一季度，“固收+”迎来全体范围(mo)下跌(zhang)。

天相投顾数据表现，一季度，“固收+”基(ji)金（包含偏债混合(he)基(ji)金、可转债债券基(ji)金和混债债券基(ji)金）范围(mo)增长为1060.15亿元，相比上一季度下跌(zhang)5.55%。

以后，“固收+”正在成为公募紧张结构方向，根据证券时(shi)报记者不完(wan)全统计，一季度，中欧基(ji)金、中银基(ji)金、景顺长城基(ji)金、永赢基(ji)金、富国基(ji)金“固收+”产品管(guan)理范围(mo)增长居前，均增长超百亿元。

“固收+”产品迎来增量

从产品角度来看，今年一季度，多只“固收+”基(ji)金范围(mo)增长显着。Wind数据表现，一季度，中原稳享(xiang)增利(li)6个月(yue)滚动A、中欧丰(feng)利(li)A范围(mo)均增长超60亿元，中银国有企业债A、易方达岁丰(feng)添利(li)A范围(mo)增长超50亿元，景顺长城景颐双(shuang)利(li)A、永赢添添悦6个月(yue)持有A、中欧多利(li)A、中银永利(li)半年、永赢稳健增强A、景顺长城景泰纯利(li)A等范围(mo)增长超40亿元。此(ci)外，中银淳利(li)三个月(yue)持有A、中欧多利(li)A、建信丰(feng)融A在今年一季度新发，发行(xing)范围(mo)均超过40亿元。

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关于一季度“固收+”产品迎来增量，中金公司研报认为主要有两个原因：一是(shi)2024年9月(yue)24日所开启的权益行(xing)情，激发了投资者对(dui)于权益资产投资的偏好，但这一风险偏好的修复是(shi)渐进(jin)式的；二是(shi)在宏观能见(jian)度较低的情况中，部分“固收+”基(ji)金作为配置对象为机构提供了流动性。

国联基(ji)金认为，“固收+”核心(xin)优势在于：一是(shi)收益弹性显著，这类基(ji)金以债券等固收资产打底，提供基(ji)础收益，叠加权益、可转债等增强收益机遇；通过天真配置权益资产，在权益市场回暖时(shi)收益弹性凸显。二是(shi)风险分散(san)能力强，“固收+” 股(gu)债配置比例天真，市场颠簸时(shi)可通过静态调仓降低徊撤；市场回暖时(shi)也可通过增加权益资产配置比例，增加收益弹性。另(ling)外，股(gu)债的搭配方式也有助于降低单一市场颠簸风险。三是(shi)‌适(shi)应低利(li)率情况‌传统理财收益下行(xing)，“固收+”基(ji)金通过量计谋增厚收益，满意中低风险偏好需求。

“固收+”成为公募紧张结构方向

近三年来，权益市场颠簸加剧，且处于低利(li)率情况周期，多家公募发力结构“固收+”产品。而在今年一季度，“固收+”业务的发展也为基(ji)金公司贡献了范围(mo)增长。

根据证券时(shi)报记者不完(wan)全统计，一季度，中欧基(ji)金、中银基(ji)金、景顺长城基(ji)金、永赢基(ji)金、富国基(ji)金“固收+”产品管(guan)理范围(mo)增长居前，均增长超百亿元。个中，中欧基(ji)金、富国基(ji)金、景顺长城基(ji)金也是(shi)今年一季度非货(huo)管(guan)理范围(mo)增长居前的三家公司。

据相识，中欧基(ji)金比年来连续(xu)发力固收投资，并提出用工业化(hua)头脑重构资管(guan)价值链。中欧基(ji)金提出，传统“固收+”产品高度依赖基(ji)金经理的个人经验和感(gan)性判断，必要用工业化(hua)流程解决(jue)“人”的不肯定(ding)性，科技对象对(dui)抗(kang)“市场”的不肯定(ding)性，分散(san)化(hua)计谋防范“黑箱”风险。

永赢基(ji)金表(biao)示，素质(zhi)下去看，混合(he)资产投资是(shi)固收产品博取更(geng)大(da)收益空间的计谋，以期帮助投资者寻找更(geng)优的资金打理计划。清晰(xi)的产品定(ding)位(wei)是(shi)产品计划的起点，因此(ci)公司针对(dui)系列的每一个产品，都明白了适(shi)配的客(ke)群、回撤容忍度、收益目标等，在此(ci)基(ji)础上，基(ji)金经理在操作管(guan)理的时(shi)候也能够做到(dao)投资有锚、心(xin)中有数，管(guan)理出来的产品才能匹配客(ke)户需求，给(gei)客(ke)户比较好的体验。

震荡市下，“固收+”配置价值凸显

以后，市场不断在利(li)率颠簸、关税冲击(ji)与政策预期中寻找平衡，展望后市，公募人士(shi)认为，在震荡市下，“固收+”基(ji)金兼(jian)具进(jin)攻性与防备性，配置价值凸显。

兴证环球基(ji)金基(ji)金经理高鹏翔表(biao)示，趋向是(shi)不肯定(ding)性的来源，很难(nan)通过个体阐明全面(mian)地把握事(shi)态的发展，总会有一些超预期的意向，放(fang)大(da)市场短(duan)期的颠簸。多元资产配置或是(shi)平抑特异性事(shi)情冲击(ji)的一种解法。比方固收和权益的组合(he)，固收提供压舱石，权益提供弹性，能把组合(he)锚定(ding)在绝对(dui)可控的范围内。

基(ji)金经理的具体操作方面(mian)，景顺长城景颐双(shuang)利(li)基(ji)金经理董晗、李怡文(wen)在一季报中表(biao)示，纯债部分连结中性偏低久期，逢高配置高级级信用债；转债部分仓位(wei)中枢有所下降，更(geng)关注自下而上择券；股(gu)票方面(mian)，对(dui)市场中长期前景仍持主动看法，国内宽松的政策周期组合(he)有助于经济尤其是(shi)地产市场企稳，终究经济会逐步走(zou)向复苏。将天真操作，择机增配国内有环球竞争优势的行(xing)业和板块，随(sui)着国内资产价格(ge)逐步企稳，也会逐步增加对(dui)内需板块的配置。

广发聚鑫基(ji)金经理张芊表(biao)示，二季度，预计债券市场的主线在于基(ji)本面(mian)和资金面(mian)变更(hua)。3 月(yue)底以来，流动性紧张感情和缓，债券市场或将从此(ci)前的疾速下跌转为震荡修复。二季度将紧密关注经济基(ji)本面(mian)尤其是(shi)出口部分的变更(hua)，若基(ji)本面(mian)出现显着变更(hua)，则债市预计也将迎来更(geng)为明白的生意业务机遇。此(ci)外，利(li)率下行(xing)空间仍受资金面(mian)影(ying)响，还需关注央行(xing)货(huo)币(bi)政策操作和新的资金利(li)率中枢。

权益部分，兴证环球基(ji)金基(ji)金经理徐留明表(biao)示，关注的领域主要包含周期、消耗，科技等。周期部分，包含化(hua)工、轻工、农业类资产，有较大(da)的股(gu)东报答预期差。同时(shi)内需类的标的包含食品饮料等，具有偏刚需的贸易属性，企业的长期发展空间和投资机遇值得期待。此(ci)外，我国的科技行(xing)业，包含电力装备、新能源等领域，见(jian)证了典范的中国科技发展史，可以看到(dao)一些公司在近5年的发展历程中，通过连续(xu)的产品迭代、工艺优化(hua)，现已跃升至环球第一梯(ti)队。

责编：汪云鹏

校(xiao)对(dui)：高源

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