美联储的降息预期生变。

在贸易告急事态缓和后，华尔街大行和利率市场上的交易员们纷纷降低了对美联储年内降息的押注。个中，高盛将美联储降息时间的预期大幅推延，推后至今年12月；巴克莱也预计美联储将在12月降息，此前预期为7月；花旗则将美联储降息时间预期推后一个月。

别的，追踪美联储会议预期的利率互换合约最新显示，美联储今年可能只会降息约55个基点，较上周五75个基点的押注进一步明显下落。

枢纽时刻，美联储官员的最新讲话释放重磅旌旗灯号。美东时间5月12日，美联储理事库格勒透露表现，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长，即使在中美贸易告急事态有所缓和后。

高盛研报将降息时间的预期大幅推延

美东时间5月12日，高盛将美联储降息时间的预期大幅推延，推后至今年12月。而在此之前，高盛预计美联储将会在7月份采取年内的首个降息举措。

高盛计谋师在最新公布的报告中透露表现：“鉴于贸易事态的最新进展，以及过去一个月金融状况的明显抓紧，我们将2025年美国第四季度经济增长展望上调0.5个百分点至1%，并将将来12个月涌现经济阑珊的几率下调至35%。我们已将核心PCE通胀峰值的预期从此前的3.8%下调至3.6%。”

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他们还说，特朗普政府可能会在将来几周内宣告其他初步贸易协议，这可能会进一步降低美国的实际关税税率。

值得一提的是，有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在社交平台上援引了高盛推延降息预期至今年12月的表态。

同日早些时候，花旗也将美联储降息时间预期推后一个月，从今年6月份推延至7月份。

高盛、花旗对美联储降息的消极前瞻并非华尔街罕见。以后，期权交易员正在大举建立对冲头寸，以防范美联储今年可能不会抓紧货币政策的风险，个中一个日趋增长的头寸预计美联储在2025年都不会降息。

现在交易员预计美联储今年只会降息两次，同时对下一次降息的窗口预期也大幅延后。

追踪美联储会议预期的利率互换合约最新显示，美联储今年可能只会降息约55个基点，较上周五75个基点的押注进一步明显下落。交易员们还预计首次降息要到9月份才会启动。

随着市场削减了对美联储年内降息的预期，对货币政策尤为敏感的两年期美债收益率周一最高爬升12个基点，一度突破4%大关。

美联储官员最新发声

本周，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员将陆续发表公开讲话，他们对付最新贸易事态演变下利率走向的看法，无疑是市场关注的焦点。

美东时间周一，美联储理事库格勒透露表现，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长，即使在中美贸易告急事态有所缓和后。

库格勒说：“贸易政策正在演变，可能会继承变化。不外，即使关税连结在现在宣告的程度邻近，它们似乎也可能产生庞大的经济影响。”

库格勒指出，现在美国的平均关税税率仍远高于几十年来的程度。若是关税仍旧比今年早些时候高很多，那么对美国的经济影响将包括更高的通胀和更慢的经济增速。

Cox Automotive的Kelley Blue Book数据显示，美国新车价格在4月涌现了明显增长，这注解特朗普政府对墨西哥和加拿大等国入口汽车征收25%关税的影响已开始在市场上展现。别的，库存减少预示着将来几个月汽车价格可能继承爬升。

库格勒透露表现：“因为通胀和就业将来可能走向相反，我在思量将来政策路径时将密切关注事态进展。我以为，我们现在的货币政策立场已为宏观经济情况的任何变化都做好了准备。”

库格勒透露表现，她预计关税将组成负面的供应冲击，致使经济增长和消耗者需求随着价格上涨而走弱。

她以为，这也可能对生产服从产生“庞大影响”，因为企业可能会削减投资，并采取其他服从较低的举措来应对这类局面，而整个经济需求的下落也可能使求职者更难找到工作。总需求下落可能会对通胀造成下行压力，但可能不足以抵消供应冲击带来的负面影响。

库格勒称，美国第一季度经济产出的下落是因为入口量的历史性激增造成的，而海内消耗仍旧在增长。但她进一步透露表现，海内消耗的增加可能也受到了家庭和企业急于避免关税的影响，这可能会为将来的消耗下滑埋下伏笔。

值得注意的是，美联储降息前景似乎成为美股能否保持涨势的枢纽变量之一。

美东时间5月12日，摩根士丹利阐明师迈克尔·威尔逊向导的研究团队在报告中透露表现，支撑美股持续反弹的四个枢纽因素包括：与中国杀青贸易协议的乐观情绪、美股盈利预期的波动、美联储更为鸽派的立场以及十年期国债收益率低于4%且无经济阑珊数据。

现在来看，后两个因素还没有实现。上周，鲍威尔重申了美联储在抓紧货币政策上的“观望”立场，而十年期国债收益率现在已凌驾4.4%。摩根士丹利以为，十年期国债收益率凌驾4.5%将对估值组成阻力。

摩根士丹利的研究显示，在财报季时代，关税成绩不停是企业关注的焦点，在财报德律风会议中被提及的次数创下了纪录。大约30家公司因为关税的不肯定性而撤回或暂停了业绩指引，尤其是在汽车、耐用品和工业等行业。

是以，摩根士丹利计谋师警告称，尽管投资者对美国股市的情绪正在改进，但现在就解除警报还为时过早。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏 ‍‍‍

校对：冉燕青 ‍‍‍

公布于：广东省