5月5日，离岸人民币兑美元汇率连续走强，盘中一度升破7.19关口，为2024年11月以来首次(ci)。

时(shi)隔半年，离岸人民币兑美元汇率终于站上7.20的关键心理关口，反应出市场对人民币汇率的乐观预(yu)期(qi)。市场人士指出，对于“五一”假日期(qi)间人民币汇率的大幅贬值，可以看作是一次(ci)市场预(yu)期(qi)调(diao)整带来的补涨。

人民币强势回归，美方屡次(ci)表态愿与中方就关税成绩进(jin)行谈判

“五一”假日期(qi)间，人民币汇率连续走高(gao)是多因素(su)综互助用的效果。5月2日，中国(guo)商(shang)务部新(xin)闻谈话(yan)人表示，中方注意到美方高(gao)层(ceng)屡次(ci)表态，表示愿与中方就关税成绩进(jin)行谈判。同(tong)时(shi)，美方近期(qi)通过相关方面屡次(ci)自动向中方传递(di)信息，进展与中方谈起来。对此，中朴直正在进(jin)行评估。

内(nei)部方面，一季(ji)度中国(guo)经济(ji)和外贸正在压力下展(zhan)现(xian)出较强的韧性。数据显示，初步核算，一季(ji)度中国(guo)国(guo)内(nei)生产总值（GDP）同(tong)比增长5.4%，比上年四季(ji)度环比增长1.2%。一季(ji)度，中国(guo)货品贸易(yi)进(jin)出口10.3万亿元人民币，同(tong)比增长1.3%。其(qi)中，出口6.13万亿元，增长6.9%。一季(ji)度中国(guo)经济(ji)的亮眼表现(xian)，对人民币汇率估值形(xing)成支撑。

正在政策层(ceng)面，近日央行副行长邹澜表示，下一阶段，中国(guo)人民银行将保持以市场供求为基础、参考一篮子(zi)货币进(jin)行调(diao)节、有管理的浮(fu)动汇率制(zhi)度，保持市场正在汇率形(xing)成中的决意性感化，加强外汇市场韧性，稳定市场预(yu)期(qi)，加强市场管理，坚决对市场顺周期(qi)行为进(jin)行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进(jin)行处置，坚决提防汇率超调(diao)风险，保持人民币汇率正在公道均衡水平上的基础稳定。

展(zhan)开(kai)盈余(yu) 60 %

从金融市场情况来看，2025年以来，避(bi)险或是4月份以来外资加大人民币债券买入的首要原因，4月份因为关税政策不(bu)确定性升温，对美元资产从客岁四季(ji)度的“关税溢价”生意业务(yi)渐变为“关税折价”生意业务(yi)，并频(pin)繁引发美元资产的“股债汇三(san)杀”，资金回补更稳定、确定性更高(gao)的“避(bi)险资产”，人民币债券或重现(xian)“避(bi)风港”感化。正在外资增配中债的推动下，一季(ji)度证券投(tou)资累计顺差42.73亿美元，3月份单月顺差达(da)到17.93亿美元。

市场预(yu)期(qi)美元大概(neng)继(ji)续贬(bian)值

今年以来，特朗普(pu)的关税政策和对美联储(chu)独立性的威(wei)胁(xie)，促(cu)使投(tou)资者连续大批兜售美元资产，美元指数连续从年初的110水平回落至100下方。

美元的跌势同(tong)时(shi)推高(gao)了黄金及其(qi)他(ta)非美货币汇率。“五一”假期(qi)期(qi)间，市场预(yu)期(qi)美元大概(neng)继(ji)续贬(bian)值，开(kai)始大举兜售美元，亚(ya)洲多数货币大幅贬值。

从近段时(shi)间连续表露(lu)的美国(guo)经济(ji)数据来看，特朗普(pu)当局的关税政策已导致美国(guo)经济(ji)涌现(xian)疲软迹象，市场对将来美国(guo)经济(ji)的前景仍保持审慎和担忧的立场。

美国(guo)商(shang)务部宣布最新(xin)数据显示，2025年第一季(ji)度美国(guo)GDP环比萎缩0.3%，转向负增长，这是自2022年以来美国(guo)经济(ji)涌现(xian)的首次(ci)萎缩。占GDP三(san)分之二的美国(guo)消耗者付出仅以1.8%的速度增长，为自2023年年中以来最疲弱表现(xian)。净出口创(chuang)下有记录以来的最大负面影响(xiang)。

市场人士指出，这一数据凸显美国(guo)当局关税政策引发的不(bu)确定性连续上升，并导致企业与消耗者决心下滑。预(yu)计今年二季(ji)度美国(guo)经济(ji)形(xing)势将面临更大挑衅，因为大范围关税措施(shi)大概(neng)正在二季(ji)度落地实施(shi)。一方面，关税大概(neng)将推动物价进(jin)一步上涨。另外一方面，关税措施(shi)大概(neng)对经济(ji)流动产生抑制(zhi)感化，使美国(guo)经济(ji)更加趋冷(leng)。

正在物价上涨与经济(ji)流动趋冷(leng)的双重压力下，美联储(chu)的降息预(yu)期(qi)正正在升温。本周美联储(chu)将宣布最新(xin)利率决议，只管市场普(pu)遍(bian)预(yu)计本次(ci)美联储(chu)将维(wei)持当前利率不(bu)变，但市场关注的核心将集中正在美联储(chu)对今年晚(wan)些时(shi)候是不是大概(neng)因关税而降息所发出的任何旌旗灯号(hao)。

中国(guo)银河研(yan)究院首席计谋分析师杨超指出，中长时间(qi)来看，美联储(chu)降息周期(qi)无望重启(qi)，叠(die)加美国(guo)债务范围冲破36万亿美元、贸易(yi)珍爱主义削弱美元信用等因素(su)，美元或渐渐下探。

新(xin)京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 岳彩周

校对 杨利

发布于：北京市