货(huo)的伦(lun)敦布(bu)伦(lun)特原油期货(huo)价(jia)格下跌1.06美元，收于每桶(tong)60.23美元，盘中一度跌穿(chuan)60美元。

隆众资(zi)讯阐明师李彦指出，历(li)年“五一”假期期间，国际油价(jia)多数都浮现下跌态势，今(jin)年“五一”假期也延续了这一纪律，近期国际油价(jia)的弱势显示非常(chang)显着。

OPEC+加速(su)减产引(yin)发市场对原油供给过(guo)剩的耽忧

克日国际油价(jia)涌现大跌的主要原因(yin)是(shi)OPEC+（由欧佩克成员(yuan)国和(he)俄罗斯等非欧佩克产油国组成的同盟）同意正在6月继承加速(su)减产。

“五一”假期期间，OPEC+成员(yuan)国同意将6月份(fen)原油供给量添加41.1万桶(tong)/日，这是(shi)该组织继5月大幅减产后(hou)，连续第二个月加速恢复生产。

OPEC+声明称，此次(ci)减产是(shi)基于以后(qian)“健康市场底子(chu)”的调整(zheng)，但未来(lai)减产节奏可能凭据(ju)市场状况变更(hua)暂(zan)停或逆转。凭据(ju)声明，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈(ha)萨克斯坦、阿尔(er)及利亚和(he)阿曼将共同到场本轮减产。

睁开(kai)剩余 71 %

正在以后(qian)环球经济(ji)贸易情况庞大多变的背景下，减产决意令市场对原油供给过(guo)剩风险的耽忧情绪加强，可能引(yin)发国际原油市场潜(qian)正在的价(jia)格战。

李彦指出，此前(qian)OPEC+的原定减产设计是(shi)从2025年4月开(kai)始，至2026年9月为止，减产总范围约220万桶(tong)/日，均匀到每一个月大约是(shi)12万桶(tong)/日的减产量，属于绝对温和(he)的减产力度。而现正在(qian)5-7月大概率都将是(shi)41.1万桶(tong)/日的减产力度，若后(hou)续月份(fen)均维(wei)持此减产幅度，则减产最快正在今(jin)年9月即可完成，较OPEC+的原定减产设计提前(qian)整(zheng)整(zheng)一年。

OPEC+除减产设计外，部分产油国的补(bu)偿性减产也正在推进(jin)，补(bu)偿性减产从2025年3月开(kai)始，至2026年6月为止，分月来(lai)看，补(bu)偿性减产力度正在18.9万桶(tong)/日至43.5万桶(tong)/日，但市场耽忧这一举(ju)措成为一纸空文，也可能是(shi)现正在(qian)OPEC+减产加速(su)的一个原因(yin)。

若OPEC+自5月起每一个月的减产力度都提拔至40万桶(tong)/日摆布，则原先的减产设计正在今(jin)年9月、最晚10月即可完成。而美国加征关税背景下，环球原油需求未来(lai)前(qian)景并(bing)不乐(le)观，原油需求大概率将显示欠佳。

华泰期货(huo)研究院(yuan)动力团队认为，OPEC+正在4月初会议(yi)上不测大幅追加减产以后(hou)，正在本次(ci)5月的产量会议(yi)上再次(ci)决意正在6月添加41.1万桶(tong)/日配额的决意，且(qie)可能正在7月继承以后(qian)的减产节奏，如果连结以后(qian)每月41.1万桶(tong)/日的恢复节奏，OPEC+将正在今(jin)年年底前(qian)完整解除220万桶(tong)/日的限(xian)产，这比之前(qian)的限(xian)产设计要提前(qian)一年摆布，这基本明确了沙特以后(qian)的市场策略由限(xian)产保价(jia)转向了争(zheng)夺市场份(fen)额。

国际油价(jia)长线依旧承压

OPEC+的大幅减产将导致今(jin)年原油库存涌现大幅添加。从长线来(lai)看，正在供需两头(duan)的冲击下，原油市场前(qian)景或将延续弱势。

据(ju)华泰期货(huo)研究院(yuan)动力团队计算，固然低油价(jia)会抑制部分边(bian)际供给，但较多国家的减产来(lai)自长期项目，如巴西、挪威和墨西哥湾的深水项目，很难涌现大幅的供给削减，因(yin)此，以后(qian)静态评价，原油供给增进同比正在250万至300万桶(tong)/日，而今(jin)年原油需求增进不凌驾(guo)50万桶(tong)/日，这将导致凌驾(guo)200万桶(tong)/日的供给过(guo)剩幅度。

从需求端(duan)来(lai)看，国际三大机构对原油需求前(qian)景的预测均涌现大幅下调，国际动力机构、美国动力信息署和(he)原油输入国组织4月报预测，2025年环球原油需求量离别为10350万、10365万、10505万桶(tong)/日，较前(qian)值离别淘汰40万桶(tong)/日、49万桶(tong)/日和(he)15万桶(tong)/日。别的，受贸易紧张局势和(he)高关税影(ying)响，环球经济(ji)衰退风险加重，或进(jin)一步构成对油价(jia)的压制因(yin)素。

安然证券研究团队指出，结合(he)1-4月原油价(jia)格走(zou)势，同时考虑到美国页岩(yan)油盈亏均衡油价(jia)，预期今(jin)年二季度布(bu)伦(lun)特油价(jia)正在60美元/桶(tong)摆布震荡；2025年下半年随着OPEC+产量连续添加，加上美国、加拿(na)大、挪威等国继承连结减产节奏，而需求端(duan)遭到环球贸易情况变更(hua)的影(ying)响可能存正在进(jin)一步走(zou)弱的风险，原油基本面过(guo)剩的耽忧因(yin)素仍未消(xiao)除，油价(jia)中长期仍绝对偏空。

新京(jing)报贝壳财经记者 张晓翀 编纂 陈(chen)莉 校对 杨利

发布(bu)于：北京(jing)市